【東奧小編】2015年漸漸接近尾聲，2016年注冊會(huì)計(jì)師考試距離我們越來越近。東奧會(huì)計(jì)師在線為大家整理了2016年注冊會(huì)計(jì)師考試預(yù)習(xí)知識點(diǎn)，下面是2016年注冊會(huì)計(jì)師考試預(yù)習(xí)《財(cái)務(wù)成本管理》：貝塔值的估計(jì)。

　　知識點(diǎn)：貝塔值的估計(jì)

　　計(jì)算方法

　　兩種方法：一是回歸直線法;二是定義公式法。

　　【提示】兩種方法均是建立在歷史資料的基礎(chǔ)之上的。涉及兩個(gè)問題：(1)選擇有關(guān)預(yù)測期間的長度;(2)選擇收益計(jì)量的時(shí)間間隔。

　　選擇有關(guān)預(yù)測期間的長度

　　(1)選擇：公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用5年或更長的預(yù)測期長度;如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度。

　　(2)原因：較長的期限可以提供較多的數(shù)據(jù),得到的貝塔值更具代表性，但在這段時(shí)間里公司本身的風(fēng)險(xiǎn)特征可能會(huì)發(fā)生變化。

　　選擇收益計(jì)量的時(shí)間間隔

　　(1)選擇：選擇使用每周或每月的收益率。

　　(2)原因：

　　使用每日內(nèi)的收益率會(huì)由于有些日子沒有成交或者停牌，該期間的收益率為0，由此引起的偏差會(huì)降低股票收益率與市場收益率之間的相關(guān)性，也會(huì)降低該股票的β值。

　　使用每周或每月的收益率能顯著地降低這種偏差，因此被廣泛采用。

　　年度收益率較少采用，回歸分析需要使用很多年的數(shù)據(jù)，在此期間資本市場和企業(yè)都發(fā)生了很大變化。

　　其他關(guān)注點(diǎn)

　　驅(qū)動(dòng)β系數(shù)關(guān)鍵的因素有經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，就可以用歷史的貝塔值估計(jì)權(quán)益成本。

　　【提示】收益周期性是指一個(gè)公司的收入和利潤對整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期狀態(tài)的依賴性強(qiáng)弱。

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