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租賃的決策分析

分享: 2015-8-4 15:57:27東奧會(huì)計(jì)在線字體:

2015《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點(diǎn):租賃的決策分析

  【東奧小編】現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會(huì)基礎(chǔ)備考期,是全面梳理考點(diǎn)的寶貴時(shí)期,我們一起來(lái)學(xué)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點(diǎn):租賃的決策分析。

  【內(nèi)容導(dǎo)航】: 

  (一)租賃分析的基本模型

  (二)經(jīng)營(yíng)租賃(租賃費(fèi)可以抵稅的租賃)

  (三)融資租賃

  (四)租賃分析的折現(xiàn)率

  (五)租賃決策對(duì)投資決策的影響

  【所屬章節(jié)】:

  本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第十三章混合籌資與租賃第二節(jié)租賃的內(nèi)容。

  【知識(shí)點(diǎn)】:租賃的決策分析

 財(cái)務(wù)管理主要從融資角度研究租賃,把租賃視為一種融資方式,無(wú)論經(jīng)營(yíng)租賃還是融資租賃都是“租賃融資”。

  (一)租賃分析的基本模型

  租賃凈現(xiàn)值=租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值-借款購(gòu)買的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值

  【提示】計(jì)算現(xiàn)值使用的折現(xiàn)率,實(shí)務(wù)中大多采用簡(jiǎn)單的解決辦法,即采用有擔(dān)保債券的稅后利率作為折現(xiàn)率,它比無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率稍微高一點(diǎn)。

  (二)經(jīng)營(yíng)租賃(租賃費(fèi)可以抵稅的租賃)

  (1)承租人租賃期的現(xiàn)金流量=-稅后租金=-租金×(1-所得稅率)

  (2)借款購(gòu)買的相關(guān)現(xiàn)金流出量(股權(quán)流的角度計(jì)算)

  【提示1】初始現(xiàn)金流量=-購(gòu)置設(shè)備支出+借款流入=0

  【鏈接】此處與前面第九章資本預(yù)算自行購(gòu)置設(shè)備投資的流量不矛盾,可以驗(yàn)證“稅后借款支付的現(xiàn)值=初始購(gòu)置支出”,因此如果初始流量是“-購(gòu)置支出”,營(yíng)業(yè)流量中就不能再考慮“稅后借款支付”,否則會(huì)雙重考慮流出量。

  【鏈接】與第九章一致的流量處理方法

  【提示2】若合同約定設(shè)備日常維護(hù)、運(yùn)營(yíng)的相關(guān)成本由承租人承擔(dān),則設(shè)備維護(hù)費(fèi)用是非相關(guān)現(xiàn)金流量,無(wú)需考慮。

  (三)融資租賃

  1.折舊計(jì)算

  按稅法規(guī)定,融資租賃的租賃費(fèi)不可抵稅時(shí),租賃資產(chǎn)可以提取折舊費(fèi)用,分期扣除。

  2.決策指標(biāo):租賃凈現(xiàn)值

  折現(xiàn)率:有擔(dān)保稅后債務(wù)成本

  3.承租人現(xiàn)金流量確定

  (1)若期末所有權(quán)不轉(zhuǎn)移

 

  【提示】因?yàn)槠谀┧袡?quán)不轉(zhuǎn)移,因此變現(xiàn)價(jià)值為0,變現(xiàn)損失=賬面凈值=計(jì)稅基礎(chǔ)-已提折舊

  (2)若期末所有權(quán)轉(zhuǎn)移

  4.借款購(gòu)買的相關(guān)現(xiàn)金流量

 

  【提示】按照9章原理計(jì)算

  (四)租賃分析的折現(xiàn)率

現(xiàn)金流量

折現(xiàn)率的確定

租賃費(fèi)

租賃費(fèi)定期支付,類似債券的還本付息,折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率。

折舊抵稅額

折舊抵稅額的風(fēng)險(xiǎn)比租金大一些,折現(xiàn)率也應(yīng)高一些。

期末資產(chǎn)余值

通常認(rèn)為,持有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于借款的風(fēng)險(xiǎn),因此期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率要比借款利率高。多數(shù)人認(rèn)為,資產(chǎn)余值應(yīng)使用項(xiàng)目的必要報(bào)酬率即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率。

  【提示】在實(shí)務(wù)中的慣例是采用簡(jiǎn)單的辦法,就是統(tǒng)一使用有擔(dān)保的債券利率作為折現(xiàn)率。與此同時(shí),對(duì)于折舊抵稅額和期末資產(chǎn)余值進(jìn)行比較謹(jǐn)慎的估計(jì),即根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小適當(dāng)調(diào)整預(yù)期現(xiàn)金流量

  (五)租賃決策對(duì)投資決策的影響

  項(xiàng)目的調(diào)整凈現(xiàn)值=項(xiàng)目的常規(guī)凈現(xiàn)值+租賃凈現(xiàn)值

  【提示】有時(shí)一個(gè)投資項(xiàng)目按常規(guī)籌資有負(fù)的凈現(xiàn)值,如果租賃的價(jià)值較大,抵補(bǔ)常規(guī)分析負(fù)的凈現(xiàn)值后還有剩余,則采用租賃籌資可能使該項(xiàng)目具有投資價(jià)值。

責(zé)任編輯:roroao

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