最后一年的現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)方法如何確定
3、最后一年的現(xiàn)金凈流量是按照最后一年的總現(xiàn)金流折現(xiàn)，還是把營業(yè)現(xiàn)金流和收回墊資殘值分開算？怎么確定？
問題來源：
考點3：項目的現(xiàn)金流量 ★★★
項目投資管理的基本套路：
1.壽命期內(nèi)現(xiàn)金凈流量的計算
壽命期 | 現(xiàn)金凈流量計算公式 |
投資期 | 投資期現(xiàn)金凈流量=-（長期資產(chǎn)投資+墊支營運資金） 墊支營運資金一般是給定的，有時也需自行計算（墊支營運資金=Δ流動資產(chǎn)-Δ結(jié)算性流動負債） |
營業(yè)期 | 公式1：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅（一般不考查） 公式2：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本抵稅 =營業(yè)收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率 公式3：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本 |
終結(jié)期 | 終結(jié)期的現(xiàn)金凈流量=固定資產(chǎn)處置+收回營運資金 |
2.固定資產(chǎn)處置的現(xiàn)金凈流量的計算
計算方法 | 內(nèi)容 | |
分析法 | （1）計算賬面價值 | 固定資產(chǎn)賬面價值=固定資產(chǎn)原值-累計折舊 |
（2）賣虧了還是賺了 | 變現(xiàn)凈損益=殘值收入-賬面價值 | |
（3）納稅對現(xiàn)金凈流量的影響 | 變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響 =-（殘值收入-賬面價值）×所得稅稅率 | |
（4）到手多少錢 | 固定資產(chǎn)變現(xiàn)對現(xiàn)金凈流量的影響 =殘值收入-（殘值收入-賬面價值）×所得稅稅率 | |
直接套公式 |  | |
注意問題 | 只有一個殘值 的金額 | 說明稅、會之間無差異，固定資產(chǎn)變現(xiàn)對現(xiàn)金凈流量的影響=殘值 |
有兩個殘值 的金額 | 會計口徑的賬面凈殘值：公式中的殘值收入 稅法口徑計算出的賬面價值：公式中的賬面價值 | |
3.現(xiàn)金流量計算中的其他細節(jié)
項目 | 注意問題 |
投資期現(xiàn)金流量 | 區(qū)分原始投資額與投資期現(xiàn)金流量 原始投資額的關(guān)鍵點：正號、不同時點投資額可直接相加（不考慮貨幣時間價值） |
最后一年的 現(xiàn)金凈流量 | 有兩種考查方法： 營業(yè)期、終結(jié)期分開算，計算最后一年營業(yè)期現(xiàn)金流量、計算終結(jié)期現(xiàn)金流量 營業(yè)期、終結(jié)期合在一起，計算最后一年的現(xiàn)金凈流量 |
不考慮債務(wù)籌資 | 不區(qū)分自有資金和借入資金，即使題目中提到需要債務(wù)籌資，也不考慮借款利息、利息抵稅 |
大修理支出等 其他支出 | 若給出攤銷年限，說明要求攤銷，比照設(shè)備折舊處理 如果沒有給出攤銷年限，說明是一次性支出，比照付現(xiàn)成本處理 |
折舊、攤銷 | 按照稅法規(guī)定的折舊方法、年限、殘值進行計算 |
所得稅 | 若不考慮所得稅，最簡單的處理方法是令公式中的所得稅稅率=0進行計算 |
4. 進階計算：建設(shè)期的處理模板
步驟 | 具體內(nèi)容 | 結(jié)論 |
第一步 | 確定設(shè)備付款的時點 | 與營業(yè)期現(xiàn)金流量無關(guān)，根據(jù)題目中關(guān)于設(shè)備付款的表述判斷 |
第二步 | 確定第一筆營業(yè)現(xiàn)金流量的時點 | 在開始產(chǎn)生收入的那一年年末 |
第三步 | 確定墊支營運資金的時點 | 在第一筆營業(yè)現(xiàn)金流量的前一期 |
提示（1）完成第二步后，根據(jù)運營期的長度，可判斷各年營業(yè)現(xiàn)金流量的時點。
（2）最后一筆營業(yè)現(xiàn)金流量的時點，也是終結(jié)期時點（即處置固定資產(chǎn)、收回營運資金）。
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宮老師
2025-08-24 22:44:28 220人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
理論上怎么折都可以，確保每一筆現(xiàn)金流量都得以折現(xiàn)即可。
做題時，可能需要考慮數(shù)據(jù)的可獲得性。比如營業(yè)期是8年，但題目只給了7年的年金現(xiàn)值系數(shù)，此時只能把第8年的營業(yè)現(xiàn)金流量和收回墊支殘值放在一起用復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)折現(xiàn)，即最后一年的現(xiàn)金凈流量是按照最后一年的總現(xiàn)金流折現(xiàn)。如果給的是8年的年金現(xiàn)值系數(shù)，那營業(yè)現(xiàn)金期的現(xiàn)金流量放一起用8年期年金現(xiàn)值系數(shù)折現(xiàn)，此時與收回墊支殘值分開算。
每個努力學(xué)習(xí)的小天使都會有收獲的，加油！
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