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簡便算法如何計算每股收益無差別點息稅前利潤

教材的公式是EBIT-利息*（1-25%） 為什么簡便算法只要了稅前利息，沒有再?1-25%

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 2020-08-15 16:00:09

問題來源：

A公司目前資本結(jié)構(gòu)為：總資本3500萬元，其中債務(wù)資本1400萬元（年利息140萬元，利率10%）；普通股股本210萬元（210萬股，面值1元，市價5元），資本公積1000萬元，留存收益890萬元。企業(yè)由于擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，需要追加籌資2800萬元，所得稅稅率25%，不考慮籌資費用等因素。有三種籌資方案：
甲方案：增發(fā)普通股400萬股，每股發(fā)行價6元；同時向銀行借款400萬元，利率保持原來的10%。
乙方案：增發(fā)普通股200萬股，每股發(fā)行價6元；同時溢價發(fā)行1600萬元面值為1000萬元的公司債券，票面利率15%。
丙方案：不增發(fā)普通股，溢價發(fā)行2500萬元面值為2300萬元的公司債券，票面利率15%；由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制，需要補(bǔ)充銀行借款300萬元，利率10%。
要求： 
（1）計算甲方案與乙方案的每股收益無差別點息稅前利潤；

=

=515.5（萬元）

（2）計算乙方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤；

=

=751.25（萬元）

（3）計算甲方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤；

=

=690.88（萬元）

（4）若企業(yè)預(yù)計的息稅前利潤為500萬元，應(yīng)如何籌資；

EPS甲=（500-140-400×10%）×（1-25%）/（210+400）=0.39（元/股）

EPS乙=（500-140-1000×15%）×（1-25%）/（210+200）=0.38（元/股）

EPS丙=（500-140-2300×15%-300×10%）×（1-25%）/210=-0.05（元/股）

若企業(yè)預(yù)計的息稅前利潤為500萬元，應(yīng)當(dāng)采用甲方案籌資。

（5）判斷企業(yè)應(yīng)如何選擇籌資方式。（★★★）
當(dāng)企業(yè)預(yù)計的息稅前利潤小于515.5萬元時應(yīng)采用甲方案，當(dāng)企業(yè)預(yù)計的息稅前利潤大于515.5萬元但小于751.25萬元時應(yīng)采用乙方案，當(dāng)企業(yè)預(yù)計的息稅前利潤大于751.25萬元時應(yīng)采用丙方案。
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宮老師

2020-08-15 16:54:13 6831人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

因為在計算過程中將（1-25%）約掉了。

甲方案與乙方案的每股收益無差別點息稅前利潤的求解來說明一下

（EBIT-140-400×10%）*（1-25%）/（210+400）=（EBIT-140-1000×15%）*（1-25%）/（210+200）

合并：（EBIT-180）*（1-25%）/610=（EBIT-290）*（1-25%）/410

公式兩邊同時約掉（1-25%），得到：（EBIT-180）/610=（EBIT-290）/410

公式兩邊同時乘以610*410，得到：410*（EBIT-180）=610*（EBIT-290）

括號展開：410*EBIT-410*180=610*EBIT-610*290

移項：610*290-410*180=610*EBIT-410*EBIT

解得：EBIT=（610*290-410*180）/（610-410）

這個就是所謂的簡化公式：每股收益無差別點息稅前利潤=（大股數(shù)*大利息-小股數(shù)*小利息）/（大股數(shù)-小股數(shù)）

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~祝您今年順利通過考試
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