2015《財務(wù)成本管理》計算分析題易考點：資本結(jié)構(gòu)的MM理論

　　【東奧小編】現(xiàn)階段進入2015年注會強化提高沖刺備考期，為幫助考生們在最后階段提高備考效率，我們根據(jù)2015年注冊會計師考試大綱為考生們總結(jié)了《財務(wù)成本管理》科目的選擇題、計算分析題和綜合題易考點，下面我們一起來復(fù)習(xí)2015《財務(wù)成本管理》計算分析題易考點：資本結(jié)構(gòu)的MM理論。

　　本考點能力等級：

　　能力等級 2—— 基本應(yīng)用能力

　　考生應(yīng)當在理解基本理論、基本原理和相關(guān)概念的基礎(chǔ)上，在比較簡單的職業(yè)環(huán)境上，堅守職業(yè)價值觀、遵循職業(yè)道德、堅持職業(yè)態(tài)度，運用相關(guān)專業(yè)學(xué)科知識解決實務(wù)問題。

　　本知識點屬于《財務(wù)成本管理》科目第十章資本結(jié)構(gòu)債券、股票價值評估第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)理論的內(nèi)容。

　　計算分析題易考點：資本結(jié)構(gòu)的MM理論

　　(一)MM理論的假設(shè)前提

　　1.經(jīng)營風(fēng)險可以用息前稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風(fēng)險的公司稱為風(fēng)險同類(homogeneous risk class)。

　　2.投資者等市場參與者對公司未來的收益與風(fēng)險的預(yù)期是相同的(homogeneous expectations)。

　　3.完美資本市場(perfect capital markets)，即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構(gòu)投資者的借款利率與公司相同。

　　4.借債無風(fēng)險。即公司或個人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險利率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān)。

　　5.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的。即公司息前稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，債券也是永續(xù)的。

　　(二)無企業(yè)所得稅條件下的MM理論

　　【提示】不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，籌資決策無關(guān)緊要。

　　(三)有企業(yè)所得稅條件下的MM理論