杠桿系數(shù)的衡量指標(biāo)：

一、經(jīng)營杠桿

（一）含義

固定經(jīng)營成本的存在引起的杠桿效應(yīng)。（只要存在固定經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿，經(jīng)營杠桿越大，經(jīng)營風(fēng)險越大）

（二）經(jīng)營杠桿系數(shù)

1.意義：指其他條件不變的情況下，營業(yè)收入的變動所引起息稅前利潤變動的幅度。

2.定義公式：DOL=息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比

杠桿系數(shù)的衡量指標(biāo)：

一、經(jīng)營杠桿

（一）含義

固定經(jīng)營成本的存在引起的杠桿效應(yīng)。（只要存在固定經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿，經(jīng)營杠桿越大，經(jīng)營風(fēng)險越大）

（二）經(jīng)營杠桿系數(shù)

1.意義：指其他條件不變的情況下，營業(yè)收入的變動所引起息稅前利潤變動的幅度。

2.定義公式：DOL=息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比

三個杠桿系數(shù)的計算公式

經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤的變動率/銷量的變動率=M/(M-F)

財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益的變動率/息稅前利潤的變動率=EBIT/(EBIT-I-DP/(1-T))

聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比=(EBIT+F)/[EBIT-I-PD/(1-T)]

經(jīng)營杠桿效應(yīng)的含義:由于存在固定經(jīng)營成本，銷售量的較小變動會引起息稅前利潤較大的變動的現(xiàn)象。

財務(wù)杠桿效應(yīng)的含義:在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象被稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)。

聯(lián)合杠桿效應(yīng)是指由于固定經(jīng)營成本和固定融資費用的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于銷售變動率的現(xiàn)象。

影響聯(lián)合杠桿系數(shù)的因素有固定成本(同向變動)、單位變動成本(同向變動)、產(chǎn)品銷售數(shù)量(反向變動)、銷售價格水平(反向變動)、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重、所得稅稅率水平。

聯(lián)合杠桿系數(shù)的計算公式：聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比=(EBIT+F)/[EBIT-I-PD/(1-T)]=經(jīng)營杠桿系數(shù)*財務(wù)杠桿系數(shù)

聯(lián)合杠桿效應(yīng)是指由于固定經(jīng)營成本和固定融資費用的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于銷售變動率的現(xiàn)象。

只要企業(yè)同時存在固定經(jīng)營成本和固定融資費用的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在營業(yè)收入較小變動引起每股收益較大變動的聯(lián)合杠桿效應(yīng)

聯(lián)合杠桿放大了銷售收入變動對普通股收益的影響，聯(lián)合杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，整體風(fēng)險也就越大

經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL），又名營業(yè)杠桿系數(shù)、營業(yè)杠桿程度，是息稅前利潤（EBIT）的變動率相對于產(chǎn)銷量變動率的比。定義計算公式為DOL=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率=(△EBIT/EBIT)/(△Q/Q)，△EBIT是息稅前利潤變動額，△Q為產(chǎn)銷量變動值。安全邊際率是安全邊際量(額)與實際(或預(yù)計)銷售量(額)之比，主要反映實際或預(yù)計銷售量(額)對企業(yè)經(jīng)營安全的保證程度。安全邊際率越大，說明項目出現(xiàn)經(jīng)營虧損的可能性越小。

復(fù)合杠桿系數(shù)又稱聯(lián)合杠桿系數(shù)或總杠桿系數(shù)，是指普通股每股收益變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。復(fù)合杠桿的另一層定義可以這樣定義：在固定成本和固定利息費用共同作用下，銷售額的變動導(dǎo)致凈利潤以更大幅度變動的放大效應(yīng)。

聯(lián)合杠桿效應(yīng)是指由于固定經(jīng)營成本和固定融資費用的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于銷售變動率的現(xiàn)象。

DTL=每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比=(△EPS/EPS)/(△S/S)

聯(lián)合杠桿直接考查了營業(yè)收入的變化對每股收益的影響程度，聯(lián)合杠桿作用的大小可以用聯(lián)合杠桿系數(shù)表示。

聯(lián)合杠桿系數(shù)對公司管理層的意義：

（1）在一定的成本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)下，當(dāng)營業(yè)收入變化時，能夠判斷對每股收益的影響程度；

（2）有利于對經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險進行管理，即控制一定的聯(lián)合杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有不同的組合。

綜合杠桿系數(shù)是指每股收益的變動率相當(dāng)于銷售量變動率的倍數(shù)。 綜合杠桿系數(shù)(DTL)=凈利潤變化率/主營業(yè)務(wù)收入變化率=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)。

綜合杠桿分析

杠桿系數(shù)包括經(jīng)營杠桿系數(shù)(Degree of Operational Leverage,簡稱為DOL)與財務(wù)杠桿系數(shù)(Degree of Financial Leverage，簡記為DFL)以及兩者的結(jié)合—綜合杠桿系數(shù)(Degree of Total一‘everage，簡記為DTL)。杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)衡量企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險程度，財務(wù)杠桿系數(shù)衡量企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度，杠桿系數(shù)而綜合杠桿系數(shù)則衡量企業(yè)在兩個杠桿的綜合作用之下的總風(fēng)險程度。

所謂風(fēng)險就是不確定性或波動性。杠桿系數(shù)如企業(yè)產(chǎn)品的未來市場需求，既可能因居民可支配收人的增長而高漲，杠桿系數(shù)也可能因宏觀經(jīng)濟環(huán)境的蕭條而低迷，杠桿系數(shù)即需求是不確定的，這種不確定性表現(xiàn)為企業(yè)的需求大小，相對于事前的預(yù)期而言，杠桿系數(shù)是波動的，這種波動程度的大小，即風(fēng)險.再如產(chǎn)品價格、工人的工資水平(勞動力成本水平)等，相對于預(yù)期而言，杠桿系數(shù)都是不確定的，是波動的，因而都將給企業(yè)帶來風(fēng)險。

其中導(dǎo)致企業(yè)息稅前盈余(EBIT)波動的因素，杠桿系數(shù)統(tǒng)稱為經(jīng)營風(fēng)險(Business Risk，也稱為商業(yè)風(fēng)險)。經(jīng)營杠桿系數(shù)旨在為度量經(jīng)營風(fēng)險程度提供一個工具，杠桿系數(shù)為解釋經(jīng)營風(fēng)險的主要風(fēng)險因素提供一個框架。經(jīng)營杠桿系數(shù)的含義是銷售量波動程度引起企業(yè)息稅前盈余波動的程度。假定Q為產(chǎn)品的銷售量；杠桿系數(shù)LBIT為息稅前盈余；銷售量的波動程度可以用△Q/Q表示，杠桿系數(shù)即銷售量Q波動的百分比；息稅前盈余的波動程度可以視為△ EBI刀EBIT，杠桿系數(shù)即息稅前盈余波動的百分比；令DOI,為經(jīng)營杠桿系數(shù)。

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經(jīng)營杠桿系數(shù)計算公式是什么