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市場(chǎng)平均收益率是Rm還是Rm-Rf？

老師，第1問(wèn)中市場(chǎng)平均收益率不是指Rm-Rf？為什么是Rm，以為出現(xiàn)了平均收益，已經(jīng)平均過(guò)了以為就是Rm-Rf了，辛苦了！

股票投資資本資產(chǎn)定價(jià)模型 2019-07-24 17:34:39

問(wèn)題來(lái)源：

某投資者2014年年初準(zhǔn)備投資購(gòu)買(mǎi)股票，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，甲、乙、丙三家公司的有關(guān)資料如下：
（1）2014年年初甲公司已發(fā)放的每股股利為4元，股票每股市價(jià)為18元；預(yù)期甲公司未來(lái)2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為15%，在此以后轉(zhuǎn)為零增長(zhǎng)；
（2）2014年年初乙公司已發(fā)放的每股股利為1元，股票每股市價(jià)為6.8元；預(yù)期乙公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為6%；
（3）2014年年初丙公司已發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價(jià)為8.2元；預(yù)期丙公司未來(lái)2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為18%，在此以后轉(zhuǎn)為固定增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為4%；
假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙三家公司股票的β系數(shù)分別為2、1.5和2.5。[已知：（P/F,24%,1）=0.8065,（P/F,24%,2）=0.6504,（P/F,28%,1）=0.7813,（P/F,28%,2）=0.6104]
要求： 
（1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率；
根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率：
甲公司股票的必要收益率=8%+2×（16%-8%）=24%
乙公司股票的必要收益率=8%+1.5×（16%-8%）=20%
丙公司股票的必要收益率=8%+2.5×（16%-8%）=28% 
（2）分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司的股票價(jià)值；

甲公司的股票價(jià)值=4×（1+15%）×（P/F，24%，1）+4×（1+15%）2×（P/F，24%，2）+[4×（1+15%）2/24%]×（P/F，24%，2）=3.7099+3.4406+14.3359=21.49（元）

乙公司的股票價(jià)值=1×（1+6%）÷（20%-6%）=7.57（元）

丙公司的股票價(jià)值=2×（1+18%）×（P/F，28%，1）+2×（1+18%）2×（P/F，28%，2）+[2×（1+18%）2×（1+4%）/（28%-4%）]×（P/F，28%，2）=1.8439+1.6998+7.3660=10.91（元）。

（3）通過(guò)計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判斷甲、乙、丙三家公司股票是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)；
由于甲、乙、丙三家公司股票的價(jià)值大于其市價(jià)，所以應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)。
（4）假設(shè)按照40%、30%和30%的比例投資購(gòu)買(mǎi)甲、乙、丙三家公司股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該投資組合的β系數(shù)和組合的必要收益率。

組合β系數(shù)=2×40%+1.5×30%+2.5×30%=2

組合的必要收益率=8%+2×（16%-8%）=24%。

查看完整問(wèn)題

樊老師

2019-07-24 18:00:19 11506人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

市場(chǎng)平均收益率指的是Rm，不是指Rm-Rf，老師給您總結(jié)一下

（1）Rm的叫法：市場(chǎng)平均收益率、權(quán)益市場(chǎng)平均收益率、股票市場(chǎng)的平均收益率、證券市場(chǎng)平均收益率、市場(chǎng)組合要求收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)股票的要求收益率、平均股票的要求收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)股票收益率、市場(chǎng)組合的平均收益率、股票價(jià)格指數(shù)平均收益率、所有股票的平均收益率。

（2）Rm-Rf 的叫法：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率、證券市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率。

一般“風(fēng)險(xiǎn)”后緊跟“收益率”或“報(bào)酬率”的，是指（Rm-Rf ），只包括風(fēng)險(xiǎn)收益率部分；市場(chǎng)“平均收益率”或“風(fēng)險(xiǎn)”與“收益率”之間還有字的，是指Rm，包括所有收益率。

（3）β×（Rm-Rf）的叫法：股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率、股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、股票的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率等。

您按照老師總結(jié)的方法，區(qū)分一下，就可以了

給您一個(gè)愛(ài)的鼓勵(lì)，加油~
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