目標(biāo)如燈塔，不懈努力如航船，引領(lǐng)我們破浪前行。高級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考過(guò)程中，要以通過(guò)考試為目標(biāo)而努力，不輕言放棄。下面是今日高級(jí)會(huì)計(jì)師案例分析練習(xí)題，一起做題吧！

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【案例分析題】

甲公司是一家從事國(guó)際物流、城市與園區(qū)綜合開發(fā)等多種業(yè)務(wù)的國(guó)有大型企業(yè)集團(tuán)，乙公司是甲公司航運(yùn)板塊的上市子公司。2023年末，集團(tuán)組織召開投融資與資金管理專題工作會(huì)議，集團(tuán)財(cái)務(wù)部、投資部、資金部與下屬公司參加，部分資料如下：

（1）項(xiàng)目投資。受國(guó)際局勢(shì)影響，全球液化天然氣運(yùn)輸需求旺盛，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)航運(yùn)價(jià)格保持在高位。經(jīng)前期調(diào)研，乙公司擬投資訂購(gòu)一艘LNG運(yùn)輸船項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資2.5億美元，其中造船訂單價(jià)格為2.3億美元，營(yíng)運(yùn)資本為0.2億美元。投資項(xiàng)目建設(shè)期3年，預(yù)計(jì)投資回收期為12.5年。LNG運(yùn)輸船正式投入運(yùn)營(yíng)之后，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)公司液化天然氣運(yùn)輸業(yè)務(wù)量增加30%，運(yùn)輸成本增加20%，維修保養(yǎng)費(fèi)用增加10%，LNG運(yùn)輸船預(yù)計(jì)使用壽命40年。會(huì)議就此議題進(jìn)行討論：

①乙公司投資部經(jīng)理張某：項(xiàng)目的前期調(diào)研費(fèi)、LNG運(yùn)輸船的購(gòu)置成本、營(yíng)運(yùn)資本、航運(yùn)銷售收入、航運(yùn)燃油成本、維修保養(yǎng)費(fèi)用、運(yùn)輸船折舊、融資的利息費(fèi)用等應(yīng)視為項(xiàng)目投資的相關(guān)現(xiàn)金流，并以項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，測(cè)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（NPV）與內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）以決定投資是否可靠。

②乙公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理李某：本項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期長(zhǎng)、航運(yùn)價(jià)格波動(dòng)性大，需重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目投資回報(bào)，應(yīng)采取有效措施及早收回投資，以控制項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。

③集團(tuán)財(cái)務(wù)部劉某：國(guó)際航運(yùn)價(jià)格對(duì)液化天然氣運(yùn)輸業(yè)務(wù)盈利具有顯著影響，需要假定在其他條件不變的情況下，估算不同航運(yùn)價(jià)格對(duì)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的具體影響。

（2）融資方案。針對(duì)LNG運(yùn)輸船投資項(xiàng)目，乙公司計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券籌集資金，有關(guān)人員提出如下觀點(diǎn)：

①集團(tuán)財(cái)務(wù)部王某：可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行有助于公司籌集資金，在獲取發(fā)行額度的情況下，可以迅速籌資到位；同時(shí)也具有以高于當(dāng)前股價(jià)發(fā)售普通股的可能性，且可轉(zhuǎn)換公司債券的票面利率一般低于普通債券票面利率，公司利息費(fèi)用的壓力相對(duì)較低。

②集團(tuán)資金部孫某：可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行時(shí)建議增加回售條款，以使公司未來(lái)結(jié)合股價(jià)情況，自主選擇是否向持有人提前購(gòu)回可轉(zhuǎn)換公司債券。

（3）集團(tuán)資金管理。2023年，集團(tuán)不斷加強(qiáng)司庫(kù)體系建設(shè)，部分工作開展情況如下：

①全面梳理銀行賬戶。所有下屬單位必須在集團(tuán)要求的指定銀行清單中開立賬戶，設(shè)立總分賬戶關(guān)聯(lián)機(jī)制，確保集團(tuán)能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)控下屬單位全部銀行賬戶。

②升級(jí)結(jié)算系統(tǒng)。提升集團(tuán)成員單位收付款、內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算、成員單位交易款項(xiàng)收付的結(jié)算效率。

