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每種方案的每股除權(quán)參考價(jià)看不明白

股利分配方案股票分割 2025-05-16 23:36:53

問(wèn)題來(lái)源：

E公司2024年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為7200萬(wàn)元，目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為20000萬(wàn)股，資產(chǎn)總額為60000萬(wàn)元，權(quán)益資本占資產(chǎn)總額的60%，無(wú)優(yōu)先股。
2025年7月，公司董事會(huì)正在討論針對(duì)2024年的利潤(rùn)分配及股份運(yùn)作方案，資料如下。
方案一：按照2∶1的比例進(jìn)行股票反分割；
方案二：按照股利支付率50%發(fā)放現(xiàn)金股利；
方案三：用股票回購(gòu)替代現(xiàn)金股利分配，將方案二發(fā)放股利所需要的現(xiàn)金用于股票回購(gòu)，按每股10元回購(gòu)股票。
預(yù)計(jì)股權(quán)登記日：2025年7月31日；
除權(quán)（除息）日：2025年8月1日；
現(xiàn)金紅利到賬日：2025年8月1日；
股票回購(gòu)日：2025年8月1日。
假設(shè)公司股票2025年7月31日發(fā)行在外的普通股股數(shù)為20000萬(wàn)股，收盤價(jià)為9元/股，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與2024年一致。
要求：假設(shè)其他因素不變，分別計(jì)算E公司采用上述方案后的除權(quán)除息日每股凈資產(chǎn)、每股除權(quán)參考價(jià)（假設(shè)分配方案不改變股東財(cái)富）、2025年預(yù)計(jì)每股收益。

（1）除權(quán)參考價(jià)的計(jì)算思路。
除權(quán)參考價(jià)可以理解為方案實(shí)施后股東財(cái)富不變時(shí)的股價(jià)。
方案一股票反分割：每股除權(quán)參考價(jià)×現(xiàn)有股數(shù)=原有股價(jià)（收盤價(jià)）×原有股數(shù)
方案二現(xiàn)金股利：每股除權(quán)參考價(jià)×現(xiàn)有股數(shù)+現(xiàn)金股利=原有股價(jià)（收盤價(jià)）×原有股數(shù)
方案三股票回購(gòu)：每股除權(quán)參考價(jià)×現(xiàn)有股數(shù)+股票回購(gòu)金額=原有股價(jià)（收盤價(jià)）×原有股數(shù)
注：因?yàn)楝F(xiàn)金股利和股票回購(gòu)的錢是流入股東手中，所以不改變股東的財(cái)富，方案實(shí)施后股東財(cái)富計(jì)算時(shí)需要加上發(fā)放的現(xiàn)金股利或者是股票回購(gòu)金額。
（2）每股凈資產(chǎn)的計(jì)算。
因?yàn)榘l(fā)放現(xiàn)金股利會(huì)導(dǎo)致未分配利潤(rùn)減少，股票回購(gòu)會(huì)導(dǎo)致股本和資本公積減少，所以均會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益減少，計(jì)算每股凈資產(chǎn)的時(shí)候要減掉發(fā)放的現(xiàn)金股利或者股票回購(gòu)的金額。

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關(guān)老師

2025-05-17 08:21:40 504人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

這里的關(guān)鍵是：除權(quán)參考價(jià)需保證方案實(shí)施前后股東財(cái)富不變。具體來(lái)看：

方案一（股票反分割）：將2股合并為1股，股數(shù)減半。原總市值（股數(shù)×股價(jià)）不變，因此每股除權(quán)價(jià)=原價(jià)9元×2=18元（例如原持2股×9元=18元，合并后1股×18元仍為18元）。

方案二（現(xiàn)金股利）：每股分得現(xiàn)金=7200萬(wàn)×50%÷20000萬(wàn)股=0.18元。除權(quán)后股價(jià)需滿足：原市值=新股價(jià)×原股數(shù)+現(xiàn)金股利總額。即每股除權(quán)價(jià)=9元?0.18元=8.82元（持1股市值9元，分0.18元后剩余8.82元）。

方案三（股票回購(gòu)）：用3600萬(wàn)元回購(gòu)360萬(wàn)股（3600萬(wàn)÷10元/股）。原總市值（9元×20000萬(wàn)=18億）需等于回購(gòu)后剩余股票的市值+回購(gòu)金額。即18億=新股價(jià)×19640萬(wàn)股+3600萬(wàn)，解得新股價(jià)（除權(quán)參考價(jià)）≈8.98元。

簡(jiǎn)言之，三種方案均通過(guò)調(diào)整股數(shù)、現(xiàn)金分配或回購(gòu)的方式，使股東總財(cái)富不變，從而推導(dǎo)出對(duì)應(yīng)的除權(quán)參考價(jià)。

每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油！

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