2025年高級會計師考試案例分析8月5日

來源：東奧會計在線責編：韓藝2025-08-05 09:55:34

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【案例分析題】

A公司和B公司為兩家高新技術(shù)企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率均為15%。B公司與A公司經(jīng)營同類業(yè)務(wù)，已先期占領(lǐng)了所在城市的大部分市場，但資金周轉(zhuǎn)存在一定的困難，可能影響未來持續(xù)發(fā)展。

2025年1月，A公司為拓展市場，形成以上海為中心、輻射華東的新市場領(lǐng)域，著手籌備并購B公司。并購雙方經(jīng)過多次溝通，于2025年3月最終達成一致意向。

A公司準備收購B公司100%的股權(quán)，為此特聘請資產(chǎn)評估機構(gòu)對B公司進行價值評估，評估基準日為2024年12月31日。資產(chǎn)評估機構(gòu)采用收益法和市場法兩種方法對B公司價值進行評估。并購雙方經(jīng)協(xié)商，最終確定按市場法的評估結(jié)果作為交易的基礎(chǔ)，并得到有關(guān)方面的認可。與B公司價值評估相關(guān)的資料如下：

（1）2024年12月31日，B公司資產(chǎn)負債率為50%，稅前債務(wù)資本成本為8%。假定無風險報酬率為6%，市場投資組合的預期報酬率為12%，可比上市公司無負債經(jīng)營β值為0.8。

（2）B公司2024年稅后利潤為2億元，其中包含2024年12月20日B公司處置一項優(yōu)質(zhì)無形資產(chǎn)的稅后凈收益0.1億元。

（3）2024年12月31日，可比上市公司平均市盈率為15倍。

并購B公司前，A公司價值為200億元；并購B公司后，經(jīng)過整合，兩家公司整體價值將達到235億元。A公司應支付的并購對價為30億元。A公司預計除并購價款外，還將發(fā)生相關(guān)交易費用0.5億元。

假定不考慮其他因素。

要求：

1.從被并購企業(yè)意愿角度，判斷A公司并購B公司屬于何種并購類型，并簡要說明理由。

2.計算用收益法評估B公司價值時所使用的折現(xiàn)率。

3.采用市場法下的可比企業(yè)分析法中的市盈率指標計算B公司的價值。

4.計算A公司并購B公司的并購收益、并購溢價率和并購凈收益，并從財務(wù)角度判斷該并購是否可行。

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