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墊支和收回營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算方法是什么?

老師,第三問(wèn)的B和G不太懂,麻煩講解下,謝謝

現(xiàn)值指數(shù)回收期 2020-08-12 12:21:37

問(wèn)題來(lái)源:

戊化工公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資,以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有X,Y,Z三個(gè)方案?jìng)溥x。相關(guān)資料如下:
資料一:戊公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本10000萬(wàn)元,其中,普通股股本為5500萬(wàn)元,長(zhǎng)期借款為4000萬(wàn)元,留存收益為500萬(wàn)元,長(zhǎng)期借款利率為8%。該公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的2倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為8%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。假設(shè)該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)一致。該投資項(xiàng)目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同。新增債務(wù)利率不變。
資料二:X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬(wàn)元,不需要安裝就可以使用,預(yù)計(jì)使用壽命為10年,期滿無(wú)殘值,采用直線法計(jì)提折舊,該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)會(huì)使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加20萬(wàn)元,應(yīng)付賬款增加5萬(wàn)元。假設(shè)不會(huì)增加其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的10年中,預(yù)計(jì)每年為公司增加稅前利潤(rùn)80萬(wàn)元。X方案的現(xiàn)金流量如表1所示。

資料三:Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬(wàn)元,不需要安裝就可以使用,預(yù)計(jì)使用壽命為8年。期滿無(wú)殘值,預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬(wàn)元,經(jīng)測(cè)算,當(dāng)折現(xiàn)率為6%時(shí),該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬(wàn)元,當(dāng)折現(xiàn)率為8%時(shí),該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬(wàn)元。
資料四:Z方案與X方案、Y方案的相關(guān)指標(biāo)如表2所示。

資料五:公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表3所示。
要求:
(1)根據(jù)資料一,利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算戊公司普通股資本成本。
戊公司普通股資本成本=5%+2×(8%-5%)=11%
(2)根據(jù)資料一和資料五,計(jì)算戊公司的加權(quán)平均資本成本。
戊公司的加權(quán)平均資本成本=11%×(500+5500)/10000+8%×(1-25%)×4000/10000=9%
(3)根據(jù)資料二和資料五,確定表1中字母所代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)。
A=-500;B=-15;C=50;D=60;E=110;F=110;G=15;H=125。
(4)根據(jù)以上計(jì)算的結(jié)果和資料三,完成下列要求:①計(jì)算Y方案的靜態(tài)投資回收期和內(nèi)含報(bào)酬率;②判斷Y方案是否可行,并說(shuō)明理由。
①靜態(tài)投資回收期=300/50=6(年)
因?yàn)閮?nèi)含報(bào)酬率是凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率。
經(jīng)測(cè)算,當(dāng)折現(xiàn)率為6%時(shí),該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬(wàn)元,當(dāng)折現(xiàn)率為8%時(shí),該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬(wàn)元。
故根據(jù)內(nèi)插法:(內(nèi)含報(bào)酬率-6%)/(8%-6%)=(0-10.49)/(-12.67-10.49)
解得:內(nèi)含報(bào)酬率=6.91%
②Y方案的內(nèi)含報(bào)酬率小于戊公司的加權(quán)平均資本成本,故Y方案不可行。 
(5)根據(jù)資料四和資料五,確定表2中字母所代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)。
I=30.74;J=1.43
(6)判斷戊公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)投資方案,并說(shuō)明理由。(2017年卷Ⅰ)
戊公司應(yīng)當(dāng)選擇Z投資方案,因?yàn)閅方案不可行,而Z方案的年金凈流量大于X方案的年金凈流量,所以選擇Z方案。
查看完整問(wèn)題

樊老師

2020-08-12 12:35:59 19524人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué),您好:

增加的營(yíng)運(yùn)資本=墊支的營(yíng)運(yùn)資本=增加的流動(dòng)資產(chǎn)-增加的流動(dòng)負(fù)債

該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)會(huì)使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加20萬(wàn)元,應(yīng)付賬款增加5萬(wàn)元,所以,增加的營(yíng)運(yùn)資本=20-5=15(萬(wàn)元),表格中是按照現(xiàn)金流考慮的,墊支是流出,所以要加上負(fù)號(hào)。

收回墊支的營(yíng)運(yùn)資本表示之前墊支出去的營(yíng)運(yùn)資本要收回來(lái),是現(xiàn)金流入,所以是+15萬(wàn)元,直接體現(xiàn)為15萬(wàn)元。

每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的,加油!
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