2023年高級會計師考試案例分析6.6
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甲公司是一家上市公司，2022年的資產(chǎn)負債表簡表如下所示：
資產(chǎn)負債表(簡表)
單位：萬元
資產(chǎn) | 期末數(shù) | 銷售百分比 | 負債及所有者權益 | 期末數(shù) |
貨幣資金 | 200 | 10% | 短期借款 | 500 |
應收賬款 | 500 | 25% | 長期負債 | 1500 |
存貨 | 800 | 40% | 所有者權益 | 1500 |
固定資產(chǎn) | 2000 | 100% | ||
資產(chǎn)合計 | 3500 | 175% | 負債及所有者權益合計 | 3500 |
甲公司2022年的營業(yè)收入為2000萬元，營業(yè)凈利率為10%，股利支付率為40%。經(jīng)測算，預計2023年甲公司營業(yè)收入將增長20%，營業(yè)凈利率和股利支付率保持不變。資產(chǎn)與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系。
假定不考慮其他因素。
要求：
1.計算2023年增加的資金需要量。
2.計算2023年外部融資需要量。
3.假設2023年資金需求全部依靠留存收益解決，計算此時甲公司能達到的最高銷售增長率。
4.假設2023年甲公司經(jīng)營效率和財務政策不變，并且不打算增發(fā)或回購股票，計算此時甲公司能達到的最高銷售增長率。
5.假設2023年甲公司實際增長率為20%，指出甲公司可能面臨的財務風險，并指出可以采取的管理策略。
【正確答案】
1.正確答案：
2023年增加的資金需要量=2000×20%×175%=700(萬元)
2.正確答案：
2023年外部融資需要量=700-2000×(1+20%)×10%×(1-40%)=556(萬元)
3.正確答案：
此時甲公司所能達到的最高銷售增長率為內部增長率。
總資產(chǎn)報酬率=2000×10%/3500=5.71%
內部增長率=5.71%×(1-40%)/[1-5.71%×(1-40%)]=3.55%
4.正確答案：
此時甲公司所能達到的最高銷售增長率為可持續(xù)增長率。
凈資產(chǎn)收益率=2000×10%/1500=13.33%
可持續(xù)增長率=13.33%×(1-40%)/[1-13.33%×(1-40%)]=8.69%
5.正確答案：
甲公司實際增長率20%，高于可持續(xù)增長率8.69%，所以可能面臨的財務風險是資本需求和融資壓力。
可以采取的管理策略：(1)發(fā)售新股；(2)增加債務以提高杠桿率；(3)降低股利支付率；(4)降低資產(chǎn)占銷售百分比；(5)提高銷售凈利率。
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