分析內(nèi)容

有關(guān)指標(biāo)

計算公式

分析

短期償債能力分析

可償債資產(chǎn)與短期債務(wù)的存量比較

營運資本

=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債

=長期資本-長期資產(chǎn)

（營運資本配置比率=營運資本/流動資產(chǎn)）

營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定；營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的橫向比較。

流動比率

=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

【注意】營運資本配置比率與流動比率的相互關(guān)系：

（1）營運資本配置比率=營運資本/流動資產(chǎn)=（流動資產(chǎn)-流動負(fù)債）/流動資產(chǎn)

=1-1/流動比率

（2）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=流動資產(chǎn)/（流動資產(chǎn)-營運資本）=1/（1-營運資本配置比率）

一般情況下，流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的質(zhì)量高低及其周轉(zhuǎn)速度快慢是影響流動比率可信性的主要因素。

流動比率的局限性：

（1）有些流動資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異；

（2）經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債；

（3）經(jīng)營性應(yīng)付項目可以滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結(jié)清。

速動比率

=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債

其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款項-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)等

影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力和其質(zhì)量高低。

速動比率的局限性：

（1）賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實際壞賬可能比計提的準(zhǔn)備要多；

（2）季節(jié)性變化，可能導(dǎo)致報表上的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。

現(xiàn)金比率

=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與短期債務(wù)的比較

現(xiàn)金流量比率

=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/年末流動負(fù)債

影響短期償債能力的其他因素

增強(qiáng)短期償債能力的表外因素

（1）可動用的銀行貸款指標(biāo)；

（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；

（3）償債能力的聲譽(yù)。

降低短期償債能力的表外因素

（1）與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債；

（2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款；

（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款。

長期償債能力分析

總債務(wù)存量比率

資產(chǎn)負(fù)債率

=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

（1）從債權(quán)人的立場看。他們希望債務(wù)比例越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會有太大的風(fēng)險；

（2）從股東的角度看。在全部資本利潤率高于借款利息率時，負(fù)債比率越大越好，否則相反。

產(chǎn)權(quán)比率

=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額

（1）產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；

（2）產(chǎn)權(quán)比率也反映債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。

權(quán)益乘數(shù)

=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額

長期資本負(fù)債率

=非流動負(fù)債/（非流動負(fù)債+股東權(quán)益）

總債務(wù)流量比率

利息保障倍數(shù)

=息稅前利潤/利息費用

=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）/利息費用

利息保障倍數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要利息保障倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則相反。

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

=經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用

它比利息保障倍數(shù)更可靠。

現(xiàn)金流量債務(wù)比

=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/債務(wù)總額

影響長期償債能力的其他因素

（1）長期租賃；

（2）債務(wù)擔(dān)保；

（3）未決訴訟。

營運能力比率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

（3）應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款/銷售收入

計算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)注意的問題：

（1）銷售收入的賒銷比例問題。計算時通常直接用利潤表第一項“營業(yè)收入”來計算；

（2）應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題。計算時通常用“平均應(yīng)收賬款”；

（3）應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題。通常直接利用報表數(shù)據(jù)計算，但如果計提的減值準(zhǔn)備數(shù)額較大，應(yīng)按未計提減值準(zhǔn)備前的應(yīng)收賬款計算；

（4）應(yīng)收票據(jù)是否計入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。計算時通常要考慮應(yīng)收票據(jù)，稱為“應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)”；

（5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不一定越少越好，應(yīng)結(jié)合銷售方式、信用政策綜合考慮；

（6）應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析相聯(lián)系。

存貨周轉(zhuǎn)率

（1）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/存貨

（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

（3）存貨與收入比=存貨/銷售收入

計算和使用存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)注意的問題：

（1）使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額。如果為了評估存貨的變現(xiàn)能力，應(yīng)采用“銷售收入”；如果為了評估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)采用“銷售成本”；

（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越少越好。在特定情形下，存在一個最佳的存貨水平；

（3）應(yīng)注意應(yīng)付款項、存貨和應(yīng)收賬款（或銷售收入）之間的關(guān)系；

（4）應(yīng)關(guān)注存貨內(nèi)部構(gòu)成比例關(guān)系。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/流動資產(chǎn)

（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

（3）流動資產(chǎn)與收入比=流動資產(chǎn)/銷售收入

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。

營運資本周轉(zhuǎn)率

（1）營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷營運資本

（2）營運資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)

（3）營運資本與收入比=營運資本÷銷售收入

營運資本周轉(zhuǎn)率是一個綜合性比率。嚴(yán)格意義上，應(yīng)僅有經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性負(fù)債被用于計算這一指標(biāo)，即短期借款、交易性金融資產(chǎn)和超額現(xiàn)金等因不是經(jīng)營活動必需的而應(yīng)被排除在外。

非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（1）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/非流動資產(chǎn)

（2）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

（3）非流動資產(chǎn)與收入比=非流動資產(chǎn)/銷售收入

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/總資產(chǎn)

（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

（3）總資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)/銷售收入

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素：

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；

（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)；

（3）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。

【注意】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素分析，通常要利用“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“總資產(chǎn)與收入比”，而不使用“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”。

盈利能力比率

銷售凈利率

=凈利潤/銷售收入

通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時，注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。

總資產(chǎn)凈利率

=凈利潤/總資產(chǎn)

利用總資產(chǎn)凈利率分析時應(yīng)注意：

（1）總資產(chǎn)凈利率是提高權(quán)益凈利率的基本動力；

（2）“總資產(chǎn)”通常用“平均資產(chǎn)”；

（3）總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。

權(quán)益凈利率

=凈利潤/股東權(quán)益

從股東的角度來分析的投入產(chǎn)出指標(biāo)。

市價比率

市盈率

=每股市價/每股收益

計算每股收益的分子必須等于可分配給普通股股東的凈利潤，即從凈利潤中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股利。

市凈率

=每股市價÷每股凈資產(chǎn)

市凈率對已經(jīng)存在一定年限的舊經(jīng)濟(jì)股票公司是有用的。但是，對新經(jīng)濟(jì)公司，該比率不是非常有用。而且該比率僅可用于整個企業(yè)的評估，不能用于企業(yè)某一部分的評估。比較低的市凈率是市場關(guān)于該企業(yè)股利政策和未來成長評價的度量。

市銷率

=每股市價÷每股銷售收入

市銷率，即收入乘數(shù)。