每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)求解過(guò)程詳解
公式都是一樣的.我算不錯(cuò)了嗎?老師請(qǐng)幫忙看看
問(wèn)題來(lái)源:
B公司為一家上市公司,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,相關(guān)資料如下。
資料一:2019年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬(wàn)股(每股面值1元),公司債券為24000萬(wàn)元(該債券發(fā)行于2017年年初,期限5年,每年年末付息一次,利息率為5%),該年息稅前利潤(rùn)為5000萬(wàn)元。假定全年沒(méi)有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。
資料二:B公司打算在2020年為一個(gè)新投資項(xiàng)目籌資10000萬(wàn)元,該項(xiàng)目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)會(huì)增加1000萬(wàn)元?,F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇,其中:甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬(wàn)股普通股。假定各方案的籌資費(fèi)用均為零,且均在2020年1月1日發(fā)行完畢。部分預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下表所示。
甲、乙方案部分預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)
項(xiàng)目 |
甲方案 |
乙方案 |
增資后息稅前利潤(rùn)(萬(wàn)元) |
6000 |
6000 |
增資前利息(萬(wàn)元) |
* |
* |
新增利息(萬(wàn)元) |
* |
* |
增資后利息(萬(wàn)元) |
(A) |
* |
增資后稅前利潤(rùn)(萬(wàn)元) |
* |
4800 |
增資后稅后利潤(rùn)(萬(wàn)元) |
* |
3600 |
增資后普通股股數(shù)(萬(wàn)股) |
* |
* |
增資后每股收益(元) |
0.315 |
(B) |
要求:
(1)根據(jù)資料一計(jì)算B公司2020年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
2020年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2019年的息稅前利潤(rùn)/(2019年的息稅前利潤(rùn)-2019年的利息費(fèi)用)=5000/(5000-24000×5%)=1.32
(2)確定表中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)。
A=1800萬(wàn)元,B=0.30元
(3)計(jì)算甲、乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)。
設(shè)甲、乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)為EBIT,則:
(EBIT-1800)×(1-25%)/10000=(EBIT-1200)×(1-25%)/(10000+2000)
(EBIT-1800)/10000=(EBIT-1200)/12000
解得:EBIT=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬(wàn)元)
(4)用每股收益分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案,并說(shuō)明理由。
由于籌資后的息稅前利潤(rùn)為6000萬(wàn)元,高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)4800萬(wàn)元,因此,應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案,即甲方案,因?yàn)榘l(fā)行債券籌資方案的每股收益高。

樊老師
2020-07-16 15:07:46 9756人瀏覽
(EBIT-1800)×(1-25%)/10000=(EBIT-1200)×(1-25%)/(10000+2000)
兩邊同時(shí)除以(1-25%):(EBIT-1800)/10000=(EBIT-1200)/12000
錯(cuò)位相乘:(EBIT-1800)×12000 =(EBIT-1200)×10000
展開(kāi)括號(hào):EBIT×12000-1800×12000=EBIT×10000-1200×10000
移位:EBIT×12000-EBIT×10000=1800×12000-1200×10000
合并同類(lèi)項(xiàng),解得:EBIT=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=9600000/2000=4800(萬(wàn)元)
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~祝您今年順利通過(guò)考試相關(guān)答疑
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