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每股收益無(wú)差別點(diǎn)計(jì)算出來(lái)后，如何選擇籌資方案

此題D選項(xiàng)沒(méi)太明白，麻煩老師詳細(xì)講解下，謝謝

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 2021-04-18 13:41:44

問(wèn)題來(lái)源：

【例題·多選題】某公司目前的息稅前利潤(rùn)為1800萬(wàn)元資本來(lái)源包括每股面值1元的普通股800萬(wàn)股和平均利率為10％的3000萬(wàn)元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4000萬(wàn)元，備選的籌資方案有:（1）按11％的利率,平價(jià)發(fā)行債券;（2）按面值發(fā)行股利率為12％的優(yōu)先股；(3)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股,公司適用的所得稅稅率為25%，下列表述正確的有（　?。?。

A.增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為2500萬(wàn)元

B.增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為3500萬(wàn)元

C.若新產(chǎn)品帶來(lái)的息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元應(yīng)選擇債券

D.若公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為4500萬(wàn)元應(yīng)選擇優(yōu)先股

【答案】ABC

查看完整問(wèn)題

劉老師

2021-04-18 14:34:50 5081人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

D.若公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為4500萬(wàn)元應(yīng)選擇優(yōu)先股

是上面這個(gè)選項(xiàng)嗎？

是根據(jù)下面原則進(jìn)行判斷的：

當(dāng)同時(shí)存在優(yōu)先股和債務(wù)籌資時(shí)，當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)高于債務(wù)與普通股的無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，優(yōu)先股是棄選方案（您記住一點(diǎn)，凡是優(yōu)先股出現(xiàn)在單一籌資方案中，只要出了債務(wù)籌資，它是個(gè)棄選方案）。

預(yù)期息稅前利潤(rùn)大于無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高（利息多）的籌資方案；

預(yù)期息稅前利潤(rùn)小于無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低（利息少）的籌資方案；

概括說(shuō)：大選大、小選小。

預(yù)期息稅前利潤(rùn)大于債務(wù)和普通股無(wú)差別點(diǎn)，此時(shí)要選擇債務(wù)籌資方案，您通過(guò)圖示理解一下：

您看您可以理解么？若您還有疑問(wèn)，歡迎提問(wèn)，我們繼續(xù)討論，加油~~~~~~~~~~~
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