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2015《財務(wù)成本管理》綜合題易考點(diǎn)：金融期權(quán)的價值因素

分享： 2015-9-6 14:25:34東奧會計在線字體：大小

2015《財務(wù)成本管理》綜合題易考點(diǎn)：金融期權(quán)的價值因素

　　【東奧小編】現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會強(qiáng)化提高沖刺備考期，為幫助考生們在最后階段提高備考效率，我們根據(jù)2015年注冊會計師考試大綱為考生們總結(jié)了《財務(wù)成本管理》科目的選擇題、計算分析題和綜合題易考點(diǎn)，下面我們一起來復(fù)習(xí)2015《財務(wù)成本管理》綜合題易考點(diǎn)：金融期權(quán)的價值因素。

　　本考點(diǎn)能力等級：

　　能力等級 3—— 綜合運(yùn)用能力

　　考生應(yīng)當(dāng)在理解基本理論、基本原理和相關(guān)概念的基礎(chǔ)上，在比較復(fù)雜的職業(yè)環(huán)境上，堅守職業(yè)價值觀、遵循職業(yè)道德、堅持職業(yè)態(tài)度，綜合運(yùn)用相關(guān)專業(yè)學(xué)科知識和職業(yè)技能解決實務(wù)問題。

　　本知識點(diǎn)屬于《財務(wù)成本管理》科目第七章期權(quán)價值評估第二節(jié)金融期權(quán)價值評估的內(nèi)容。

　　綜合題易考點(diǎn)：金融期權(quán)的價值因素

　　(一)期權(quán)的內(nèi)在價值和時間溢價

　　期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價

　　1.期權(quán)的內(nèi)在價值

　　期權(quán)的內(nèi)在價值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價值。內(nèi)在價值的大小，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。

價值狀態(tài)	看漲期權(quán)	看跌期權(quán)	執(zhí)行狀況	內(nèi)在價值
“實值期權(quán)”（溢價期權(quán)）	市價高于執(zhí)行價格時	市價低于執(zhí)行價格時	有可能被執(zhí)行，但也不一定被執(zhí)行	∣S₀-X∣
“虛值期權(quán)”（折價期權(quán)）	市價低于執(zhí)行價格時	市價高于執(zhí)行價格時	不會被執(zhí)行	0
“平價期權(quán)”	市價等于執(zhí)行價格時	市價等于執(zhí)行價格時	不會被執(zhí)行	0

　　2.期權(quán)的時間溢價

含義	計算公式	影響因素
期權(quán)的時間溢價是指期權(quán)價值超過內(nèi)在價值的部分。	時間溢價=期權(quán)價值-內(nèi)在價值	它是“波動的價值”，而不是時間“延續(xù)的價值”。

　　(二)影響期權(quán)價值的因素

　　表7-6 一個變量增加(其他變量不變)對期權(quán)價格的影響

變量	歐式看漲期權(quán)	歐式看跌期權(quán)	美式看漲期權(quán)	美式看跌期權(quán)
股票價格	+	-	+	-
執(zhí)行價格	-	+	-	+
到期期限	不一定	不一定	+	+
股價波動率	+	+	+	+
無風(fēng)險利率	+	-	+	-
紅利	-	+	-	+

　　總結(jié)

影響因素	影響方向
股票市價	與看漲期權(quán)價值同向變動，看跌期權(quán)價值反向變動。
執(zhí)行價格	與看漲期權(quán)價值反向變動，看跌期權(quán)價值同向變動。
到期期限	對于美式看漲期權(quán)來說，到期期限越長，其價值越大；對于歐式看漲期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值。
股價波動率	股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加。【提示】在期權(quán)估價過程中，價格的變動性是最重要的因素。如果一種股票的價格變動性很小，其期權(quán)也值不了多少錢。
無風(fēng)險利率	無風(fēng)險利率越高（假設(shè)股票價格不變），執(zhí)行價格的現(xiàn)值越低。所以，無風(fēng)險利率與看漲期權(quán)價值同向變動，與看跌期權(quán)價值反向變動。
預(yù)期紅利	期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)期紅利發(fā)放，會降低股價。所以，預(yù)期紅利與看漲期權(quán)價值與成反方向變動，與看跌期權(quán)價值成正方向變動。