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簡(jiǎn)便算法如何計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)

教材的公式是EBIT-利息*(1-25%) 為什么簡(jiǎn)便算法只要了稅前利息,沒(méi)有再?1-25%

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 2020-08-15 16:00:09

問(wèn)題來(lái)源:

A公司目前資本結(jié)構(gòu)為:總資本3500萬(wàn)元,其中債務(wù)資本1400萬(wàn)元(年利息140萬(wàn)元,利率10%);普通股股本210萬(wàn)元(210萬(wàn)股,面值1元,市價(jià)5元),資本公積1000萬(wàn)元,留存收益890萬(wàn)元。企業(yè)由于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模,需要追加籌資2800萬(wàn)元,所得稅稅率25%,不考慮籌資費(fèi)用等因素。有三種籌資方案:
甲方案:增發(fā)普通股400萬(wàn)股,每股發(fā)行價(jià)6元;同時(shí)向銀行借款400萬(wàn)元,利率保持原來(lái)的10%。
乙方案:增發(fā)普通股200萬(wàn)股,每股發(fā)行價(jià)6元;同時(shí)溢價(jià)發(fā)行1600萬(wàn)元面值為1000萬(wàn)元的公司債券,票面利率15%。
丙方案:不增發(fā)普通股,溢價(jià)發(fā)行2500萬(wàn)元面值為2300萬(wàn)元的公司債券,票面利率15%;由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制,需要補(bǔ)充銀行借款300萬(wàn)元,利率10%。
要求: 
(1)計(jì)算甲方案與乙方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn);

=

=515.5(萬(wàn)元)

(2)計(jì)算乙方案與丙方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn);

=

=751.25(萬(wàn)元)

(3)計(jì)算甲方案與丙方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn);

=

=690.88(萬(wàn)元)

(4)若企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元,應(yīng)如何籌資;

EPS=500-140-400×10%×1-25%/210+400=0.39(元/股)

EPS=500-140-1000×15%×1-25%/210+200=0.38(元/股)

EPS=500-140-2300×15%-300×10%×1-25%/210=-0.05(元/股)

若企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元,應(yīng)當(dāng)采用甲方案籌資。

(5)判斷企業(yè)應(yīng)如何選擇籌資方式。(★★★)
當(dāng)企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)小于515.5萬(wàn)元時(shí)應(yīng)采用甲方案,當(dāng)企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于515.5萬(wàn)元但小于751.25萬(wàn)元時(shí)應(yīng)采用乙方案,當(dāng)企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于751.25萬(wàn)元時(shí)應(yīng)采用丙方案。
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宮老師

2020-08-15 16:54:13 6824人瀏覽

哈嘍!努力學(xué)習(xí)的小天使:

因?yàn)樵谟?jì)算過(guò)程中將(1-25%)約掉了。

甲方案與乙方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)的求解來(lái)說(shuō)明一下

(EBIT-140-400×10%)*(1-25%)/(210+400)=(EBIT-140-1000×15%)*(1-25%)/(210+200)

合并:(EBIT-180)*(1-25%)/610=(EBIT-290)*(1-25%)/410

公式兩邊同時(shí)約掉(1-25%),得到:(EBIT-180)/610=(EBIT-290)/410

公式兩邊同時(shí)乘以610*410,得到:410*(EBIT-180)=610*(EBIT-290)

括號(hào)展開(kāi):410*EBIT-410*180=610*EBIT-610*290

移項(xiàng):610*290-410*180=610*EBIT-410*EBIT

解得:EBIT=(610*290-410*180)/(610-410)

這個(gè)就是所謂的簡(jiǎn)化公式:每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)=(大股數(shù)*大利息-小股數(shù)*小利息)/(大股數(shù)-小股數(shù))

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~祝您今年順利通過(guò)考試
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