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計(jì)算兩種籌資方案每股收益相等時(shí)的銷售水平

怎么由每股收益無(wú)差別點(diǎn)計(jì)算銷售量

資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法 2020-06-05 18:55:27

問(wèn)題來(lái)源：

某公司目前擁有資金400萬(wàn)元，其中，普通股25萬(wàn)股，每股價(jià)格10元；債券150萬(wàn)元，年利率8%；目前的銷量為5萬(wàn)件，單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為20元，固定成本為40萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。該公司準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計(jì)需要新增投資500萬(wàn)元，投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：（1）發(fā)行債券500萬(wàn)元，年利率10%；（2）發(fā)行普通股股票500萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格20元。預(yù)計(jì)擴(kuò)大生產(chǎn)能力后，固定成本會(huì)增加52萬(wàn)元，假設(shè)其他條件不變。
要求： 
（1）計(jì)算兩種籌資方案的每股收益相等時(shí)的銷量水平；

企業(yè)目前的利息=150×8%=12（萬(wàn)元）

企業(yè)目前的股數(shù)=25萬(wàn)股

追加債券籌資后的總利息=12+500×10%=62（萬(wàn)元）

追加股票籌資后的股數(shù)=25+500/20=50（萬(wàn)股）

=

每股收益無(wú)差別點(diǎn)的EBIT==112（萬(wàn)元）

設(shè)兩種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷量水平為X萬(wàn)件

則：（50-20）X-（40+52）=112

兩種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷量水平=6.8（萬(wàn)件）

（2）若預(yù)計(jì)擴(kuò)大生產(chǎn)能力后企業(yè)銷量會(huì)增加4萬(wàn)件，不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，確定該公司最佳的籌資方案。（★★）
追加投資后的總銷量=5+4=9（萬(wàn)件），由于高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷量（6.8萬(wàn)件），因此應(yīng)采用杠桿效應(yīng)較大的負(fù)債籌資方式（方案1）。
查看完整問(wèn)題

樊老師

2020-06-05 21:30:29 6208人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

利用的基本公式是：息稅前利潤(rùn)=（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）*銷量-固定成本

令息稅前利潤(rùn)=每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)，此時(shí)求解出來(lái)的銷量就是兩種籌資方案每股收益相等時(shí)的銷售水平

即：（50-20）X-（40+52）=112

思路是：銷量*（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本=每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)

明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己，加油！
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