2014《財務成本管理》答疑精選：股價波動率與期權價值的關系

　　【東奧小編】2014年注冊會計師考試正式進入基礎復習階段，以下是東奧會計在線獨家提供的關于2014注會考試《財務成本管理》科目第十章資本結構的部分精彩答疑，供學員們參考復習，幫助大家進行查漏補缺。

　　【提問原題】：

　　計算分析題：

　　A、B、C為三家經營業(yè)務相同的公司，它們的有關情況如表所示。

　　各公司的融資方案 單位:元

　　正確答案：

　　A企業(yè)的財務杠桿系數

　　計算公式：DFL=EBIT/(EBIT-I)=200000/(200000-0)=1

　　定義公式：DFL=EPS變動百分比率/ EBIT變動百分比率

　　=/=1

　　B企業(yè)的財務杠桿系數

　　計算公式：DFL=EBIT/(EBIT-I)=200000/(200000-40000)=1.25

　　定義公式：DFL=EPS變動百分比率/ EBIT變動百分比率

　　=125%/=1.25

　　C企業(yè)的財務杠桿系數

　　計算公式：DFL=EBIT/(EBIT-I)=200000/(200000-80000)=1.67

　　定義公式：DFL=EPS變動百分比率/EBIT變動百分比率

　　=167%/=1.67

　　知識點：財務杠桿

　　【東奧注會學員提問】：

　　老師，輕1里有一題是這樣的，

　　題干： 計劃期收入將在基期基礎上增加40%。,求計劃期的經營杠桿系數.

　　數據如下：

　　計劃期 收入56，邊際貢獻42，固定成本24，息稅前利潤18。

　　基礎期 收入40，息稅前利潤 6

　　我按公式計算 經營杠桿系數=( EBIT+F)/EBIT= (18+24)/18=2.33

　　而正確答案是按定義計算：

　　因為：息稅前利潤增長率=(18-6)/6=200% ， 收入增長率了=40%

　　經營杠桿系數=息稅前利潤變化百分比/收入變化百分比= 200%/40%=5

　　請問為什么我算出來的2.33 不對? 謝謝老師

　　【東奧會計在線回答】：

　　尊敬的學員，您好：

　　經營杠桿系數=( EBIT+F)/EBIT，它是擴展公式，是預測下一期的經營杠桿系數。我們計算計劃期的經營杠桿系數，我們應該使用基礎期數值來計算。即(6+24)/6=5。而您那么計算出來的是計劃期下一期的經營杠桿系數。

　　祝您學習愉快!

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