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租賃的決策分析

分享: 2015-8-4 15:57:27東奧會計在線字體:

2015《財務成本管理》基礎考點:租賃的決策分析

  【東奧小編】現(xiàn)階段進入2015年注會基礎備考期,是全面梳理考點的寶貴時期,我們一起來學習2015《財務成本管理》基礎考點:租賃的決策分析。

  【內(nèi)容導航】: 

  (一)租賃分析的基本模型

  (二)經(jīng)營租賃(租賃費可以抵稅的租賃)

  (三)融資租賃

  (四)租賃分析的折現(xiàn)率

  (五)租賃決策對投資決策的影響

  【所屬章節(jié)】:

  本知識點屬于《財務成本管理》科目第十三章混合籌資與租賃第二節(jié)租賃的內(nèi)容。

  【知識點】:租賃的決策分析

 財務管理主要從融資角度研究租賃,把租賃視為一種融資方式,無論經(jīng)營租賃還是融資租賃都是“租賃融資”。

  (一)租賃分析的基本模型

  租賃凈現(xiàn)值=租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值-借款購買的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值

  【提示】計算現(xiàn)值使用的折現(xiàn)率,實務中大多采用簡單的解決辦法,即采用有擔保債券的稅后利率作為折現(xiàn)率,它比無風險利率稍微高一點。

  (二)經(jīng)營租賃(租賃費可以抵稅的租賃)

  (1)承租人租賃期的現(xiàn)金流量=-稅后租金=-租金×(1-所得稅率)

  (2)借款購買的相關現(xiàn)金流出量(股權(quán)流的角度計算)

  【提示1】初始現(xiàn)金流量=-購置設備支出+借款流入=0

  【鏈接】此處與前面第九章資本預算自行購置設備投資的流量不矛盾,可以驗證“稅后借款支付的現(xiàn)值=初始購置支出”,因此如果初始流量是“-購置支出”,營業(yè)流量中就不能再考慮“稅后借款支付”,否則會雙重考慮流出量。

  【鏈接】與第九章一致的流量處理方法

  【提示2】若合同約定設備日常維護、運營的相關成本由承租人承擔,則設備維護費用是非相關現(xiàn)金流量,無需考慮。

  (三)融資租賃

  1.折舊計算

  按稅法規(guī)定,融資租賃的租賃費不可抵稅時,租賃資產(chǎn)可以提取折舊費用,分期扣除。

  2.決策指標:租賃凈現(xiàn)值

  折現(xiàn)率:有擔保稅后債務成本

  3.承租人現(xiàn)金流量確定

  (1)若期末所有權(quán)不轉(zhuǎn)移

 

  【提示】因為期末所有權(quán)不轉(zhuǎn)移,因此變現(xiàn)價值為0,變現(xiàn)損失=賬面凈值=計稅基礎-已提折舊

  (2)若期末所有權(quán)轉(zhuǎn)移

  4.借款購買的相關現(xiàn)金流量

 

  【提示】按照9章原理計算

  (四)租賃分析的折現(xiàn)率

現(xiàn)金流量

折現(xiàn)率的確定

租賃費

租賃費定期支付,類似債券的還本付息,折現(xiàn)率應采用類似債務的利率。

折舊抵稅額

折舊抵稅額的風險比租金大一些,折現(xiàn)率也應高一些。

期末資產(chǎn)余值

通常認為,持有資產(chǎn)的經(jīng)營風險大于借款的風險,因此期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率要比借款利率高。多數(shù)人認為,資產(chǎn)余值應使用項目的必要報酬率即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率。

  【提示】在實務中的慣例是采用簡單的辦法,就是統(tǒng)一使用有擔保的債券利率作為折現(xiàn)率。與此同時,對于折舊抵稅額和期末資產(chǎn)余值進行比較謹慎的估計,即根據(jù)風險大小適當調(diào)整預期現(xiàn)金流量

  (五)租賃決策對投資決策的影響

  項目的調(diào)整凈現(xiàn)值=項目的常規(guī)凈現(xiàn)值+租賃凈現(xiàn)值

  【提示】有時一個投資項目按常規(guī)籌資有負的凈現(xiàn)值,如果租賃的價值較大,抵補常規(guī)分析負的凈現(xiàn)值后還有剩余,則采用租賃籌資可能使該項目具有投資價值。

責任編輯:roroao

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