(一)境外直接投資決策步驟(☆)

境外直接投資決策，就是運(yùn)用科學(xué)的方法對(duì)多種投資方案進(jìn)行綜合評(píng)估分析，從中選出最優(yōu)方案的過(guò)程。通常而言，其決策過(guò)程是：

首先，業(yè)務(wù)部門根據(jù)公司戰(zhàn)略目標(biāo)對(duì)擬投資項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格審查和初步篩選，從中選出最有價(jià)值的項(xiàng)目，報(bào)請(qǐng)公司經(jīng)營(yíng)班子主持的投資立項(xiàng)會(huì)進(jìn)行立項(xiàng)審批。

其次，組織公司專業(yè)團(tuán)隊(duì)或聘請(qǐng)中介專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)立項(xiàng)項(xiàng)目進(jìn)行市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、稅務(wù)和法務(wù)等盡職調(diào)查，評(píng)估項(xiàng)目的投資價(jià)值(技術(shù)分析、競(jìng)爭(zhēng)分析、財(cái)務(wù)指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)分析和項(xiàng)目投前估值等)與投資風(fēng)險(xiǎn)，出具盡職調(diào)查報(bào)告。并據(jù)此召開(kāi)公司總經(jīng)理辦公會(huì)，董事長(zhǎng)主持的由公司高管和外部專家組成的投資決策會(huì)，分別進(jìn)行投資論證和項(xiàng)目決策。

最后，召開(kāi)董事會(huì)，對(duì)投資決策會(huì)通過(guò)的投資項(xiàng)目進(jìn)行審議表決，對(duì)表決通過(guò)的項(xiàng)目授權(quán)公司經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)簽訂投資協(xié)議，辦理相關(guān)的政府審批或備案手續(xù)，根據(jù)協(xié)議出資并進(jìn)行投后管理。

(二)境外直接投資的評(píng)價(jià)指標(biāo)(☆)

從方法論上講，境外直接投資現(xiàn)金流量分析與國(guó)內(nèi)現(xiàn)金流量分析并無(wú)差別，可采用會(huì)計(jì)收益率、回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等評(píng)價(jià)指標(biāo)。但境外直接投資面臨著更為復(fù)雜的特定環(huán)境，在分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)主體、匯回母公司的現(xiàn)金流量問(wèn)題以及外匯和匯率問(wèn)題：

1.投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)主體問(wèn)題。境外直接投資往往形成了分屬兩個(gè)國(guó)家中的不同經(jīng)濟(jì)實(shí)體，境外投資項(xiàng)目可能會(huì)對(duì)母公司的其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響以及受到外匯管制和稅收制度等的影響，這樣，母公司的現(xiàn)金流量與境外投資項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流量就可能存在差異。兩種不同的現(xiàn)金流量因其國(guó)別不同，性質(zhì)也不同，因此投放在項(xiàng)目上的現(xiàn)金流量與流向母公司的現(xiàn)金流量必須嚴(yán)加區(qū)分。

2.匯回母公司的現(xiàn)金流量問(wèn)題。如果以母公司作為評(píng)價(jià)主體，所采用的現(xiàn)金流量必須是匯回母公司的現(xiàn)金流量。

(1)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量中“可匯回額”的確定

境外投資項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中形成的“凈現(xiàn)金流量”，如果所在地政府沒(méi)有限制性條款，經(jīng)營(yíng)中形成的“凈現(xiàn)金流量”全部視為母公司的現(xiàn)金流量;如有限制性條款，境外投資項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就不能全部視為母公司現(xiàn)金流量，只能按可匯回的數(shù)額進(jìn)行計(jì)算。

(2)現(xiàn)金流量換算中的匯率選擇

匯回母公司的現(xiàn)金流量，必須按母公司所在地的記賬本位幣進(jìn)行計(jì)量。一般而言，可按匯回現(xiàn)金流量時(shí)的匯率折算。

(3)納稅調(diào)整

為了避免企業(yè)出現(xiàn)雙重納稅的情況，一般在境外已納稅的現(xiàn)金流量，匯回母公司后，都可享受一定的納稅減免。在確定母公司現(xiàn)金流量時(shí)，必須考慮納稅調(diào)整問(wèn)題。

3.外匯和匯率問(wèn)題

境外直接投資會(huì)涉及外匯和匯率問(wèn)題。根據(jù)我國(guó)有關(guān)規(guī)定，外匯包括外國(guó)貨幣、外國(guó)有價(jià)證券、外幣支付憑證以及其他外幣資金。由于不同國(guó)家的貨幣制度不同，一國(guó)貨幣不能在另一國(guó)流通使用，所以，外匯就成為清償國(guó)際債權(quán)債務(wù)的手段。

匯率是指一國(guó)貨幣單位兌換另一國(guó)貨幣單位的比率或比價(jià)，是外匯買賣的折算標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)務(wù)中，幾乎所有的貨幣交易都是通過(guò)美元進(jìn)行的。具體標(biāo)價(jià)方法有直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法。

境外投資不會(huì)改變公司運(yùn)用凈現(xiàn)值的法則，即必須確定各年的凈現(xiàn)金流量，并以適當(dāng)?shù)馁Y本成本進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算凈現(xiàn)值。但是，在外幣折算和資金匯出匯入時(shí)，由于匯率的波動(dòng)，使對(duì)外直接投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值計(jì)算變得更為復(fù)雜。