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可以解釋一下價(jià)格/盈余倍數(shù)在四個(gè)階段表現(xiàn)的原因嗎

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的搭配 2023-08-07 14:49:21

問題來源:

(3)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配
經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小是由特定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定的。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小是由資本結(jié)構(gòu)決定的。
搭配類型
闡釋
結(jié)論
高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配
①這種搭配具有很高的總體風(fēng)險(xiǎn),但符合風(fēng)險(xiǎn)投資者的要求。因?yàn)橹恍柰度牒苄〉臋?quán)益資本,就可以開始冒險(xiǎn)。如果僥幸成功,投資人可以獲得極高收益;如果失敗,則只損失很小的權(quán)益資本,并可通過風(fēng)險(xiǎn)投資組合進(jìn)行分散
②這種搭配不符合債權(quán)人的要求,這是因?yàn)閭鶛?quán)人投入了絕大部分的資金,讓企業(yè)去從事風(fēng)險(xiǎn)巨大的投資。若成功,僅得到有限的利息回報(bào),大部分收益歸權(quán)益投資人;若失敗,則血本無歸
③這種搭配因找不到債權(quán)人而無法實(shí)現(xiàn)
不可行
低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配
①這種搭配具有很低的總體風(fēng)險(xiǎn)。例如,成熟的公用企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定,舉債較少。對(duì)于債權(quán)人來說,這是一個(gè)理想的資本結(jié)構(gòu),可以為其放貸,現(xiàn)金流穩(wěn)定、舉債較少,有償還能力
②權(quán)益投資人很難認(rèn)同這種搭配,其投資資本報(bào)酬率和財(cái)務(wù)杠桿都較低,自然權(quán)益報(bào)酬率也不會(huì)高。更大的問題是,這種資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)是理想的收購目標(biāo)(只需改變財(cái)務(wù)戰(zhàn)略即可增加企業(yè)價(jià)值)
③這種搭配因不符合權(quán)益投資人的期望而無法實(shí)現(xiàn)
不可行
高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配
①這種搭配具有中等程度的總體風(fēng)險(xiǎn)。例如,處于產(chǎn)品導(dǎo)入期的高科技企業(yè),主要使用權(quán)益籌資,較少使用或不使用負(fù)債籌資
②這種資本結(jié)構(gòu)對(duì)于權(quán)益投資人有較高的風(fēng)險(xiǎn),也會(huì)有較高的預(yù)期報(bào)酬,符合他們的要求。權(quán)益資本主要由專門從事風(fēng)投的專業(yè)機(jī)構(gòu)提供。他們運(yùn)用投資組合的策略在總體上獲得很高的回報(bào),不計(jì)較個(gè)別項(xiàng)目的完全失敗
③這種資本結(jié)構(gòu)對(duì)于債權(quán)人來說風(fēng)險(xiǎn)很小。不超過清算資產(chǎn)價(jià)值的債務(wù),債權(quán)人通常是可以接受的
④從企業(yè)角度來看,債務(wù)籌資相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大,因?yàn)楸仨毎凑蘸贤s定按時(shí)還本付息,沒有彈性。反之,債務(wù)籌資對(duì)債權(quán)人來說風(fēng)險(xiǎn)較小
⑤從企業(yè)角度來看,權(quán)益籌資相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小,因?yàn)闊o須承擔(dān)償還權(quán)益投資的法定義務(wù),且可分紅也可不分紅,紅利是一種酌量成本。反之,權(quán)益籌資對(duì)投資人來說風(fēng)險(xiǎn)較大
⑥這是一種可以同時(shí)符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配
可行
低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配
①這種搭配具有中等程度的總體風(fēng)險(xiǎn)
②這種資本結(jié)構(gòu)對(duì)于權(quán)益投資人來說經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低,投資資本回報(bào)率也低。如果不提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)權(quán)益報(bào)酬率也會(huì)較低。權(quán)益投資人希望“利用別人的錢來賺錢”,愿意提高負(fù)債權(quán)益的比例,因此可接受這種風(fēng)險(xiǎn)搭配
③對(duì)于債權(quán)人來說,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)有穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流入,債權(quán)人可以為其償債提供保障,可以為其提供較多的貸款
④該搭配是種同時(shí)符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配
可行
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付老師

2023-08-07 18:15:21 2804人瀏覽

哈嘍!努力學(xué)習(xí)的小天使:

價(jià)格/盈余倍數(shù)就是市盈率(市盈率是最常用來評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一,是很具參考價(jià)值的股市指針)

公式:市盈率=每股市價(jià)/每股收益

從理解的角度:“價(jià)格/盈余倍數(shù)”反映了企業(yè)的成長性。

導(dǎo)入期的時(shí)候,企業(yè)的發(fā)展空間很大,投資者看好其前景,很多喜好風(fēng)險(xiǎn)的投資者都會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)候投入資金,期望后續(xù)收獲較高的利潤,因此價(jià)格/盈余倍數(shù)非常高。隨著公司逐漸步入正軌從而逐漸平穩(wěn),使得價(jià)格/盈余的倍數(shù)也逐漸降低(成長期成長性還不錯(cuò),所以市盈率還算高;到成熟期進(jìn)一步穩(wěn)定了,成長性也就降低了,所以市盈率中等)。最后到了衰退期,企業(yè)的發(fā)展情況已經(jīng)一目了然了,沒有什么成長空間了,主要問題就是什么時(shí)候退出,這個(gè)時(shí)候企業(yè)的成長性就很低了,不被投資者所看好,因此價(jià)格/盈余倍數(shù)低。

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