缺點

（1）優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，是優(yōu)先股籌資的稅收劣勢；投資者購買優(yōu)先股所獲股利免稅，是優(yōu)先股籌資的稅收優(yōu)勢。兩者可以完全抵消，使優(yōu)先股股息率與債券利率趨于一致

（2）優(yōu)先股的股利支付雖然沒有法律約束，但是經(jīng)濟上的約束使公司傾向于按時支付其股利。因此，優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，與負債籌資的利息沒有什么差別，會增加公司的財務風險并進而增加普通股的成本

缺點

靈活性較差。相對于可轉換債券，發(fā)行人一直都有償還本息的義務，因無贖回和強制轉股條款，從而在市場利率大幅降低時，發(fā)行人需要承擔一定的機會成本。附認股權證債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權。認股權證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%～30%。如果將來公司發(fā)展良好，股票價格會大大超過執(zhí)行價格，原有股東會蒙受較大損失。此外，附認股權證債券的承銷費用通常高于債務融資

主要條款

1.可轉換性

可轉換債券，可以轉換為特定公司的普通股。這種轉換，在資產(chǎn)負債表上只是負債轉換為普通股，并不增加額外的資本。認股權證與之不同，認股權會帶來新的資本。這種轉換是一種期權，證券持有人可以選擇轉換，也可以選擇不轉換繼續(xù)持有債券

2.轉換價格

轉換價格通常比發(fā)行時的股價高出20%～30%

3.轉換比率

轉換比率＝債券面值÷轉換價格

4.轉換期

轉換期是指可轉換債券轉換為股份的起始日至結束日的期間?？赊D換債券的轉換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限

5.贖回條款

贖回條款是可轉換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。贖回條款包括下列內(nèi)容：

（1）不可贖回期。不可贖回期是可轉換債券從發(fā)行時開始，不能被贖回的那段期間

（2）贖回期。贖回期是可轉換債券的發(fā)行公司可以贖回債券的期間。贖回期安排在不可贖回期之后，不可贖回期結束之后，即進入可轉換債券的贖回期

（3）贖回價格。贖回價格是事前規(guī)定的發(fā)行公司贖回債券的出價。贖回價格一般高于可轉換債券的面值，兩者之差為贖回溢價

（4）贖回條件。贖回條件是對可轉換債券發(fā)行公司贖回債券的情況要求，即需要在什么樣的情況下才能贖回債券。贖回條件分為無條件贖回和有條件贖回。無條件贖回是在贖回期內(nèi)發(fā)行公司可隨時按照贖回價格贖回債券。有條件贖回是對贖回債券有一些條件限制，只有在滿足了這些條件之后才能由發(fā)行公司贖回債券

6.回售條款

回售條款是在可轉換債券發(fā)行公司的股票價格達到某種惡劣程度時，債券持有人有權按照約定的價格將可轉換債券賣給發(fā)行公司的有關規(guī)定

7.強制性轉換條款

強制性轉換條款是在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉換債券轉換為股票，無權要求償還債券本金的規(guī)定。設置強制性轉換條款，是為了保證可轉換債券順利地轉換成股票，實現(xiàn)發(fā)行公司擴大權益籌資的目的

可轉換債券的籌資成本

1.可轉換債券的最低價值

純債券價值＝利息的現(xiàn)值＋本金的現(xiàn)值

轉換價值＝股價×轉換比例

可轉換債券的最低價值，應當是純債券價值和轉換價值兩者中較高者。

2.可轉換債券的稅前成本

（1）計算方法：可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計

（2）決策原則：計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務的市場利率和（稅前）普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受

優(yōu)缺點

優(yōu)點：

（1）與普通債券相比，可轉換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金。債權人同意接受較低利率的原因是有機會分享公司未來發(fā)展帶來的收益?？赊D換債券的票面利率低于同一條件下的普通債券的利率，降低了公司前期的籌資成本。與此同時，它向投資人提供了轉為股權投資的選擇權，使之有機會轉為普通股并分享公司更多的收益。值得注意的是，可轉換債券轉換成普通股后，其原有的低息優(yōu)勢將不復存在，公司要承擔普通股的籌資成本

（2）與普通股相比，可轉換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性。有些公司本來是想要發(fā)行股票而不是債務，但是認為當前其股票價格太低，為籌集同樣的資金需要發(fā)行更多的股票。為避免直接發(fā)行新股而遭受損失，才通過發(fā)行可轉換債券變相發(fā)行普通股。因此，在發(fā)行新股時機不理想時，可以先發(fā)行可轉換債券，然后通過轉換實現(xiàn)較高價格的股權籌資。這樣做不至于因為直接發(fā)行新股而進一步降低公司股票市價；而且因為轉換期較長，即使在將來轉換股票時，對公司股價的影響也較溫和，從而有利于穩(wěn)定公司股價

缺點：

（1）股價上漲風險。雖然可轉換債券的轉換價格高于其發(fā)行時的股票價格，但如果轉換時股票價格大幅上漲，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額

（2）股價低迷風險。發(fā)行可轉換債券后，如果股價沒有達到轉股所需要的水平，可轉換債券持有者沒有如期轉換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔債務。在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務的壓力會更明顯。尤其是有些公司發(fā)行可轉換債券的目的是籌集權益資本，股價低迷使其原定目的無法實現(xiàn)

（3）籌資成本高于普通債券。盡管可轉換債券的票面利率比普通債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比普通債券要高