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為什么降低認(rèn)股時(shí)的現(xiàn)金凈流量能降低內(nèi)含報(bào)酬率

我理解執(zhí)行價(jià)格升高,投資者要付出更大的成本,內(nèi)含報(bào)酬率是投資者要求的保本利率,執(zhí)行價(jià)格升高,保本利率升高,為什不對(duì),我看先前解析,也是這么解釋的,答案錯(cuò)了嗎?

附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本 2025-06-08 18:55:14

問題來源:

(多選題)下列關(guān)于附認(rèn)股權(quán)證債券的說法中,錯(cuò)誤的有( ?。?/div>
A、附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本略高于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本
B、提高認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格可以提高附認(rèn)股權(quán)證債券投資人的內(nèi)含報(bào)酬率
C、附認(rèn)股權(quán)證債券可以吸引投資者購買票面利率低于市場(chǎng)利率的長期債券
D、認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購股份時(shí)會(huì)給公司帶來新的權(quán)益資本,但不會(huì)稀釋股價(jià)

正確答案:A,B,D

答案分析:附認(rèn)股權(quán)證債券稅前籌資成本必須處在普通債券的市場(chǎng)利率和普通股稅前資本成本之間,才可以被發(fā)行人和投資人同時(shí)接受,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;提高認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格會(huì)增加行權(quán)支出,降低了認(rèn)股時(shí)的現(xiàn)金凈流量,從而降低內(nèi)含報(bào)酬率,選項(xiàng)B錯(cuò)誤;作為籌資工具,認(rèn)股權(quán)證與公司債券一起發(fā)行,用來吸引投資者購買票面利率低于市場(chǎng)利率的長期債券,選項(xiàng)C正確;認(rèn)股權(quán)證持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價(jià)格(執(zhí)行價(jià)格)認(rèn)股公司股票的權(quán)利,這個(gè)股票是公司的新發(fā)股份,會(huì)給公司帶來新的權(quán)益資本,但是同時(shí)股數(shù)增加,股價(jià)會(huì)被稀釋,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

查看完整問題

宮老師

2025-06-09 16:16:14 214人瀏覽

尊敬的學(xué)員,您好:

這里的關(guān)鍵在于,執(zhí)行價(jià)格提高后,投資者行權(quán)時(shí)需支付更高的成本,導(dǎo)致行權(quán)后獲得的股票凈收益(市價(jià)?執(zhí)行價(jià)格)減少,從而使得整個(gè)投資(債券+認(rèn)股權(quán)證)的未來現(xiàn)金凈流入降低。而內(nèi)含報(bào)酬率是使投資總現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于當(dāng)前購買價(jià)格的折現(xiàn)率。由于未來收益減少,若現(xiàn)值不變,內(nèi)含報(bào)酬率必須下調(diào)才能平衡。因此解析中的結(jié)論是正確的,B選項(xiàng)錯(cuò)誤。

每天努力,就會(huì)看到不一樣的自己,加油!

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