可持續(xù)增長率的影響因素有營業(yè)凈利率、期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、本期利潤留存率?？沙掷m(xù)增長率的計算公式：可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率/（1-營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率）。
更新時間：2025-08-11 16:13:52 查看全文>>
可持續(xù)增長率，是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率(不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財務(wù)政策(不改變負債/權(quán)益比和利潤留存率)時，其銷售所能達到的最大增長率。
一、可持續(xù)增長率的計算
1、根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率=期初權(quán)益本期凈利率×利潤留存率
2、根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率=期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率/(1-期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率)
二、可持續(xù)增長率的五個假設(shè)條件
1、公司營業(yè)凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋增加負債的利息。
可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股、不改變經(jīng)營效率( 不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財務(wù)政策( 不改變權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率)時，其銷售所能達到的增長率。
可持續(xù)增長率的假設(shè)條件如下：
(1)公司營業(yè)凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息;
(2) 公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前水平;(3) 公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標資本結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去;
(4) 公司目前的利潤留存率是目標利潤留存率，并且打算繼續(xù)維持下去;
可持續(xù)增長率=銷售增加/基期銷售=[留存率×銷售凈利率×（1+負債/股東權(quán)益）]/｛（資產(chǎn)/銷售額）-[留存率×銷售凈利率×（1+負債/股東權(quán)益）]｝的推導過程：
注意：公式推導過程中的銷售額＝本期銷售額＝基期銷售額＋銷售增加額，銷售增加＝銷售增加額，本期資產(chǎn)總額＝資產(chǎn)，基期銷售額＝基期銷售
根據(jù)：（銷售增加/本期銷售額）×本期資產(chǎn)總額＝留存率×（凈利潤/銷售額）×（基期銷售額＋銷售增加額）＋留存率×（凈利潤/銷售額）×（基期銷售額＋銷售增加額）×（負債/股東權(quán)益）
可知：（銷售增加/本期銷售額）×本期資產(chǎn)總額＝留存率×銷售凈利率×（基期銷售額＋銷售增加額）＋留存率×銷售凈利率×（基期銷售額＋銷售增加額）×（負債/股東權(quán)益）=留存率×銷售凈利率×（基期銷售額＋銷售增加額）×（1＋負債/股東權(quán)益）
即：銷售增加×本期資產(chǎn)總額/本期銷售額＝留存率×銷售凈利率×（基期銷售額＋銷售增加額）×（1＋負債/股東權(quán)益）
由于：銷售額＝本期銷售額＝基期銷售額＋銷售增加額，銷售增加＝銷售增加額，本期資產(chǎn)總額＝資產(chǎn)，基期銷售額＝基期銷售
所以，銷售增加×本期資產(chǎn)總額/本期銷售額＝留存率×銷售凈利率×（基期銷售額＋銷售增加額）×（1＋負債/股東權(quán)益）可以改寫為：
可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率的區(qū)別：
(1)資本結(jié)構(gòu)不同
可持續(xù)增長率的前提是維持目標資本結(jié)構(gòu)即資本結(jié)構(gòu)不變，即可從從外部增加債務(wù)，外部融資額不一定為零，但資產(chǎn)負債率不變;內(nèi)含增長率是經(jīng)營負債會自然增加，留存收益也增加，但兩者增加沒有必然規(guī)律，所以資產(chǎn)負債率可能下降、可能提高、可能不變。
(2)負債不同
可持續(xù)增長率可以從外部增加金融負債;內(nèi)含增長率是外部融資為0。
可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股、不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策時，其銷售所能達到的增長率，是理想狀態(tài)下的增長率?？沙掷m(xù)增長率是指保持當前經(jīng)營效率和財務(wù)政策，并且不增積習難改新股或回購股票的情況下，銷售所能達到的比率，也就是受種種因素影響達到的增值率。
可持續(xù)增長率=(銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù))/(1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù))，相關(guān)公式還有如下：
一、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變→銷售增長率=總資產(chǎn)增長率。
二、銷售凈利率不變→銷售增長率=凈利增長率。
三、資產(chǎn)負債率不變→總資產(chǎn)增長率=負債增長率=股東權(quán)益增長率。
四、股利支付率不變→凈利增長率=股利增長率=留存收益增加額的增長率。
五、可持續(xù)增長率=股東權(quán)益收益率×(1-股利支付率)/(1-股東權(quán)益收益率x(1-股利支付率))=ROE*自留率/(1-ROEx自留率)。
六、可持續(xù)增長率=銷售增長率=股東權(quán)益增長率=增加的留存收益/期初股東權(quán)益=ROE*期末所有者權(quán)益*自留率/(期末所有者權(quán)益-ROE*期末所有者權(quán)益*自留率)。
回：可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率(不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財務(wù)政策(不改變負債/權(quán)益比和利潤留存率)時，其銷售所能達到的最大增長率。
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