2018注會《財管》預(yù)習(xí)考點：股利理論
3科
日均>3h
春天已經(jīng)到來了，在天氣漸漸變暖的日子里，各位備考注冊會計師的考生也應(yīng)該把學(xué)習(xí)挪向正軌了，每天學(xué)習(xí)一個考點吧!
【所屬章節(jié)】
cpa財管考點 第十章 股利分配、股票分割與股票回購——股利理論與股利政策——股利理論
【知識點】股利理論
(一)股利無關(guān)論(完全市場理論)
這一理論是米勒與莫迪格利安尼于1961年提出。
主要觀點 | （1）投資者并不關(guān)心公司股利的分配； （2）股利的支付比率不影響公司的價值。 |
理論假設(shè) | （1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解； （2）不存在股票的發(fā)行和交易費用（即不存在股票籌資費用）； （3）不存在個人或公司所得稅； （4）不存在信息不對稱； （5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本。 |
(二)股利相關(guān)論
1. 稅差理論
稅差：現(xiàn)金股利稅和資本利得稅有差異
【提示】稅差理論說明了當(dāng)股利收益稅率與資本利得稅率存在差異時，將使股東在繼續(xù)持有股票以期取得預(yù)期資本利得與立即實現(xiàn)股利收益之間進行權(quán)衡。
2. 客戶效應(yīng)理論
【提示】客戶效應(yīng)理論是對稅差效應(yīng)理論的進一步擴展，研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態(tài)度的差異。
3. “一鳥在手”理論
在手之鳥：當(dāng)期現(xiàn)金股利
在林之鳥：未來的資本利得
4. 代理理論
基于代理理論對股利分配政策選擇的分析將是多種因素權(quán)衡的復(fù)雜過程。
5. 信號理論
基本觀點：在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息。股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會影響股票的價格。
【提示】鑒于投資者對股利信號信息的理解不同，所做出的對企業(yè)價值的判斷也不同。
可能的信號 | 好信號 | 差信號 |
高股利支付率 | 未來業(yè)績大幅度增長 | 企業(yè)沒有前景好的投資項目 |
低股利支付率 | 企業(yè)有前景看好的投資項目 | 企業(yè)未來出現(xiàn)衰退 |
今天注會財管的考點就到這里了，大家對于重難點內(nèi)容有哪些疑問可以來到答疑板提問，我們會有專業(yè)的老師來解答哦！
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