【2019·計算分析題】甲公司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)2000萬股，2018年凈利潤5000萬元。為回饋投資者，甲公司董事會正在討論相關(guān)分配方案，資料如下：

方案一：每10股發(fā)放現(xiàn)金股利6元。

方案二：每10股發(fā)放股票股利10股。

預(yù)計股權(quán)登記日：2019年10月20日；除權(quán)（除息）日：2019年10月21日；現(xiàn)金紅利到賬日：2019年10月21日；新增無限售條件流通股份上市日：2019年10月22日。

假設(shè)甲公司股票2019年10月20日收盤價30元。

要求：

（1）如果采用方案一，計算甲公司每股收益、每股股利。如果通過股票回購等額現(xiàn)金支付給股東，回購價格每股30元。設(shè)計股票回購方案，并簡述現(xiàn)金股利與股票回購的異同。

（2）如果采用方案二，計算發(fā)放股票股利后甲公司每股收益、每股除權(quán)參考價。如果通過股票分割達到同樣的每股收益稀釋效果，設(shè)計股票分割方案，并簡述股票股利與股票分割的異同。

【答案】

（1）每股收益=5000/2000=2.5（元）

每股股利=6/10=0.6（元）

股利總額=0.6×2000=1200（萬元）

股票回購股數(shù)=1200/30=40（萬股）

股票回購方案：按照回購價格每股30元回購40萬股股票。

相同點：股東都會得到現(xiàn)金收入1200萬元，公司所有者權(quán)益都會減少1200萬元。

不同點：股票回購有著與發(fā)放現(xiàn)金股利不同的意義。

①對股東而言，股票回購后股東得到的資本利得需要繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股利收益稅。

②對公司而言，股票回購有利于增加公司價值：

第一，公司進行股票回購的目的之一是向市場傳遞了股價被低估的信號。第二，當公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項目所需的現(xiàn)金流時，可以用自由現(xiàn)金流進行股票回購，有助于提高每股收益。第三，避免股利波動帶來的負面影響。第四，發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。第五，通過股票回購，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高股票價格，在一定程度上降低公司被收購的風險。第六，調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。

（2）每股收益=5000/（2000+2000/10×10）=1.25（元）

每股除權(quán)參考價=30/（1+1）=15（元）

股票分割方案：按1股換成2股的比例進行股票分割。

相同點：普通股股數(shù)增加；每股收益和每股市價下降；資本結(jié)構(gòu)不變。

不同點：股票分割會降低每股面值，股票股利不會降低每股面值；股票分割不會導(dǎo)致股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化，股票股利會導(dǎo)致股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化；股票分割不屬于股利支付方式，股票股利屬于股利支付方式。