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證監(jiān)會(huì)再融資制度新規(guī)出臺(tái)

來(lái)源:東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編:林泓宇2020-02-17 16:46:22

深化資本市場(chǎng)改革,調(diào)整金融領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的不足,是當(dāng)前資本金融領(lǐng)域的主要工作。為了更好的配合會(huì)計(jì)實(shí)操完成這一目標(biāo),也為了更好地幫助企業(yè)在疫情期間恢復(fù)生產(chǎn)、調(diào)整經(jīng)營(yíng),證監(jiān)會(huì)發(fā)布了最新的上市公司再融資制度,為增強(qiáng)資本市場(chǎng)的服務(wù)水平助力。

證監(jiān)會(huì)再融資制度新規(guī)出臺(tái)

本次調(diào)整的法規(guī)范圍比較廣,涉及到《關(guān)于修改<上市公司證券發(fā)行管理辦法>的決定》、《關(guān)于修改<創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法>的決定》、《關(guān)于修改<上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則>的決定》(以下簡(jiǎn)稱《再融資規(guī)則》),這三個(gè)文件的調(diào)整內(nèi)容均在發(fā)布之日起施行。

一、精簡(jiǎn)發(fā)行條件

本次再融資規(guī)則對(duì)于監(jiān)管范圍內(nèi)的企業(yè)的融資手續(xù)進(jìn)行了優(yōu)化。最重要的舉措是精簡(jiǎn)了發(fā)行條件,尤其是對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)而言,為了拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)覆蓋面,取消了兩項(xiàng)創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)域的限制:取消創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件;取消創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件。將創(chuàng)業(yè)板前次募集資金基本使用完畢,且使用進(jìn)度和效果與披露情況基本一致由發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求。這樣的調(diào)整,可以理解為對(duì)發(fā)行條件的事前限制,重心轉(zhuǎn)移到發(fā)行之后的事后監(jiān)督上。在減輕企業(yè)壓力的同時(shí),不降低監(jiān)管與審核的力度。

二、優(yōu)化非公開(kāi)制度安排

此項(xiàng)調(diào)整的目的在于支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者。如果上市公司董事會(huì)決議提前確定全部發(fā)行對(duì)象且為戰(zhàn)略投資者,上市公司允許在定價(jià)基準(zhǔn)日、非公開(kāi)發(fā)行股票定價(jià)和鎖定機(jī)制上享受比較靈活的政策。定價(jià)基準(zhǔn)日可以為關(guān)于本次非公開(kāi)發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日或者發(fā)行期首日,鎖定期由36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月,發(fā)行價(jià)格由不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折改為8折。

三、適當(dāng)延長(zhǎng)批文有效期

也可以視為精簡(jiǎn)發(fā)行的一種舉措,將再融資批文有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月,意在方便上市公司選擇發(fā)行窗口。

我們不難發(fā)現(xiàn),深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,要在政策上給予更大的靈活度。減輕上市公司在融資行為前所面臨的壓力與負(fù)擔(dān)。類(lèi)似于“長(zhǎng)生生物”這樣不合理保護(hù)投資者的現(xiàn)象,更應(yīng)當(dāng)在新制度下有所改善。創(chuàng)新融資市場(chǎng)約束機(jī)制,增加事中與事后監(jiān)督的比例,在保證管理不失位的前提下鼓勵(lì)融資行為。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的表述,此次制度修改是建立在廣泛吸取各方意見(jiàn)的基礎(chǔ)上出臺(tái)的部分新政策。目前我們看到的《再融資規(guī)則》,其實(shí)自2019118日就已經(jīng)公開(kāi)征求意見(jiàn),并且得到市場(chǎng)主體的認(rèn)同與響應(yīng)。此次的制度調(diào)整,主要回應(yīng)了社會(huì)比較關(guān)切的“新老劃斷”的規(guī)則如何適用、“明股實(shí)債”行為的監(jiān)管怎樣更有效等問(wèn)題,并會(huì)在后續(xù)的相關(guān)改革中逐步完善。

(本文由東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng),轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處)

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