2023年高級會計師考試案例分析4.3
行動是成功的階梯，行動越多，登得越高。2023年高級會計師備考正在進行中，希望大家把握時間好好學習，案例分析題已整理，速看！
相關閱讀：【案例分析題】
甲公司為一家生產和銷售家用空氣凈化器的上市公司，總部位于西安，主要經營業(yè)務集中在西北地區(qū)，管理和營銷水平較高。2020年初，甲公司董事會審議通過未來五年發(fā)展規(guī)劃，決定通過并購拓展以上海為中心、輻射長三角的新市場。為落實董事會決議，甲公司管理層擬定了并購方案。方案要點如下：
（1）并購對象選擇。甲公司擬選擇乙公司作為目標公司。乙公司為甲公司的競爭對手，主要產品類型與甲公司相同，總部位于上海。乙公司規(guī)模較小，但掌握生產新型空氣凈化器的關鍵核心技術，該技術將引領未來空氣凈化器的發(fā)展方向。甲公司擬向乙公司所有股東提出100%股權收購要約。
（2）并購對象估值。經過市場調研并咨詢第三方權威機構意見，甲公司擬采用可比企業(yè)分析法估計目標公司價值。盡職調查顯示，乙公司盈利水平持續(xù)穩(wěn)定上升，預計2020年可實現(xiàn)凈利潤為1.8億元。通過行業(yè)分析，同行業(yè)可供參考的平均市盈率為14倍，考慮到乙公司的技術優(yōu)勢，擬確定市盈率為16倍。
（3）并購對價、交易成本及并購收益測定。通過評估作價并結合多種因素，并購價款預計為32億元。另外，甲公司預計將支付評估費、審計費、律師費和公證費等并購費用0.2億元。據(jù)測算，甲公司目前的評估價值為220億元，若并購成功，兩家公司經過整合后的整體價值預計將達到280億元。
（4）并購融資安排。因自有現(xiàn)金不足以支付本次并購對價，甲公司計劃從外部融資15億元。具體有兩種外部融資方式可供選擇：一是并購貸款;二是定向增發(fā)普通股。綜合考慮公司實際情況后，管理層設定的融資原則為：一是融資需時較短，確保并購如期完成;二是不允許稀釋現(xiàn)有股東股權。
假定不考慮其他因素。
要求：
1.根據(jù)資料（1），從并購雙方行業(yè)相關性和并購的形式兩個角度，分別指出此次并購的具體類型。
2.根據(jù)資料（2），以市盈率為乘數(shù)，釆用“可比企業(yè)分析法”計算乙公司價值，并說明可比企業(yè)的選擇標準。
3.根據(jù)資料（2）和資料（3），計算甲公司并購乙公司的并購收益、并購溢價和并購凈收益，并從財務角度說明此項并購交易是否可行。
4.根據(jù)資料（4），分析甲公司應該選擇哪種外部融資方式，并說明理由。
【正確答案】
1.正確答案：
（1）從并購雙方行業(yè)相關性角度分類,該并購屬于橫向并購。
（2）從并購的交易方式角度分類,該并購屬于要約收購。
2.正確答案：
（1）乙公司價值=1.8×16=28.8（億元）
（2）可比企業(yè)的選擇標準：
①所選取的可比企業(yè)應在營運上和財務上與被評估企業(yè)具有相似的特征。
②若在實務中難以尋找到符合條件的可比企業(yè)時，可以選擇一組參照企業(yè)，其中一部分在財務上與被評估企業(yè)相似，另一部分在營運上與被評估企業(yè)具有可比性。
3.正確答案：
并購收益=280-(220+28.8)=31.2（億元）
并購溢價=32-28.8=3.2（億元）
并購凈收益=31.2-3.2-0.2=27.8（億元）
甲公司并購乙公司后能夠產生27.8億元的并購凈收益，從財務角度看，此項并購交易是可行的。
4.正確答案：
甲公司應選擇并購貸款。
理由：并購貸款需時較短，且不稀釋現(xiàn)有股東股權，對甲公司而言并購貸款優(yōu)于定向增發(fā)普通股融資方式。
每天努力再多一點，每天堅持再久一點，你就會發(fā)現(xiàn)很多事情并沒有那么困難。想了解高級會計師考試的更多資訊，敬請關注東奧會計在線高級會計職稱頻道！
注：以上內容選自東奧名師的授課題庫
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）
相關文章
津公網(wǎng)安備12010202000755號