問題來源：
下列關(guān)于MM理論的說法中，錯誤的有（ ?。?
正確答案：C,D
答案分析：
在無稅條件下，MM理論的兩個命題說明了在資本結(jié)構(gòu)中增加負(fù)債并不能增加企業(yè)價值，其原因是以低成本借入負(fù)債所得到的杠桿收益會被權(quán)益資本成本的增加而抵消，最終使有負(fù)債企業(yè)與無負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本相等，即企業(yè)的價值與加權(quán)平均資本成本都不受資本結(jié)構(gòu)的影響，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，選項A正確。根據(jù)無稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式
，選項B正確。在考慮所得稅的情況下，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負(fù)債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益比權(quán)益資本成本對加權(quán)平均資本成本的影響更大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低，選項C錯誤。根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式
，選項D錯誤。
邵老師
2022-07-16 18:17:51 3164人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
一般情況下負(fù)債成本比權(quán)益成本低，那么負(fù)債占比越大，加權(quán)平均資本成本越低，但是企業(yè)負(fù)債比重越高，股東承擔(dān)的風(fēng)險越大，相應(yīng)的要求的報酬率越高，所以權(quán)益資本成本越高，會導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本越高，負(fù)債比重增加以后加權(quán)平均資本成本降低的幅度和股權(quán)資本成本提高導(dǎo)致的加權(quán)平均資本成本提高的幅度相同而相互抵消，所以加權(quán)平均資本成本不變，即企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。
決定加權(quán)平均資本成本的因素有兩個，一是資本結(jié)構(gòu)，二是個別資本成本，由于在沒有企業(yè)所得稅的情況下，無稅MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本，所以，企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于個別資本成本。影響個別資本成本的是風(fēng)險，包括經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，其中財務(wù)風(fēng)險受資本結(jié)構(gòu)影響，而在沒有企業(yè)所得稅的情況下，無稅MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本，所以，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，無稅MM理論認(rèn)為，財務(wù)風(fēng)險不影響加權(quán)平均資本成本，即企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。
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