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含期權(quán)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值計(jì)算錯(cuò)誤原因及解決方法

上行報(bào)酬率=54.29%

上行乘數(shù)=1.5429

下行乘數(shù)=1/上行乘數(shù)=64.81%

p=(1+3%-64.81%)/(1.5429-64.81%)=0.42679=42.68%

1-p=1-42.68%=0.5732

6500*42.68%/1.03=2693.39805825

延遲期權(quán) 2025-04-28 22:52:08

問(wèn)題來(lái)源：

（2）采用二叉樹(shù)方法計(jì)算延遲執(zhí)行該項(xiàng)目的期權(quán)價(jià)值（列出計(jì)算過(guò)程，報(bào)酬率和概率精確到萬(wàn)分之一，其余結(jié)果保留兩位小數(shù)，將結(jié)果填入“期權(quán)價(jià)值計(jì)算表”中），并判斷應(yīng)否延遲執(zhí)行該項(xiàng)目。
上行報(bào)酬率=（1000+12500-8750）/8750=54.29%
下行報(bào)酬率=（400+5000-8750）/8750=-38.29%
上行概率=［1+3%-（1-38.29%）］/［1+54.29%-（1-38.29%）］=0.4460
含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)）=6500×0.4460/（1+3%）=2814.56（萬(wàn)元）
含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于立即執(zhí)行的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，因此應(yīng)選擇延遲執(zhí)行該項(xiàng)目。
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AI智能答疑老師

2025-04-28 22:52:37 307人瀏覽

您在計(jì)算時(shí)可能存在兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)偏差。首先，下行乘數(shù)應(yīng)為1+(-38.29%)=0.6171，而非1/1.5429≈0.6481，這導(dǎo)致概率計(jì)算的分母和分子數(shù)值不同。其次，風(fēng)險(xiǎn)中性原理下，期權(quán)價(jià)值需用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，而非項(xiàng)目資本成本。正確的上行概率應(yīng)為（1.03-0.6171）/(1.5429-0.6171)=44.60%，而非42.68%。因此含期權(quán)凈現(xiàn)值應(yīng)為6500×0.4460/1.03≈2814.56萬(wàn)元。您的思路方向正確，但乘數(shù)計(jì)算和概率公式應(yīng)用需調(diào)整。最終結(jié)論仍支持延遲執(zhí)行，這一點(diǎn)您的判斷是正確的。

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