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【知識(shí)點(diǎn)】企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

【所屬章節(jié)】第四章 企業(yè)投資、融資決策與集團(tuán)資金管理

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

企業(yè)集團(tuán)融資戰(zhàn)略的制定與執(zhí)行應(yīng)當(dāng)以集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制為前提。

(一)企業(yè)集團(tuán)債務(wù)融資及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.融資優(yōu)勢(shì)

相比于單一企業(yè)融資渠道與融資能力，企業(yè)集團(tuán)具有明顯的融資優(yōu)勢(shì)：

(1)集團(tuán)強(qiáng)勁的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有利于增強(qiáng)集團(tuán)外部資本市場(chǎng)的融資實(shí)力。

(2)集團(tuán)內(nèi)部的財(cái)務(wù)資源一體化整合優(yōu)勢(shì)，尤其是資金集中管理和內(nèi)部資本市場(chǎng)功能，大大強(qiáng)化了集團(tuán)財(cái)務(wù)的“金融”功能。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(1)企業(yè)集團(tuán)往往存在財(cái)務(wù)上的高杠桿化傾向，且在集團(tuán)框架中，這種財(cái)務(wù)高杠桿化的效應(yīng)比單一企業(yè)要大得多，這就是人們通常所說的“金字塔風(fēng)險(xiǎn)”。

(2)母子公司之間、子公司之間的相互擔(dān)保也會(huì)給集團(tuán)財(cái)務(wù)帶來隱患，擔(dān)保鏈中一個(gè)環(huán)節(jié)的斷裂，都可能產(chǎn)生嚴(yán)重的連鎖反應(yīng)。

提示 :“金字塔風(fēng)險(xiǎn)”是指當(dāng)下級(jí)公司的股東權(quán)益收益率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，上級(jí)公司的股東權(quán)益收益率將會(huì)發(fā)生更大幅度的變動(dòng)。

(二)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制重點(diǎn)

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制包括資產(chǎn)負(fù)債率控制、擔(dān)?？刂频戎饕矫妗?/p>

1.資產(chǎn)負(fù)債率控制

企業(yè)集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)政策最終體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)上。企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率控制包括兩個(gè)層面：

(1)企業(yè)集團(tuán)整體資產(chǎn)負(fù)債率控制。為控制集團(tuán)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，集團(tuán)總部需明確制定企業(yè)集團(tuán)整體“資產(chǎn)負(fù)債率”最高控制線。一般而言，資產(chǎn)負(fù)債率水平的高低除考慮宏觀經(jīng)濟(jì)政策和金融環(huán)境因素外，更取決于集團(tuán)所屬的行業(yè)特征、集團(tuán)成長速度及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、集團(tuán)盈利水平、資產(chǎn)負(fù)債間的結(jié)構(gòu)匹配程度等各方面。企業(yè)集團(tuán)整體資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)量以合并報(bào)表為基礎(chǔ)。

(2)母公司、子公司層面的資產(chǎn)負(fù)債率控制。盡管集團(tuán)內(nèi)部資金協(xié)調(diào)和外部融資能力都比獨(dú)立企業(yè)大得多，從而具有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但是由于集團(tuán)內(nèi)部可能存在著大量的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)部資本市場(chǎng)交易，因此一個(gè)子公司的債務(wù)危機(jī)就可能波及其他公司，甚至對(duì)整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的償債能力產(chǎn)生威脅。為了確保子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)整體財(cái)務(wù)危機(jī)，集團(tuán)總部需要根據(jù)子公司的行業(yè)特點(diǎn)、資產(chǎn)特點(diǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等制定子公司資產(chǎn)負(fù)債率的最高控制線。

2.擔(dān)?？刂?/p>

企業(yè)集團(tuán)(包括總部及下屬所有成員單位)為集團(tuán)外其他單位提供債務(wù)擔(dān)保，如果被擔(dān)保單位不能在債務(wù)到期時(shí)償還債務(wù)，則企業(yè)集團(tuán)需要履行償還債務(wù)的連帶責(zé)任，因此，債務(wù)擔(dān)保有可能形成集團(tuán)“或有負(fù)債”，從而存在很高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為此，集團(tuán)財(cái)務(wù)管理要求嚴(yán)格控制擔(dān)保事項(xiàng)、控制擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。具體包括：

(1)建立以總部為權(quán)力主體的擔(dān)保審批制度。

(2)明確界定擔(dān)保對(duì)象。

(3)建立反擔(dān)保制度。企業(yè)集團(tuán)必須要求被擔(dān)保企業(yè)為自己提供反擔(dān)保措施。

注：以上高級(jí)會(huì)計(jì)師考試知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容來自東奧老師授課講義

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