當前位置: 東奧會計在線> 財會答疑> 注冊會計師 > 戰(zhàn)略 > 答疑詳情

可以解釋一下價格/盈余倍數(shù)在四個階段表現(xiàn)的原因嗎

財務(wù)風險與經(jīng)營風險的搭配 2023-08-07 14:49:21

問題來源：

（3）經(jīng)營風險與財務(wù)風險的搭配

經(jīng)營風險的大小是由特定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定的。

財務(wù)風險的大小是由資本結(jié)構(gòu)決定的。

搭配類型	闡釋	結(jié)論
高經(jīng)營風險與高財務(wù)風險的搭配	①這種搭配具有很高的總體風險，但符合風險投資者的要求。因為只需投入很小的權(quán)益資本，就可以開始冒險。如果僥幸成功，投資人可以獲得極高收益；如果失敗，則只損失很小的權(quán)益資本，并可通過風險投資組合進行分散 ②這種搭配不符合債權(quán)人的要求，這是因為債權(quán)人投入了絕大部分的資金，讓企業(yè)去從事風險巨大的投資。若成功，僅得到有限的利息回報，大部分收益歸權(quán)益投資人；若失敗，則血本無歸 ③這種搭配因找不到債權(quán)人而無法實現(xiàn)	不可行
低經(jīng)營風險與低財務(wù)風險的搭配	①這種搭配具有很低的總體風險。例如，成熟的公用企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，舉債較少。對于債權(quán)人來說，這是一個理想的資本結(jié)構(gòu)，可以為其放貸，現(xiàn)金流穩(wěn)定、舉債較少，有償還能力 ②權(quán)益投資人很難認同這種搭配，其投資資本報酬率和財務(wù)杠桿都較低，自然權(quán)益報酬率也不會高。更大的問題是，這種資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)是理想的收購目標（只需改變財務(wù)戰(zhàn)略即可增加企業(yè)價值） ③這種搭配因不符合權(quán)益投資人的期望而無法實現(xiàn)	不可行
高經(jīng)營風險與低財務(wù)風險的搭配	①這種搭配具有中等程度的總體風險。例如，處于產(chǎn)品導(dǎo)入期的高科技企業(yè)，主要使用權(quán)益籌資，較少使用或不使用負債籌資 ②這種資本結(jié)構(gòu)對于權(quán)益投資人有較高的風險，也會有較高的預(yù)期報酬，符合他們的要求。權(quán)益資本主要由專門從事風投的專業(yè)機構(gòu)提供。他們運用投資組合的策略在總體上獲得很高的回報，不計較個別項目的完全失敗 ③這種資本結(jié)構(gòu)對于債權(quán)人來說風險很小。不超過清算資產(chǎn)價值的債務(wù)，債權(quán)人通常是可以接受的 ④從企業(yè)角度來看，債務(wù)籌資相對風險較大，因為必須按照合同約定按時還本付息，沒有彈性。反之，債務(wù)籌資對債權(quán)人來說風險較小 ⑤從企業(yè)角度來看，權(quán)益籌資相對風險較小，因為無須承擔償還權(quán)益投資的法定義務(wù)，且可分紅也可不分紅，紅利是一種酌量成本。反之，權(quán)益籌資對投資人來說風險較大 ⑥這是一種可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配	可行
低經(jīng)營風險與高財務(wù)風險的搭配	①這種搭配具有中等程度的總體風險 ②這種資本結(jié)構(gòu)對于權(quán)益投資人來說經(jīng)營風險低，投資資本回報率也低。如果不提高財務(wù)風險，財務(wù)權(quán)益報酬率也會較低。權(quán)益投資人希望“利用別人的錢來賺錢”，愿意提高負債權(quán)益的比例，因此可接受這種風險搭配 ③對于債權(quán)人來說，經(jīng)營風險低的企業(yè)有穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流入，債權(quán)人可以為其償債提供保障，可以為其提供較多的貸款 ④該搭配是種同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配	可行

查看完整問題

付老師

2023-08-07 18:15:21 2805人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習的小天使：

價格/盈余倍數(shù)就是市盈率（市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，是很具參考價值的股市指針）

公式：市盈率=每股市價/每股收益

從理解的角度：“價格/盈余倍數(shù)”反映了企業(yè)的成長性。

導(dǎo)入期的時候，企業(yè)的發(fā)展空間很大，投資者看好其前景，很多喜好風險的投資者都會選擇在這個時候投入資金，期望后續(xù)收獲較高的利潤，因此價格/盈余倍數(shù)非常高。隨著公司逐漸步入正軌從而逐漸平穩(wěn)，使得價格/盈余的倍數(shù)也逐漸降低（成長期成長性還不錯，所以市盈率還算高；到成熟期進一步穩(wěn)定了，成長性也就降低了，所以市盈率中等）。最后到了衰退期，企業(yè)的發(fā)展情況已經(jīng)一目了然了，沒有什么成長空間了，主要問題就是什么時候退出，這個時候企業(yè)的成長性就很低了，不被投資者所看好，因此價格/盈余倍數(shù)低。

給您一個愛的鼓勵，加油~

有幫助(9) 答案有問題？

相關(guān)答疑