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【東奧小編】要參加2016年注冊會計師考試的考生正在緊張的備考,東奧會計在線整理了2016年注冊會計師考試預(yù)習(xí)知識點,幫助大家備考,下面是2016年注冊會計師考試預(yù)習(xí)《財務(wù)成本管理》:資本結(jié)構(gòu)理論。
知識點:資本結(jié)構(gòu)理論
(一)MM理論假設(shè)前提
(1)經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差來衡量,具有相同經(jīng)營風(fēng)險的公司稱為風(fēng)險同類;
(2)投資者等市場參與者對公司未來的收益和風(fēng)險的預(yù)期是相同的;
(3)完美資本市場,即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本,且個人與機構(gòu)投資者的借款利率與公司相同;
(4)借債無風(fēng)險,即公司或個人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險利率,與債務(wù)數(shù)量無關(guān);
(5)全部現(xiàn)金流是永續(xù)的,即公司息前稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征,債券也是永續(xù)的。
(二)無稅MM理論
(三)有稅MM理論
(四)權(quán)衡理論
(五)代理理論
VL(有負債企業(yè)價值)=VU(無負債企業(yè)價值)+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)+PV(債務(wù)代理收益)-PV(債務(wù)代理成本)
(六)優(yōu)序融資理論
考慮信息不對稱和逆向選擇的影響,管理者偏好首選留存收益籌資,其次是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券),而將發(fā)行新股作為最后的選擇。
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責(zé)任編輯:回憶的獨奏
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