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可以解釋一下價格/盈余倍數(shù)在四個階段表現(xiàn)的原因嗎

財務(wù)風險與經(jīng)營風險的搭配 2023-08-07 14:49:21

問題來源:

(3)經(jīng)營風險與財務(wù)風險的搭配
經(jīng)營風險的大小是由特定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定的。
財務(wù)風險的大小是由資本結(jié)構(gòu)決定的。
搭配類型
闡釋
結(jié)論
高經(jīng)營風險與高財務(wù)風險的搭配
①這種搭配具有很高的總體風險,但符合風險投資者的要求。因為只需投入很小的權(quán)益資本,就可以開始冒險。如果僥幸成功,投資人可以獲得極高收益;如果失敗,則只損失很小的權(quán)益資本,并可通過風險投資組合進行分散
②這種搭配不符合債權(quán)人的要求,這是因為債權(quán)人投入了絕大部分的資金,讓企業(yè)去從事風險巨大的投資。若成功,僅得到有限的利息回報,大部分收益歸權(quán)益投資人;若失敗,則血本無歸
③這種搭配因找不到債權(quán)人而無法實現(xiàn)
不可行
低經(jīng)營風險與低財務(wù)風險的搭配
①這種搭配具有很低的總體風險。例如,成熟的公用企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定,舉債較少。對于債權(quán)人來說,這是一個理想的資本結(jié)構(gòu),可以為其放貸,現(xiàn)金流穩(wěn)定、舉債較少,有償還能力
②權(quán)益投資人很難認同這種搭配,其投資資本報酬率和財務(wù)杠桿都較低,自然權(quán)益報酬率也不會高。更大的問題是,這種資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)是理想的收購目標(只需改變財務(wù)戰(zhàn)略即可增加企業(yè)價值)
③這種搭配因不符合權(quán)益投資人的期望而無法實現(xiàn)
不可行
高經(jīng)營風險與低財務(wù)風險的搭配
①這種搭配具有中等程度的總體風險。例如,處于產(chǎn)品導(dǎo)入期的高科技企業(yè),主要使用權(quán)益籌資,較少使用或不使用負債籌資
②這種資本結(jié)構(gòu)對于權(quán)益投資人有較高的風險,也會有較高的預(yù)期報酬,符合他們的要求。權(quán)益資本主要由專門從事風投的專業(yè)機構(gòu)提供。他們運用投資組合的策略在總體上獲得很高的回報,不計較個別項目的完全失敗
③這種資本結(jié)構(gòu)對于債權(quán)人來說風險很小。不超過清算資產(chǎn)價值的債務(wù),債權(quán)人通常是可以接受的
④從企業(yè)角度來看,債務(wù)籌資相對風險較大,因為必須按照合同約定按時還本付息,沒有彈性。反之,債務(wù)籌資對債權(quán)人來說風險較小
⑤從企業(yè)角度來看,權(quán)益籌資相對風險較小,因為無須承擔償還權(quán)益投資的法定義務(wù),且可分紅也可不分紅,紅利是一種酌量成本。反之,權(quán)益籌資對投資人來說風險較大
⑥這是一種可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配
可行
低經(jīng)營風險與高財務(wù)風險的搭配
①這種搭配具有中等程度的總體風險
②這種資本結(jié)構(gòu)對于權(quán)益投資人來說經(jīng)營風險低,投資資本回報率也低。如果不提高財務(wù)風險,財務(wù)權(quán)益報酬率也會較低。權(quán)益投資人希望“利用別人的錢來賺錢”,愿意提高負債權(quán)益的比例,因此可接受這種風險搭配
③對于債權(quán)人來說,經(jīng)營風險低的企業(yè)有穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流入,債權(quán)人可以為其償債提供保障,可以為其提供較多的貸款
④該搭配是種同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配
可行
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付老師

2023-08-07 18:15:21 2805人瀏覽

哈嘍!努力學(xué)習的小天使:

價格/盈余倍數(shù)就是市盈率(市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一,是很具參考價值的股市指針)

公式:市盈率=每股市價/每股收益

從理解的角度:“價格/盈余倍數(shù)”反映了企業(yè)的成長性。

導(dǎo)入期的時候,企業(yè)的發(fā)展空間很大,投資者看好其前景,很多喜好風險的投資者都會選擇在這個時候投入資金,期望后續(xù)收獲較高的利潤,因此價格/盈余倍數(shù)非常高。隨著公司逐漸步入正軌從而逐漸平穩(wěn),使得價格/盈余的倍數(shù)也逐漸降低(成長期成長性還不錯,所以市盈率還算高;到成熟期進一步穩(wěn)定了,成長性也就降低了,所以市盈率中等)。最后到了衰退期,企業(yè)的發(fā)展情況已經(jīng)一目了然了,沒有什么成長空間了,主要問題就是什么時候退出,這個時候企業(yè)的成長性就很低了,不被投資者所看好,因此價格/盈余倍數(shù)低。

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