特點(diǎn)

總體特點(diǎn)

比普通股優(yōu)先，比債務(wù)劣后

利潤(rùn)分配優(yōu)先

剩余財(cái)產(chǎn)分配優(yōu)先

表決權(quán)形式劣后

（一般無表決權(quán)，除非一些特殊事項(xiàng)：修改章程中優(yōu)先股相關(guān)內(nèi)容、發(fā)行優(yōu)先股、合并分立解散變更公司形式、一次或累計(jì)減少注冊(cè)資本超過10%）

優(yōu)點(diǎn)

與債務(wù)相比：風(fēng)險(xiǎn)低

與普通股相比：成本低（但一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益）

缺點(diǎn)

優(yōu)先股股利不可稅前扣除

會(huì)增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而增加普通股資本成本

稅前資本成本

介于債券市場(chǎng)率與普通股成本之間

發(fā)行價(jià)格=債券年利息×（P/A，i，n）+認(rèn)股權(quán)證行權(quán)現(xiàn)金凈流入×（P/F，i，m）+債券到期本金×（P/F，i，n）

令上式成立的折現(xiàn)率即為稅前資本成本。

每份認(rèn)股權(quán)證價(jià)值

=（附權(quán)證債券整體發(fā)行價(jià)格-純債券價(jià)值）/每張債券附帶的認(rèn)股權(quán)證張數(shù)

條款

轉(zhuǎn)換條款→利于投資人

1、負(fù)債轉(zhuǎn)普通股，不增加額外資本

2、轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格

強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款→利于發(fā)行人

贖回條款→利于發(fā)行人

1、加速行權(quán)

2、保護(hù)利率

不可贖回期→利于投資人

回售條款→利于投資人

優(yōu)點(diǎn)

1、與普通債券相比，能使公司以較低的票面利率取得資金。

2、與普通股相比，使公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性。

缺點(diǎn)

1、股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)

轉(zhuǎn)換時(shí)股票價(jià)格大于轉(zhuǎn)換價(jià)格，公司只能按照固定價(jià)格籌集資金。

2、股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)

轉(zhuǎn)換時(shí)股票價(jià)格小于轉(zhuǎn)換價(jià)格，持有者不會(huì)如期轉(zhuǎn)換普通股，公司繼續(xù)承擔(dān)債務(wù)，有回售條款時(shí)，更增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、籌資成本高于普通債券

資本

沒有增加新資本

增加了新權(quán)益資本

靈活性

可規(guī)定各種條款，靈活性較強(qiáng)

靈活性較差

主要目的

發(fā)行股票而不是債券

發(fā)行債券而不是股票（一般是小規(guī)模公司）

發(fā)行費(fèi)用

承銷費(fèi)用與普通債券類似

承銷費(fèi)用介于債務(wù)融資和普通股融資之間