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項目特有風險的衡量與處置

分享: 2014-2-18 10:07:27東奧會計在線字體:

  2014《財務成本管理》預習知識點:項目特有風險的衡量與處置

  【小編導言】我們一起來學習2014《財務成本管理》預習知識點:項目特有風險的衡量與處置。

  【內容導航】:

  (一)敏感性分析

  (二)情景分析

  (三)模擬分析


  【所屬章節(jié)】:

  本知識點屬于《財務成本管理》科目第八章資本預算第三節(jié)項目風險的衡量與處置的內容。

  【知識點】:項目特有風險的衡量與處置

  項目特有風險的衡量和處置方法主要有三種:敏感性分析、情景分析和模擬分析。

  (一)敏感性分析

  1.含義

  投資項目的敏感性分析,通常是在假定其他變量不變的情況下,測定某一個變量發(fā)生特定變化時對凈現(xiàn)值(或內含報酬率)的影響。

  2.種類

  敏感分析主要包括最大最小法和敏感程度法兩種分析方法。

方法1

主要步驟

1)給定計算凈現(xiàn)值的每個變量的預期值。

2)根據(jù)變量的預期值計算凈現(xiàn)值,由此得出的凈現(xiàn)值稱為基準凈現(xiàn)值。

3)選擇一個變量并假設其他變量不變,令凈現(xiàn)值等于零,計算選定變量的臨界值。

4)選擇第二個變量,并重復(4)過程。

通過上述步驟,可以得出使基準凈現(xiàn)值由正值變?yōu)樨撝?SPAN lang=EN-US>(或相反)的各變量最大(或最小)值,可以幫助決策者認識項目的特有風險。

 

方法2

主要步驟

1)計算項目的基準凈現(xiàn)值(方法與最大最小法相同)。

2)選定一個變量,如每年稅后營業(yè)現(xiàn)金流入,假設其發(fā)生一定幅度的變化,而其他因素不變,重新計算凈現(xiàn)值。

3)計算選定變量的敏感系數(shù)。

敏感系數(shù)=目標值變動百分比/選定變量變動百分比

4)根據(jù)上述分析結果,對項目特有風險作出判斷。

  (二)情景分析

  1.基本原理

  (1)情景分析一般假定未來現(xiàn)金流量有三種情景:

 、倩鶞是榫埃醋羁赡艹霈F(xiàn)的情況;

 、谧顗那闆r,即所有變量都處于不利水平;

 、圩詈们闆r,即所有變量都處于理想局面。

  【提示】分析時也可以根據(jù)實際情況和需要,設計更多的情景。

  (2)采用情景分析,需要對每種情景出現(xiàn)的概率做出估計。

  如果它們的概率難以估計,也可以假設基準情況出現(xiàn)的概率為50%,最壞和最好情景出現(xiàn)的概率各占25%。

  2.過程

  情景分析的主要過程是:根據(jù)不同情景的三組現(xiàn)金流量分別計算凈現(xiàn)值,然后計算預期凈現(xiàn)值及其離散程度。

  3.局限性

  情景分析存在的局限性:只考慮有限的幾種狀態(tài)下的凈現(xiàn)值,實際上有無限多的情景和可能結果;估計每種情景出現(xiàn)的概率,往往有一定主觀性,其結論的可信性依賴于分析人員的經驗和判斷力。

  4.情景分析與敏感性分析的區(qū)別

  (1)情景分析需要知道未來可能出現(xiàn)的有限情景,以及每一情景出現(xiàn)的概率,而敏感分析只知道現(xiàn)金流量有不確定性,但不知道有幾種情景及其概率;

  (2)情景分析允許多個因素同時變動,敏感分析只允許一個因素變動。

  (三)模擬分析

  1.含義

  模擬分析,也經常被稱為蒙特卡洛模擬。它是敏感性分析和概率分布原理結合的產物。模擬分析使用計算機輸入所有影響項目收益的基本變量,然后模擬項目運作的過程,最終得出投資項目凈現(xiàn)值的概率分布。

  2.基本原理

  將場景分析利用計算機技術延伸到連續(xù)概率分布狀態(tài),即是模擬分析.

  基于給定的概率分布,計算機選擇各個變量的價值,最終得出投資項目凈現(xiàn)值的概率分布。

  3.特點

  模擬方法比情景分析是一個進步。它不是只考慮有限的幾種結果,而是考慮了無限多的情景。

  模擬方法的主要局限性在于模擬所需要的信息難以取得。

方法

評價特有風險的角度

特點

敏感分析

最大最小法

根據(jù)凈現(xiàn)值為零時選定變量的臨界值評價項目的特有風險

1)只允許一個變量發(fā)生變動,而假設其他變量保持不變。

2)沒有給出每一個數(shù)值發(fā)生的可能性

敏感程度法

根據(jù)選定變量的敏感系數(shù)評價項目的特有風險

情景分析法

根據(jù)不同情境的期望凈現(xiàn)值及其離散程度評價項目的特有風險

1)允許多個因素同時變動

2)只考慮有限的幾種狀態(tài)

蒙特卡洛模擬分析法

根據(jù)項目凈現(xiàn)值的概率分布評價項目的特有風險

考慮了無限多的情景

責任編輯:龍貓的樹洞

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