（1）根據(jù)資料一，計(jì)算籌資前長期資本負(fù)債率、利息保障倍數(shù)。

長期資本負(fù)債率=20000/（20000+60000）=25%

利息保障倍數(shù)=（10000+1000）/（1000+250）=8.8（倍）

（2）根據(jù)資料二，計(jì)算發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資本成本。

轉(zhuǎn)換價(jià)值=20×38×（1+7%）⁵=1065.94（元）

擬平價(jià)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，票面利率低于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場利率，所以純債券價(jià)值小于1000元，因此底線價(jià)值=轉(zhuǎn)換價(jià)值=1065.94（元）。

在第5年年末，底線價(jià)值大于贖回價(jià)格，所以應(yīng)選擇進(jìn)行轉(zhuǎn)股。

1000=1000×6%×（P/A，r_d，5）+1065.94×（P/F，r_d，5）

當(dāng)r_d=7%時(shí)，1000×6%×（P/A，7%，5）+1065.94×（P/F，7%，5）=1006.03（元）

當(dāng)r_d=8%時(shí)，1000×6%×（P/A，8%，5）+1065.94×（P/F，8%，5）=965.04（元）

（r_d-7%）/（8%-7%）=（1000-1006.03）/（965.04-1006.03）

解得：r_d=7.15%

即，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本=7.15%

可轉(zhuǎn)換債券的稅后資本成本=7.15%×（1-25%）=5.36%

（3）為判斷籌資方案是否可行，根據(jù)資料三，利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法，計(jì)算甲公司稅前債務(wù)資本成本；假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率參考10年期政府債券到期收益率，計(jì)算籌資后股權(quán)資本成本。

甲公司稅前債務(wù)資本成本=［（5.69%-4.42%）+（6.64%-5.15%）+（7.84%-5.95%）］/3+5.95%=7.5%

β_{資產(chǎn)}=1.25/[1+×（1-25%）]=1

β_{權(quán)益}=1×[1+×（1-25%）]=1.5

籌資后股權(quán)資本成本=5.95%+1.5×5%=13.45%

（4）為判斷是否符合借款合同中保護(hù)性條款的要求，根據(jù)資料四，計(jì)算籌資方案執(zhí)行后2020年末長期資本負(fù)債率、利息保障倍數(shù)。

股東權(quán)益增加=7500×（1+25%）=9375（萬元）

長期資本負(fù)債率=（20000+20000）/（20000+20000+60000+9375）=36.57%

利息保障倍數(shù)=［7500×（1+25%）/（1-25%）+1000+20000×6%］/（1000+20000×6%+250）=6（倍）

（5）基于上述結(jié)果，判斷籌資方案是否可行，并簡要說明理由。（2019年卷Ⅰ）

雖然與長期借款合同中保護(hù)性條款相比，長期資本負(fù)債率36.57%低于50%，利息保障倍數(shù)6倍高于5倍。但可轉(zhuǎn)換債券稅前資本成本7.15%小于甲公司稅前債務(wù)資本成本7.5%，所以籌資方案不可行。