普通股資本成本的估計_2021年注會《財管》導(dǎo)學(xué)課堂
3科
日均>3h
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(一)資本資產(chǎn)定價模型
權(quán)益資本成本=無風(fēng)險利率+風(fēng)險溢價
rs=rRF+β×(rm-rRF)
式中：rRF-無風(fēng)險利率;β-該股票的貝塔系數(shù);rm-平均風(fēng)險股票報酬率;(rm-rRF)-市場風(fēng)險溢價;β×(rm-rRF)-該股票的風(fēng)險溢價。
2.貝塔值的估計
(1)計算方法：利用第3章的回歸分析或定義公式
(2)關(guān)鍵變量的選擇
關(guān)鍵變量 | 選擇 | 注意 |
有關(guān)預(yù)測期 間的長度 | ①公司風(fēng)險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預(yù)測期長度 ②如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度 | 不一定時間越長估計得值就越可靠 |
收益計量的 時間間隔 | 使用每周或每月的收益率 | 使用每日內(nèi)的收益率時由于有些日子沒有成交或者停牌，由此引起的偏差會降低股票收益率與市場收益率之間的相關(guān)性，也會降低該股票的β值。使用每周或每月的收益率能顯著地降低這種偏差。年度收益率較少采用 |
（注：由于21年新課暫未開通，重點(diǎn)內(nèi)容精講以20年講義為主）
—— 以上重點(diǎn)內(nèi)容選自閆華紅老師授課講義
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