2015《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點(diǎn)：租賃的決策分析

　　【東奧小編】現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會(huì)基礎(chǔ)備考期，是全面梳理考點(diǎn)的寶貴時(shí)期，我們一起來(lái)學(xué)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點(diǎn)：租賃的決策分析。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：　

　　(一)租賃分析的基本模型

　　(二)經(jīng)營(yíng)租賃(租賃費(fèi)可以抵稅的租賃)

　　(三)融資租賃

　　(四)租賃分析的折現(xiàn)率

　　(五)租賃決策對(duì)投資決策的影響

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第十三章混合籌資與租賃第二節(jié)租賃的內(nèi)容。

　　【知識(shí)點(diǎn)】：租賃的決策分析

　財(cái)務(wù)管理主要從融資角度研究租賃，把租賃視為一種融資方式，無(wú)論經(jīng)營(yíng)租賃還是融資租賃都是“租賃融資”。

　　(一)租賃分析的基本模型

　　租賃凈現(xiàn)值=租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值-借款購(gòu)買的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值

　　【提示】計(jì)算現(xiàn)值使用的折現(xiàn)率，實(shí)務(wù)中大多采用簡(jiǎn)單的解決辦法，即采用有擔(dān)保債券的稅后利率作為折現(xiàn)率，它比無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率稍微高一點(diǎn)。

　　(二)經(jīng)營(yíng)租賃(租賃費(fèi)可以抵稅的租賃)

　　(1)承租人租賃期的現(xiàn)金流量=-稅后租金=-租金×(1-所得稅率)

　　(2)借款購(gòu)買的相關(guān)現(xiàn)金流出量(股權(quán)流的角度計(jì)算)

　　【提示1】初始現(xiàn)金流量=-購(gòu)置設(shè)備支出+借款流入=0

　　【鏈接】此處與前面第九章資本預(yù)算自行購(gòu)置設(shè)備投資的流量不矛盾，可以驗(yàn)證“稅后借款支付的現(xiàn)值=初始購(gòu)置支出”，因此如果初始流量是“-購(gòu)置支出”，營(yíng)業(yè)流量中就不能再考慮“稅后借款支付”，否則會(huì)雙重考慮流出量。

　　【鏈接】與第九章一致的流量處理方法

　　【提示2】若合同約定設(shè)備日常維護(hù)、運(yùn)營(yíng)的相關(guān)成本由承租人承擔(dān)，則設(shè)備維護(hù)費(fèi)用是非相關(guān)現(xiàn)金流量，無(wú)需考慮。

　　(三)融資租賃

　　1.折舊計(jì)算

　　按稅法規(guī)定，融資租賃的租賃費(fèi)不可抵稅時(shí)，租賃資產(chǎn)可以提取折舊費(fèi)用，分期扣除。

　　2.決策指標(biāo)：租賃凈現(xiàn)值

　　折現(xiàn)率：有擔(dān)保稅后債務(wù)成本

　　3.承租人現(xiàn)金流量確定

　　(1)若期末所有權(quán)不轉(zhuǎn)移

　　【提示】因?yàn)槠谀┧�有�?quán)不轉(zhuǎn)移，因此變現(xiàn)價(jià)值為0，變現(xiàn)損失=賬面凈值=計(jì)稅基礎(chǔ)-已提折舊

　　(2)若期末所有權(quán)轉(zhuǎn)移

　　4.借款購(gòu)買的相關(guān)現(xiàn)金流量

　　【提示】按照9章原理計(jì)算

　　(四)租賃分析的折現(xiàn)率

　　【提示】在實(shí)務(wù)中的慣例是采用簡(jiǎn)單的辦法，就是統(tǒng)一使用有擔(dān)保的債券利率作為折現(xiàn)率。與此同時(shí)，對(duì)于折舊抵稅額和期末資產(chǎn)余值進(jìn)行比較謹(jǐn)慎的估計(jì)，即根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小適當(dāng)調(diào)整預(yù)期現(xiàn)金流量

　　(五)租賃決策對(duì)投資決策的影響

　　項(xiàng)目的調(diào)整凈現(xiàn)值=項(xiàng)目的常規(guī)凈現(xiàn)值+租賃凈現(xiàn)值

　　【提示】有時(shí)一個(gè)投資項(xiàng)目按常規(guī)籌資有負(fù)的凈現(xiàn)值，如果租賃的價(jià)值較大，抵補(bǔ)常規(guī)分析負(fù)的凈現(xiàn)值后還有剩余，則采用租賃籌資可能使該項(xiàng)目具有投資價(jià)值。