利率的期限結(jié)構(gòu)的三個(gè)假說是無偏預(yù)期理論、流動(dòng)性溢價(jià)理論、市場(chǎng)分割理論。

利率期限結(jié)構(gòu)是指某一時(shí)點(diǎn)不同期限債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，反映的是長期利率和短期利率的關(guān)系。

無偏預(yù)期理論

投資者：只要總收益相同，投資者對(duì)于不同期限沒有偏好。

債券：不同期限的債券是完全替代品。

市場(chǎng)：資金市場(chǎng)是統(tǒng)一無差別的，資金可以自由流動(dòng)。

市場(chǎng)分割理論

基準(zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來確定。

基準(zhǔn)利率的特征

市場(chǎng)化：基準(zhǔn)利率必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，而且不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況，還要反映市場(chǎng)對(duì)未來的預(yù)期。

基礎(chǔ)性：基準(zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價(jià)格體系中處于基礎(chǔ)性地位，它與其他金融市場(chǎng)的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

傳遞性：基準(zhǔn)利率所反映的市場(chǎng)信號(hào)，或者中央銀行通過基準(zhǔn)利率所發(fā)出的調(diào)控信號(hào)，能有效的傳遞到其他金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品價(jià)格上。

點(diǎn)擊查看相關(guān)知識(shí)點(diǎn)推薦：

貸款基準(zhǔn)利率是什么

利率期限結(jié)構(gòu)是指在某一時(shí)點(diǎn)上，不同期限資金的收益率與到期期限之間的關(guān)系。利率的期限結(jié)構(gòu)反映了不同期限的資金供求關(guān)系，揭示了市場(chǎng)利率的總體水平和變化方向，為投資者從事債券投資和政府有關(guān)部門加強(qiáng)債券管理提供可參考的依據(jù)。

即期利率是債券票面所標(biāo)明的利息收益或購買債券時(shí)所獲得的折價(jià)收益與債券當(dāng)前價(jià)格的比率。是某一給定時(shí)點(diǎn)上無息證券的到期收益率。購買政府發(fā)行的有息債券，在債券到期后，債券持有人可以獲得連本帶利的一次性支付，一次性所得收益與本金的比率為即期利率。購買政府發(fā)行的無息債券，投資者可以低于票面價(jià)值的價(jià)格獲得，債券到期后，債券持有人可按票面價(jià)值獲得一次性的支付，購入價(jià)格的折扣額與票面價(jià)值的比率為即期利率。

預(yù)期利率是指由逾期貸款造成的罰利息適用的利率，具體是指借款人不按照合同的約定歸還借款的超期罰息。逾期利息和逾期貸款息息相關(guān)，關(guān)系到用戶的信用問題。

市場(chǎng)分割理論是一種解釋債券或其他證券的利率期限結(jié)構(gòu)的理論。不同的投資者對(duì)債券和其他證券期限長短的偏好程度不同，例如商業(yè)銀行和企業(yè)偏好短期資金，貸款機(jī)構(gòu)偏好中期資金，養(yǎng)老金及保險(xiǎn)公司偏好長期資金。由于投資者對(duì)證券期限的不同偏好，資本市場(chǎng)形成不同的分市場(chǎng)。短期證券的利率由短期資金市場(chǎng)的供求關(guān)系決定，中長期證券的利率由中長期資金市場(chǎng)的供求關(guān)系決定。

長期利率是短期利率的對(duì)稱。是指融資期限在一年以上的各種金融資產(chǎn)的利率，如各種中長期債券利率、各種中長期貸款利率等，是資本市場(chǎng)的利率。短期利率是指融資期限在一年以內(nèi)的各種金融資產(chǎn)的利率。也指貨幣市場(chǎng)上的利率。

市場(chǎng)分割理論認(rèn)為預(yù)期理論的假設(shè)條件在現(xiàn)實(shí)中是不成立的，因此也不存在預(yù)期形成的收益曲線;事實(shí)上整個(gè)金融市場(chǎng)是被不同期限的債券所分割開來的，而且不同期限的債券之間完全不能替代。

該理論認(rèn)為，由于存在法律、偏好或其他因素的限制，投資者和債券的發(fā)行者都不能無成本地實(shí)現(xiàn)資金在不同期限的證券之間的自由轉(zhuǎn)移。因此，證券市場(chǎng)并不是一個(gè)統(tǒng)一的無差別的市場(chǎng)，而是分別存在著短期市場(chǎng)、中期市場(chǎng)和長期市場(chǎng)。

無偏預(yù)期理論當(dāng)前對(duì)未來的預(yù)期是決定利率期限結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素。這種理論認(rèn)為，投資者的一般看法構(gòu)成市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)隨著通貨膨脹預(yù)期和實(shí)際利率預(yù)期的變化而變化。同時(shí)，該理論還認(rèn)為，債券的遠(yuǎn)期利率在量上應(yīng)等于未來相應(yīng)時(shí)期的即期利率的預(yù)期。

長期利率是短期利率的對(duì)稱。是指融資期限在一年以上的各種金融資產(chǎn)的利率，如各種中長期債券利率、各種中長期貸款利率等，是資本市場(chǎng)的利率。短期利率是指融資期限在一年以內(nèi)的各種金融資產(chǎn)的利率。也指貨幣市場(chǎng)上的利率。

市場(chǎng)利率是指由資金市場(chǎng)上供求關(guān)系決定的利率。而具體的影響因素有宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)因素、最新宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)市場(chǎng)利率的影響等。

市場(chǎng)利率r=純粹利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=r*+IP+DRP+LRP+MRP

其中：r*--純粹利率，也稱真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率，是指在沒有通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下資金市場(chǎng)的平均利率。

IP--通貨膨脹溢價(jià);是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。

DRP--違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià);是指?jìng)l(fā)行者到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。