私募股權投資退出方式的選擇_2024年高級會計實務高頻考點
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【知識點】私募股權投資退出方式的選擇
【所屬章節(jié)】第四章 企業(yè)投資、融資決策與集團資金管理
私募股權投資退出方式的選擇
私募股權投資的退出機制是指私募股權投資機構在其所投資的企業(yè)發(fā)展相對成熟后，將其擁有的權益資本在市場上出售以收回投資并獲得投資收益。投資退出的時間選擇需要考慮宏觀因素、創(chuàng)業(yè)企業(yè)因素和股權投資方因素的影響。主要退出機制包括首次上市公開發(fā)行、二次出售、股權回購、清算退出。
(一)首次上市公開發(fā)行
首次上市公開發(fā)行(IPO)是指企業(yè)在資本市場上第一次向社會公眾發(fā)行股票，私募股權投資通過被投資企業(yè)股份的上市，將擁有的私人權益轉(zhuǎn)化為公共股權，公開交易，套現(xiàn)退出。選擇IPO退出可以保持企業(yè)的獨立性，并獲得在資本市場上持續(xù)融資的機會，實現(xiàn)資本增值。一般認為，上市退出是私募股權投資的最佳退出方式。但是公開上市所需周期較長，加上一些限售條款，從而導致私募股權投資退出過程較為漫長。
(二)二次出售
二次出售是指私募股權投資基金將持有的項目在私募股權二級市場出售的行為。隨著我國資本市場和宏觀經(jīng)濟逐漸走向成熟，二次出售在私募股權基金退出策略中所占的比例將會逐步提高。
(三)股權回購
股權回購是指標的公司通過一定的途徑購回股權投資機構所持有的本公司股份。廣義上講，股權回購是指私募股權投資機構將受讓而來的，或者是增資形成的標的公司股權回售給標的公司或其關聯(lián)方，包括其控股股東(創(chuàng)業(yè)股東)、管理層等。相比較其他退出方式，股權回購具有簡便易行、成本和收益較低、風險可控等特點。
(四)清算退出
清算退出主要是針對投資失敗項目的一種退出方式。相對而言，清算退出是私募股權投資最不理想的退出方式。清算退出是在私募股權投資基金所投資的企業(yè)由于各種原因解散的情況下，經(jīng)過清算程序使私募股權投資基金所投資的企業(yè)法人資格終止，僅僅在股東之間分配剩余資產(chǎn)。在大多數(shù)情況下，可供私募股權投資基金分配的公司剩余財產(chǎn)很少，甚至為零。清算退出時主要權衡投資風險和投資損失的孰低問題。
注：以上高級會計師考試知識點內(nèi)容來自東奧老師授課講義
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