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2016年注冊會計師考試預習《財務成本管理》:資本結(jié)構(gòu)理論

分享: 2015/11/30 17:06:53東奧會計在線字體:

  【東奧小編】要參加2016年注冊會計師考試的考生正在緊張的備考,東奧會計在線整理了2016年注冊會計師考試預習知識點,幫助大家備考,下面是2016年注冊會計師考試預習《財務成本管理》:資本結(jié)構(gòu)理論。

  知識點:資本結(jié)構(gòu)理論

  (一)MM理論假設前提

  (1)經(jīng)營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量,具有相同經(jīng)營風險的公司稱為風險同類;

  (2)投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的;

  (3)完美資本市場,即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本,且個人與機構(gòu)投資者的借款利率與公司相同;

  (4)借債無風險,即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率,與債務數(shù)量無關;

  (5)全部現(xiàn)金流是永續(xù)的,即公司息前稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征,債券也是永續(xù)的。

  (二)無稅MM理論

  (三)有稅MM理論

  (四)權(quán)衡理論

  (五)代理理論

  VL(有負債企業(yè)價值)=VU(無負債企業(yè)價值)+PV(利息抵稅)-PV(財務困境成本)+PV(債務代理收益)-PV(債務代理成本)

  (六)優(yōu)序融資理論

  考慮信息不對稱和逆向選擇的影響,管理者偏好首選留存收益籌資,其次是債務籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券),而將發(fā)行新股作為最后的選擇。

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責任編輯:回憶的獨奏

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