2015《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點(diǎn)：可轉(zhuǎn)換債券籌資

　　【東奧小編】現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會(huì)基礎(chǔ)備考期，是全面梳理考點(diǎn)的寶貴時(shí)期，我們一起來學(xué)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點(diǎn)：可轉(zhuǎn)換債券籌資。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)含義與特征

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券的主要條款

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券的成本

　　(四)可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第十三章混合籌資與租賃第一節(jié)混合籌資的內(nèi)容。

　　【知識(shí)點(diǎn)】：可轉(zhuǎn)換債券籌資

　　(一)含義與特征

　　1.含義：可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股的債券。

　　2.特點(diǎn)

　　(1)這種轉(zhuǎn)換，在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本。認(rèn)股權(quán)證與之不同，認(rèn)股權(quán)證會(huì)帶來新的資本。

　　(2)這種轉(zhuǎn)換是一種期權(quán)，證券持有人可以選擇轉(zhuǎn)換，也可選擇不轉(zhuǎn)換而繼續(xù)持有債券。

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券的主要條款

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券的成本

　　1.可轉(zhuǎn)換債券的估價(jià)

　　(1)債券的價(jià)值

　　債券的價(jià)值是其不能被轉(zhuǎn)換時(shí)的售價(jià)

　　債券的價(jià)值=利息的現(xiàn)值+本金的現(xiàn)值

　　(2)債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值

　　債券轉(zhuǎn)換價(jià)值是債券必須立即轉(zhuǎn)換時(shí)的債券售價(jià)。

　　轉(zhuǎn)換價(jià)值=股價(jià)×轉(zhuǎn)換比例

　　(3)可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值

　　可轉(zhuǎn)換債券的最低價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券的稅后成本

　　(1)計(jì)算方法(求投資人內(nèi)含報(bào)酬率的過程)

　　買價(jià)=利息現(xiàn)值+可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值(通常是轉(zhuǎn)換價(jià)值)現(xiàn)值

　　上式中求出的折現(xiàn)率，就是可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本。

　　(2)合理的范圍

　　可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間。

　　3.可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的區(qū)別

　　(1)認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購股份時(shí)給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時(shí)只是報(bào)表項(xiàng)目之間的變化，沒有增加新的資本。

　　(2)靈活性不同�？赊D(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)。它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款等，而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較少。

　　(3)適用情況不同。發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)更高，往往是新的公司啟動(dòng)新的產(chǎn)品。

　　附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)，只是因?yàn)楫?dāng)前利率要求高，希望通過捆綁期權(quán)吸引投資者以降低利率。

　　可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行股票而不是債券，只是因?yàn)楫?dāng)前股價(jià)偏低，希望通過將來轉(zhuǎn)股以實(shí)現(xiàn)較高的股票發(fā)行價(jià)。

　　(4)兩者的發(fā)行費(fèi)用不同。可轉(zhuǎn)換債券的承銷費(fèi)用與純債券類似，而附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用介于債務(wù)融資和普通股之間。

　　(四)可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)