為什么降低認股時的現(xiàn)金凈流量能降低內(nèi)含報酬率
我理解執(zhí)行價格升高，投資者要付出更大的成本，內(nèi)含報酬率是投資者要求的保本利率，執(zhí)行價格升高，保本利率升高，為什不對，我看先前解析，也是這么解釋的，答案錯了嗎？
問題來源：
正確答案：A,B,D
答案分析：附認股權證債券稅前籌資成本必須處在普通債券的市場利率和普通股稅前資本成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受，選項A錯誤；提高認股權證的執(zhí)行價格會增加行權支出，降低了認股時的現(xiàn)金凈流量，從而降低內(nèi)含報酬率，選項B錯誤；作為籌資工具，認股權證與公司債券一起發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場利率的長期債券，選項C正確；認股權證持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價格（執(zhí)行價格）認股公司股票的權利，這個股票是公司的新發(fā)股份，會給公司帶來新的權益資本，但是同時股數(shù)增加，股價會被稀釋，選項D錯誤。
宮老師
2025-06-09 16:16:14 210人瀏覽
尊敬的學員，您好：
這里的關鍵在于，執(zhí)行價格提高后，投資者行權時需支付更高的成本，導致行權后獲得的股票凈收益（市價?執(zhí)行價格）減少，從而使得整個投資（債券+認股權證）的未來現(xiàn)金凈流入降低。而內(nèi)含報酬率是使投資總現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于當前購買價格的折現(xiàn)率。由于未來收益減少，若現(xiàn)值不變，內(nèi)含報酬率必須下調(diào)才能平衡。因此解析中的結論是正確的，B選項錯誤。
每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！
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