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每股收益無差別點(diǎn)計(jì)算出來后，如何選擇籌資方案

此題D選項(xiàng)沒太明白，麻煩老師詳細(xì)講解下，謝謝

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 2021-04-18 13:41:44

問題來源：

【例題·多選題】某公司目前的息稅前利潤為1800萬元資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10％的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4000萬元，備選的籌資方案有:（1）按11％的利率,平價發(fā)行債券;（2）按面值發(fā)行股利率為12％的優(yōu)先股；(3)按20元/股的價格增發(fā)普通股,公司適用的所得稅稅率為25%，下列表述正確的有（　　）。

A.增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無差別點(diǎn)為2500萬元

B.增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點(diǎn)為3500萬元

C.若新產(chǎn)品帶來的息稅前利潤為800萬元應(yīng)選擇債券

D.若公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤為4500萬元應(yīng)選擇優(yōu)先股

【答案】ABC

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劉老師

2021-04-18 14:34:50 5151人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

D.若公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤為4500萬元應(yīng)選擇優(yōu)先股

是上面這個選項(xiàng)嗎？

是根據(jù)下面原則進(jìn)行判斷的：

當(dāng)同時存在優(yōu)先股和債務(wù)籌資時，當(dāng)預(yù)期息稅前利潤高于債務(wù)與普通股的無差別點(diǎn)時，優(yōu)先股是棄選方案（您記住一點(diǎn)，凡是優(yōu)先股出現(xiàn)在單一籌資方案中，只要出了債務(wù)籌資，它是個棄選方案）。

預(yù)期息稅前利潤大于無差別點(diǎn)時，選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險高（利息多）的籌資方案；

預(yù)期息稅前利潤小于無差別點(diǎn)時，選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險低（利息少）的籌資方案；

概括說：大選大、小選小。

預(yù)期息稅前利潤大于債務(wù)和普通股無差別點(diǎn)，此時要選擇債務(wù)籌資方案，您通過圖示理解一下：

您看您可以理解么？若您還有疑問，歡迎提問，我們繼續(xù)討論，加油~~~~~~~~~~~
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