[導(dǎo)讀]本篇為2013年高級(jí)會(huì)計(jì)師案例分析試題及答案解析（12），供大家復(fù)習(xí)參考！

　　案例分析題12

　　資料：中原公司的主要業(yè)務(wù)為制造和銷售集裝箱，自成立以來一直處于快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)目前公司正面臨生產(chǎn)能力受限、產(chǎn)品供不應(yīng)求狀況，急需擴(kuò)大生產(chǎn)能力。為此，公司擬通過降低營(yíng)運(yùn)資金水平來增添設(shè)備、擴(kuò)大生產(chǎn)。

　　天方公司的有關(guān)資料如下：

　　(1)資產(chǎn)負(fù)債表資料 單位：萬元

　　當(dāng)期平均余額 百分比 行業(yè)平均水平

　　流動(dòng)資產(chǎn) 86400 40% 35%

　　固定資產(chǎn)凈值 129600 60% 65%

　　資產(chǎn)總計(jì) 216000

　　流動(dòng)負(fù)債 30240 14% 14%

　　長(zhǎng)期負(fù)債 86400 40% 36%

　　普通股權(quán)益 99360 46% 50%

　　負(fù)債與股東權(quán)益總計(jì) 216000

　　(2)損益表資料 單位：萬元

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 216000

　　豐營(yíng)業(yè)務(wù)成本 183600

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 32400

　　利息費(fèi)用 10050

　　利潤(rùn)總額 22350

　　所得稅 8940

　　凈利潤(rùn) 13410

　　(3)相關(guān)財(cái)務(wù)比率

　　項(xiàng) 目 天方公司 行業(yè)平均水平

　　流動(dòng)比率 2.86 2.5

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.85 1.65

　　普通股權(quán)益報(bào)酬率 13.22% 18%

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 15% 15%

　　已獲利息倍數(shù) 3.22 3.3

　　目前公司有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇：

　　甲方案，維持公司現(xiàn)有營(yíng)運(yùn)資金政策，不增添設(shè)備;

　　乙方案，在不變更現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的情況下，將流動(dòng)資產(chǎn)降低到同行業(yè)平均水平，再以所得的資金增添設(shè)備;

　　丙方案，減少20%的流動(dòng)資產(chǎn)，同時(shí)增加相應(yīng)的流動(dòng)負(fù)債，再以所得的資金增添設(shè)備。

　　在這三個(gè)方案下，長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益都將維持在現(xiàn)有的水平。并假定：

　　(1)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變;

　　(2)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率不變;

　　(3)流動(dòng)負(fù)債的平均利率為7.5%，長(zhǎng)期負(fù)債的平均利率為9%;

　　(4)所得稅稅率為33%。

　　要求：

　　1.計(jì)算甲、乙、丙三個(gè)方案對(duì)于天方公司財(cái)務(wù)狀況的影響;

　　2.運(yùn)用相關(guān)財(cái)務(wù)比率分析公司的償債能力;

　　3.為公司選擇何種方案進(jìn)行決策并說明理由

　　[參考答案]：

　　1.計(jì)算甲、乙、丙三個(gè)方案對(duì)于天方公司財(cái)務(wù)狀況的影響。

　　(1)資產(chǎn)負(fù)債表資料 單位：萬元

　　項(xiàng)目 甲 乙 丙 行業(yè)平均水平

　　流動(dòng)資產(chǎn) 86400 40% 75600 35% 69120 29.63% 35%

　　固定資產(chǎn)凈值 129600 60% 140400 65% 164160 70.37% 65%

　　資產(chǎn)總計(jì) 216000 216000 233280

　　流動(dòng)負(fù)債 30240 14% 30240 14% 47520 20.37% 14%

　　長(zhǎng)期負(fù)債 86400 40% 86400 40% 86400 37.04% 36%

　　普通股權(quán)益 99360 46% 99360 46% 99360 42.59% 50%

　　負(fù)債加普通股 216000 216000 233280

　　2.損益表資料 單位：萬元

　　項(xiàng)目 甲 乙 丙

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 216000 259740 303696

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 183600 220779 258141.6

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 32400 38961 45554.4

　　利息費(fèi)用 10050 10050 11340

　　利潤(rùn)總額 22350 28911 34214.4

　　所得稅 8940 11564.4 11290.75

　　凈利潤(rùn) 13410 17346.6 22923.65

　　(3)相關(guān)財(cái)務(wù)比率

　　項(xiàng)目 甲 乙 丙 行業(yè)平均水平

　　流動(dòng)比率 2.86 2.5 1.33 2.5

　　普通股權(quán)益報(bào)酬率 13.22% 17.46% 23.07% 18%

　　已獲利息倍數(shù) 3.22 3.88 4.02 3.3

　　2.通過計(jì)算，分析公司償債能力。

　　(1)流動(dòng)比率：甲方案>乙方案>丙方案。依據(jù)流動(dòng)比率的定義天方公司采用丙方案時(shí)償債能力最弱。

　　(2)已獲利息倍數(shù)：丙方案>乙方案>甲方案。利息與獲利之間的關(guān)系可以幫助債權(quán)人了解公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否能保障其投資安全，所以，債權(quán)人常通過這一比率來衡量?jī)敻独�息的能力。本題中，償付利息能力以丙方案最強(qiáng)。

　　3.天方公司應(yīng)選擇丙方案，理由如下：

　　(1)目前天方公司面臨的是產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大生產(chǎn)。

　　(2)三個(gè)方案中，甲方案的營(yíng)運(yùn)資金政策過于保守，導(dǎo)致普通股權(quán)益報(bào)酬率只有13.22%，低于18%的行業(yè)平均水平;乙方案的普通股權(quán)益報(bào)酬率為17.46%，接近于18%的行業(yè)平均水平;丙方案的普通股權(quán)益報(bào)酬率最高，達(dá)23.07%，高于17%的行業(yè)平均水平。

　　(3)盡管丙方案的流動(dòng)比率只有1.33，但天方公司的存貨不多，大大提高了公司的支付能力;且丙方案的已獲利息倍數(shù)達(dá)4.02，高于3.3的行業(yè)平均水平，不會(huì)出現(xiàn)無法支付到期利息的情況。因此，采用丙方案后，公司尚不至于出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)上的困難。

　　考慮以上的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的關(guān)系，天方公司應(yīng)采用丙方案。

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