認股權(quán)證行權(quán)后為何利息和面值都按10年算？
第九章 長期籌資>計算分析題>第2題 第4小題>試題ID：2944183
第四問為什么要加上行權(quán)價值？都行權(quán)了為什么利息和面值都按10年算呢？
問題來源：
甲公司是一家高科技上市公司，目前正處于高速成長時期。公司為了開發(fā)新的項目，急需籌資10000萬元，甲公司擬采取發(fā)行附認股權(quán)證債券的方式籌資并初擬了籌資方案，相關(guān)資料如下：
（1）發(fā)行10年期附認股權(quán)證債券10萬份，每份債券面值為1000元，票面利率為7%，每年年末付息一次，到期還本。債券按面值發(fā)行，每份債券同時附送20張認股權(quán)證，認股權(quán)證只能在第5年年末行權(quán)，行權(quán)時每張認股權(quán)證可以按25元的價格購買1股普通股。
（2）公司目前發(fā)行在外的普通股為1000萬股，每股價格24.06元，預(yù)計公司未來的可持續(xù)增長率為8%。
（3）當前等風(fēng)險普通債券的平均利率為8%，發(fā)行費用可以忽略不計。由于認股權(quán)證和債券組合的風(fēng)險比普通債券風(fēng)險大，投資所要求的必要報酬率為9%。
要求：
（1）發(fā)行10年期附認股權(quán)證債券10萬份，每份債券面值為1000元，票面利率為7%，每年年末付息一次，到期還本。債券按面值發(fā)行，每份債券同時附送20張認股權(quán)證，認股權(quán)證只能在第5年年末行權(quán)，行權(quán)時每張認股權(quán)證可以按25元的價格購買1股普通股。
（2）公司目前發(fā)行在外的普通股為1000萬股，每股價格24.06元，預(yù)計公司未來的可持續(xù)增長率為8%。
（3）當前等風(fēng)險普通債券的平均利率為8%，發(fā)行費用可以忽略不計。由于認股權(quán)證和債券組合的風(fēng)險比普通債券風(fēng)險大，投資所要求的必要報酬率為9%。
要求：
（1）計算擬發(fā)行的每份純債券的價值。
每份純債券價值=1000×7%×（P/A，8%，10）+1000×（P/F，8%，10）=70×6.7101+1000×0.4632=932.91（元）
（2）計算擬附送的每張認股權(quán)證的價值。
每張認股權(quán)證的價值=（1000-932.91）/20=3.35（元）
（3）預(yù)計第5年年末的股票價格。
股票價格=24.06×（1+8%）5=35.35（元）
（4）計算投資人購買1份附認股權(quán)證債券的凈現(xiàn)值，判斷籌資方案是否可行并說明原因。
凈現(xiàn)值=70×（P/A，9%，10）+20×（35.35-25）×（P/F，9%，5）+1000×（P/F，9%，10）-1000=70×6.4177+20×（35.35-25）×0.6499+1000×0.4224-1000=6.17（元）
因為凈現(xiàn)值大于0，所以籌資方案可行。
因為凈現(xiàn)值大于0，所以籌資方案可行。
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崔老師
2024-01-08 15:12:27 822人瀏覽
勤奮刻苦的同學(xué)，您好：
1.認股權(quán)證只能在第5年年末行權(quán)，行權(quán)時每張認股權(quán)證可以按25元的價格購買1股普通股。
2.第5年年末股票價格35.35＞25，所以第5年年末應(yīng)該行權(quán)。
綜上可以知道，第五年年末，認股權(quán)證應(yīng)該行權(quán)，行權(quán)收益也是投資人未來能獲得的，所以要加上。
附認股權(quán)證債券的特點是：認股權(quán)證行權(quán)不代表該債券滅失，其照舊可以持有至到期，所以利息和面值都是10年。
【易錯易混】
附認股權(quán)證債券：認股權(quán)證行權(quán)不影響債券持有至到期。
可轉(zhuǎn)換債券：行權(quán)后債券滅失。
您看這樣清晰些嗎？如果有問題我們再溝通。有幫助(9)
答案有問題？
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