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溢價(jià)發(fā)行債券的票面利率與到期收益率關(guān)系

財(cái)管基礎(chǔ)題庫(kù)演練 62

老師 C選項(xiàng)不理解

債券價(jià)值評(píng)估 2024-03-02 12:03:59

問(wèn)題來(lái)源：

[多選]（子題）在分期計(jì)息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率一定不相等的情況有（　?。?/div>

A、債券平價(jià)發(fā)行，每年付息一次

B、債券平價(jià)發(fā)行，每半年付息一次

C、債券溢價(jià)發(fā)行，每半年付息一次

D、債券折價(jià)發(fā)行，每年付息一次

正確答案：B,D

答案分析：債券平價(jià)發(fā)行，每年付息一次，其票面利率與到期收益率相等，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。債券平價(jià)發(fā)行，每半年付息一次，半年票面利率=半年的計(jì)息期折現(xiàn)率，但是票面利率=半年票面利率×2，到期收益率=（1+半年的計(jì)息期折現(xiàn)率）2-1，票面利率與到期收益率不相等，平價(jià)發(fā)行是因?yàn)閭挠行昀屎偷狡谑找媛室恢?，選項(xiàng)B正確。債券溢價(jià)發(fā)行，每半年付息一次，債券票面利率與到期收益率不一定不相等，例如票面利率8%，到期收益率也是8%，但債券的有效年利率為8.16%，也會(huì)溢價(jià)發(fā)行。選項(xiàng)C錯(cuò)誤。債券折價(jià)發(fā)行，每年付息一次，債券票面利率小于到期收益率，選項(xiàng)D正確。

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王老師

2024-03-02 15:13:15 1619人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

對(duì)于C選項(xiàng)的疑問(wèn)，理解的關(guān)鍵在于溢價(jià)發(fā)行和票面利率與到期收益率的關(guān)系。

溢價(jià)發(fā)行意味著債券的發(fā)行價(jià)格高于其面值。在這種情況下，如果票面利率（報(bào)價(jià)）與到期收益率（有效）相等，那么債券的有效年利率（即有效票面年利率）會(huì)高于到期收益率，從而使得債券的價(jià)值高于其面值，即溢價(jià)發(fā)行。

但是，這并不意味著在溢價(jià)發(fā)行的情況下，票面利率與到期收益率一定不相等。事實(shí)上，它們是可能相等的。C選項(xiàng)的錯(cuò)誤之處在于它過(guò)于絕對(duì)地?cái)喽嗽谝鐑r(jià)發(fā)行、每半年付息一次的情況下，票面利率與到期收益率一定不相等，這是不準(zhǔn)確的。

因此，對(duì)于C選項(xiàng)的理解應(yīng)該是：在溢價(jià)發(fā)行、每半年付息一次的情況下，票面利率與到期收益率可能相等，也可能不相等。不能一概而論地說(shuō)它們一定不相等。

您再理解一下，如有其他疑問(wèn)歡迎繼續(xù)交流，加油！

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