期權(quán)的類型_2025年注會(huì)財(cái)管學(xué)習(xí)要點(diǎn)
3科
日均>3h
期權(quán)如同金融市場(chǎng)的“多面鏡”，其多樣化的類型劃分折射出風(fēng)險(xiǎn)與收益的復(fù)雜博弈。在注會(huì)財(cái)管科目中，這一知識(shí)點(diǎn)系統(tǒng)解析期權(quán)的基礎(chǔ)分類框架，包括看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的權(quán)利差異、美式期權(quán)與歐式期權(quán)的行權(quán)時(shí)間規(guī)則，以及場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)與場(chǎng)外定制化期權(quán)的合約特征，揭示不同期權(quán)工具在靈活性、風(fēng)險(xiǎn)敞口及應(yīng)用場(chǎng)景上的本質(zhì)區(qū)別。
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【所屬章節(jié)】
第六章：期權(quán)價(jià)值評(píng)估
第二節(jié)：期權(quán)的概念、類型和投資策略
【知 識(shí) 點(diǎn)】
期權(quán)的類型
（一）期權(quán)的種類
分類標(biāo)準(zhǔn) | 種類 | 特征 |
按照期權(quán)執(zhí)行時(shí)間 | 歐式期權(quán) European option | 該期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行 |
美式期權(quán) American option | 該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行 | |
按照合約授予期權(quán)持有人權(quán)利的類別 | 看漲期權(quán) Call option | 看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“購(gòu)買”。因此也可以稱為“擇購(gòu)期權(quán)”、“買入期權(quán)”或“買權(quán)” |
看跌期權(quán) Put option | 看跌期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”。因此也可以稱為“擇售期權(quán)”、“賣出期權(quán)”或“賣權(quán)” |
（二）期權(quán)的到期日價(jià)值（執(zhí)行凈收入）和凈損益
1.看漲期權(quán)（call option）
項(xiàng)目 | 計(jì)算公式 |
到期日價(jià)值 （執(zhí)行凈收入） | 多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=Max（股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0） |
空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=-Max（股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0） | |
凈損益 | 多頭看漲期權(quán)凈損益=多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格 |
空頭看漲期權(quán)凈損益=空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格 |
2.看跌期權(quán)（put option）
項(xiàng)目 | 計(jì)算公式 |
到期日價(jià)值 （執(zhí)行凈收入） | 多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=Max（執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià)，0） |
空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=-Max（執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià)，0） | |
凈損益 | 多頭看跌期權(quán)凈損益=多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格 |
空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格 |
三個(gè)要點(diǎn)
看漲期權(quán)總結(jié)
①若到期日市價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，多頭與空頭價(jià)值：金額的絕對(duì)值相等，符號(hào)相反；
②若到期日市價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，多頭與空頭價(jià)值：均為0。
③多頭：凈損失有限（最大值為期權(quán)價(jià)格），而凈收益卻潛力巨大。
④空頭：凈收益有限（最大值為期權(quán)價(jià)格），而凈損失不確定。
看跌期權(quán)總結(jié)
①若到期日市價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，多頭與空頭價(jià)值：金額的絕對(duì)值相等，符號(hào)相反；
②若到期日市價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，多頭與空頭價(jià)值：均為0。
③多頭：凈損失有限（最大值為期權(quán)價(jià)格），凈收益不確定；最大值為執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格。
④空頭：凈收益有限（最大值為期權(quán)價(jià)格），凈損失不確定；最大值為執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格。
看漲、看跌期權(quán)總結(jié)
（1）多頭和空頭彼此是零和博弈：即“多頭期權(quán)到期日價(jià)值=-空頭期權(quán)到期日價(jià)值”；“多頭期權(quán)凈損益=-空頭期權(quán)凈損益”。
（2）多頭是期權(quán)的購(gòu)買者，其凈損失有限（最大值為期權(quán)價(jià)格）；空頭是期權(quán)的出售者，收取期權(quán)費(fèi)，成為或有負(fù)債的持有人，負(fù)債的金額不確定。
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注：以上內(nèi)容選自閆華紅老師《財(cái)務(wù)成本管理》科目基礎(chǔ)班授課講義
（本文是東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)自東奧會(huì)計(jì)在線）
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