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為什么股權現(xiàn)金流、債務現(xiàn)金流受資本結(jié)構(gòu)影響

財務成本管理（2023）>巧學習題班-陳慶杰>企業(yè)價值評估（1）>12分29秒>講義段ID: 7871902 為啥說股權現(xiàn)金流受資本結(jié)構(gòu)的影響，資本結(jié)構(gòu)是怎樣影響債務現(xiàn)金流的？能帶入數(shù)字講解下嗎

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 2024-01-09 09:18:23

問題來源：

練習10-多選題

　評估項目價值可以采用實體現(xiàn)金流量法或股權現(xiàn)金流量法。關于這兩種方法的下列表述中，正確的有（　　）。

A.計算實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應當采用相同的折現(xiàn)率

B.如果數(shù)據(jù)的假設相同，兩種方法對項目的評價結(jié)論是一致的

C.實體現(xiàn)金流量的風險小于股權現(xiàn)金流量的風險

D.股權現(xiàn)金流量不受項目資本結(jié)構(gòu)變化的影響

【答案】BC

【解析】計算投資項目的凈現(xiàn)值可以采用實體現(xiàn)金流量法或股權現(xiàn)金流量法來計算。實體現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為加權平均資本成本，而股權現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為股權資本成本，選項A錯誤。這兩種方法計算凈現(xiàn)值的原理沒有實質(zhì)性的區(qū)別，如果數(shù)據(jù)的假設相同，兩種方法對項目的評價結(jié)論是一致的，選項B正確。實體現(xiàn)金流量只受經(jīng)營風險影響，股權現(xiàn)金流量受經(jīng)營風險和財務風險雙重影響，實體現(xiàn)金流量的風險要小于股權現(xiàn)金流量的風險，選項C正確。實體現(xiàn)金流量-債務現(xiàn)金流量=股權現(xiàn)金流量，實體現(xiàn)金流量通常不受資本結(jié)構(gòu)的影響，資本結(jié)構(gòu)變化，債務現(xiàn)金流量會變化，因此股權現(xiàn)金流量受項目資本結(jié)構(gòu)變化的影響，選項D錯誤。

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丁老師

2024-01-09 11:04:37 1426人瀏覽

哈嘍！努力學習的小天使：

這里是因為實體現(xiàn)金流=股權現(xiàn)金流+債務現(xiàn)金流，而實體現(xiàn)金流從來源看是經(jīng)營現(xiàn)金流量，是生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的，還未進入分配領域，所以不受資本結(jié)構(gòu)變化影響；而資本結(jié)構(gòu)決定了實體現(xiàn)金流流向債權人和股東的比例，所以說資本結(jié)構(gòu)影響債務現(xiàn)金流和股權現(xiàn)金流；假設企業(yè)年初凈負債為3000，沒改變資本結(jié)構(gòu)的情況下，年末凈負債還是3000，假設稅后利息費用按年初凈負債計算為50，此時債務現(xiàn)金流=稅后利息費用-凈負債增加=50-0；企業(yè)改變資本結(jié)構(gòu)的情況下，假設年末凈負債變?yōu)榱?000，稅后利息費用仍按年初凈負債計算為50，此時凈負債增加為1000（4000-3000），債務現(xiàn)金流=50-1000，所以說資本結(jié)構(gòu)是影響債務現(xiàn)金流的。

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~

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