③考慮到國(guó)際外匯市場(chǎng)不確定性加劇，根據(jù)業(yè)務(wù)需要，利用外匯遠(yuǎn)期合約為集團(tuán)賬面3億歐元應(yīng)收賬款進(jìn)行套期保值。

④進(jìn)一步加強(qiáng)資金集中管理，優(yōu)化資金池設(shè)計(jì)，加強(qiáng)現(xiàn)金頭寸把控。實(shí)現(xiàn)資金跨區(qū)域、全網(wǎng)絡(luò)及時(shí)調(diào)配，確保資金池現(xiàn)金持有量保持在合理水平，節(jié)約融資成本。

⑤集團(tuán)統(tǒng)一制定客戶信用評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，司庫(kù)系統(tǒng)定期推送客戶信用狀況與欠款記錄，有效提高客戶信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平，降低集團(tuán)總體壞賬率。

（4）境外投資財(cái)務(wù)管理。為不斷鞏固公司在國(guó)際物流領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，甲公司近年來(lái)在“一帶一路”沿線國(guó)家投資了多個(gè)港口。航運(yùn)企業(yè)境外投資項(xiàng)目數(shù)量與金額迅速增加，為此，建議采取如下措施：

①提高境外投資資金審批效率，重大資金由項(xiàng)目經(jīng)理和境外項(xiàng)目所屬公司的董事長(zhǎng)審批后即可支付。

②近期S國(guó)政局不穩(wěn)，公司在該國(guó)投資有可能受到管制或被要求以較低價(jià)格轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，公司應(yīng)采用期權(quán)交易對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。

③優(yōu)化投資管理程序，強(qiáng)化境外投資項(xiàng)目盡職調(diào)查與可行性研究，組建具有行業(yè)、財(cái)務(wù)、稅收、法務(wù)等背景的專家團(tuán)隊(duì)或委托無(wú)利益關(guān)系的外部中介機(jī)構(gòu)，對(duì)境外股權(quán)投資進(jìn)行盡職調(diào)查與可行性研究，并形成書面報(bào)告。

假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據(jù)資料（1），逐項(xiàng)指出①和②是否存在不當(dāng)之處；如存在不當(dāng)之處，分別說(shuō)明理由。

2.根據(jù)資料（1），指出③項(xiàng)中的建議采用的是哪種衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法？

3.根據(jù)資料（2），逐項(xiàng)指出①和②是否存在不當(dāng)之處；如存在不當(dāng)之處，分別說(shuō)明理由。

4.根據(jù)資料（3），逐項(xiàng)指出①至⑤反映了司庫(kù)管理的哪項(xiàng)主要職能？

5.根據(jù)資料（4），逐項(xiàng)指出①至③是否存在不當(dāng)之處；如存在不當(dāng)之處，分別說(shuō)明理由。

【正確答案】

1、①存在不當(dāng)之處。

理由：前期調(diào)研費(fèi)是沉沒成本，融資的利息費(fèi)用屬于無(wú)關(guān)成本，均不應(yīng)計(jì)入現(xiàn)金流。

②不存在不當(dāng)之處。

2、敏感性分析。

3、①不存在不當(dāng)之處。

②存在不當(dāng)之處。

理由：可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行時(shí)應(yīng)增加贖回條款，而非回售條款。

4、①交易管理；②交易管理；③風(fēng)險(xiǎn)管理；④資產(chǎn)負(fù)債表和流動(dòng)性管理；⑤資產(chǎn)負(fù)債表和流動(dòng)性管理。

5、①存在不當(dāng)之處。

理由：境外投資的重大資金往來(lái)應(yīng)由境外投資（項(xiàng)目）的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人中的兩人或多人簽字授權(quán)，其中一人須為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

②存在不當(dāng)之處。

理由：S國(guó)政局不穩(wěn)屬于國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，境外直接投資后為減少損失，投資者可以采取有計(jì)劃的撤資、短期利潤(rùn)最大化、發(fā)展當(dāng)?shù)乩嫦嚓P(guān)者、適應(yīng)性調(diào)整、尋求法律保護(hù)等措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。期權(quán)交易是規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法，無(wú)法規(guī)避國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。

③不存在不當(dāng)之處。

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