簡述利率期限結(jié)構(gòu)理論
精選回答
利率期限結(jié)構(gòu)理論包括預(yù)期理論、市場分割理論、流動(dòng)性溢價(jià)理論。
預(yù)期理論
預(yù)期理論,又稱“無偏預(yù)期理論”,它認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來利率的市場預(yù)期。如果預(yù)期未來利率上升,則利率期限結(jié)構(gòu)會(huì)呈上升趨勢(shì);如果預(yù)期未來利率下降,則利率期限結(jié)構(gòu)會(huì)呈下降趨勢(shì)。
市場分割理論
市場分割理論的關(guān)鍵假定是不同到期期限的債券根本無法相互替代。該理論認(rèn)為,由于存在法律、偏好或其他因素的限制,投資者和債券的發(fā)行者都不能無成本地實(shí)現(xiàn)資金在不同期限的證券之間的自由轉(zhuǎn)移。因此,證券市場并不是一個(gè)統(tǒng)一的無差別的市場,而是分別存在著短期市場、中期市場和長期市場。
流動(dòng)性溢價(jià)理論
流動(dòng)性溢價(jià)理論是預(yù)期理論與分割市場理論結(jié)合的產(chǎn)物。該理論認(rèn)為不同到期期限的債券是可以相互替代的,這意味著某一債券的預(yù)期回報(bào)率的確會(huì)影響其他到期期限債券的預(yù)期回報(bào)率,但同時(shí)該理論也承認(rèn)投資者對(duì)不同期限債券的偏好。換句話講,不同到期期限的債券可以相互替代,但并非完全替代品。
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