分析內(nèi)容

有關(guān)指標(biāo)

計(jì)算公式

分析

短期償債能力分析

可償債資產(chǎn)與短期債務(wù)的存量比較

營(yíng)運(yùn)資本

=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)

（營(yíng)運(yùn)資本配置比率=營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)）

營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定；營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的橫向比較。

流動(dòng)比率

=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

【注意】營(yíng)運(yùn)資本配置比率與流動(dòng)比率的相互關(guān)系：

（1）營(yíng)運(yùn)資本配置比率=營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)=（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/流動(dòng)資產(chǎn)

=1-1/流動(dòng)比率

（2）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)/（流動(dòng)資產(chǎn)-營(yíng)運(yùn)資本）=1/（1-營(yíng)運(yùn)資本配置比率）

一般情況下，流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的質(zhì)量高低及其周轉(zhuǎn)速度快慢是影響流動(dòng)比率可信性的主要因素。

流動(dòng)比率的局限性：

（1）有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異；

（2）經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必需的，不能全部用于償債；

（3）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無(wú)需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。

速動(dòng)比率

=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

其中：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款項(xiàng)-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)等

影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力和其質(zhì)量高低。

速動(dòng)比率的局限性：

（1）賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備要多；

（2）季節(jié)性變化，可能導(dǎo)致報(bào)表上的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。

現(xiàn)金比率

=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與短期債務(wù)的比較

現(xiàn)金流量比率

=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/年末流動(dòng)負(fù)債

影響短期償債能力的其他因素

增強(qiáng)短期償債能力的表外因素

（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；

（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)；

（3）償債能力的聲譽(yù)。

降低短期償債能力的表外因素

（1）與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債；

（2）經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款；

（3）建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款。

長(zhǎng)期償債能力分析

總債務(wù)存量比率

資產(chǎn)負(fù)債率

=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

（1）從債權(quán)人的立場(chǎng)看。他們希望債務(wù)比例越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)；

（2）從股東的角度看。在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比率越大越好，否則相反。

產(chǎn)權(quán)比率

=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額

（1）產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；

（2）產(chǎn)權(quán)比率也反映債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說(shuō)是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。

權(quán)益乘數(shù)

=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額

長(zhǎng)期資本負(fù)債率

=非流動(dòng)負(fù)債/（非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益）

總債務(wù)流量比率

利息保障倍數(shù)

=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）/利息費(fèi)用

利息保障倍數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要利息保障倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則相反。

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用

它比利息保障倍數(shù)更可靠。

現(xiàn)金流量債務(wù)比

=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/債務(wù)總額

影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素

（1）長(zhǎng)期租賃；

（2）債務(wù)擔(dān)保；

（3）未決訴訟。

營(yíng)運(yùn)能力比率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入/應(yīng)收賬款

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

（3）應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款/銷(xiāo)售收入

計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)注意的問(wèn)題：

（1）銷(xiāo)售收入的賒銷(xiāo)比例問(wèn)題。計(jì)算時(shí)通常直接用利潤(rùn)表第一項(xiàng)“營(yíng)業(yè)收入”來(lái)計(jì)算；

（2）應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問(wèn)題。計(jì)算時(shí)通常用“平均應(yīng)收賬款”；

（3）應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問(wèn)題。通常直接利用報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算，但如果計(jì)提的減值準(zhǔn)備數(shù)額較大，應(yīng)按未計(jì)提減值準(zhǔn)備前的應(yīng)收賬款計(jì)算；

（4）應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。計(jì)算時(shí)通常要考慮應(yīng)收票據(jù)，稱(chēng)為“應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)”；

（5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不一定越少越好，應(yīng)結(jié)合銷(xiāo)售方式、信用政策綜合考慮；

（6）應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷(xiāo)售額分析、現(xiàn)金分析相聯(lián)系。

存貨周轉(zhuǎn)率

（1）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入/存貨

（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

（3）存貨與收入比=存貨/銷(xiāo)售收入

計(jì)算和使用存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)注意的問(wèn)題：

（1）使用“銷(xiāo)售收入”還是“銷(xiāo)售成本”作為周轉(zhuǎn)額。如果為了評(píng)估存貨的變現(xiàn)能力，應(yīng)采用“銷(xiāo)售收入”；如果為了評(píng)估存貨管理的業(yè)績(jī)，應(yīng)采用“銷(xiāo)售成本”；

（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越少越好。在特定情形下，存在一個(gè)最佳的存貨水平；

（3）應(yīng)注意應(yīng)付款項(xiàng)、存貨和應(yīng)收賬款（或銷(xiāo)售收入）之間的關(guān)系；

（4）應(yīng)關(guān)注存貨內(nèi)部構(gòu)成比例關(guān)系。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入/流動(dòng)資產(chǎn)

（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

（3）流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=流動(dòng)資產(chǎn)/銷(xiāo)售收入

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。

營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率

（1）營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入÷營(yíng)運(yùn)資本

（2）營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)

（3）營(yíng)運(yùn)資本與收入比=營(yíng)運(yùn)資本÷銷(xiāo)售收入

營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率是一個(gè)綜合性比率。嚴(yán)格意義上，應(yīng)僅有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性負(fù)債被用于計(jì)算這一指標(biāo)，即短期借款、交易性金融資產(chǎn)和超額現(xiàn)金等因不是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的而應(yīng)被排除在外。

非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（1）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入/非流動(dòng)資產(chǎn)

（2）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

（3）非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=非流動(dòng)資產(chǎn)/銷(xiāo)售收入

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)

（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

（3）總資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)/銷(xiāo)售收入

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素：

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；

（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)；

（3）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。

【注意】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素分析，通常要利用“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“總資產(chǎn)與收入比”，而不使用“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”。

盈利能力比率

銷(xiāo)售凈利率

=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入

通過(guò)分析銷(xiāo)售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。

總資產(chǎn)凈利率

=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)

利用總資產(chǎn)凈利率分析時(shí)應(yīng)注意：

（1）總資產(chǎn)凈利率是提高權(quán)益凈利率的基本動(dòng)力；

（2）“總資產(chǎn)”通常用“平均資產(chǎn)”；

（3）總資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。

權(quán)益凈利率

=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益

從股東的角度來(lái)分析的投入產(chǎn)出指標(biāo)。

市價(jià)比率

市盈率

=每股市價(jià)/每股收益

計(jì)算每股收益的分子必須等于可分配給普通股股東的凈利潤(rùn)，即從凈利潤(rùn)中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股利。

市凈率

=每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)

市凈率對(duì)已經(jīng)存在一定年限的舊經(jīng)濟(jì)股票公司是有用的。但是，對(duì)新經(jīng)濟(jì)公司，該比率不是非常有用。而且該比率僅可用于整個(gè)企業(yè)的評(píng)估，不能用于企業(yè)某一部分的評(píng)估。比較低的市凈率是市場(chǎng)關(guān)于該企業(yè)股利政策和未來(lái)成長(zhǎng)評(píng)價(jià)的度量。

市銷(xiāo)率

=每股市價(jià)÷每股銷(xiāo)售收入

市銷(xiāo)率，即收入乘數(shù)。