財務(wù)杠桿系數(shù)的衡量_2025年注會財管學(xué)習(xí)要點

來源：東奧會計在線責(zé)編：mayuxuan2025-04-18 15:25:36

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在企業(yè)財務(wù)管理的風(fēng)險分析框架中，財務(wù)杠桿系數(shù)是衡量財務(wù)風(fēng)險的核心工具，主要探討息稅前利潤變動對每股收益的放大效應(yīng)，通過公式量化負(fù)債或優(yōu)先股等固定融資成本對股東收益的影響。在注會財管科目中，該知識點是是理解資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險關(guān)系的關(guān)鍵橋梁。

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財務(wù)杠桿系數(shù)的衡量_2025年注會財管學(xué)習(xí)要點

【所屬章節(jié)】

第八章：資本結(jié)構(gòu)

第三節(jié)：杠桿系數(shù)的衡量

【知識點】

財務(wù)杠桿系數(shù)的衡量

（一）財務(wù)風(fēng)險

指企業(yè)運用債務(wù)籌資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風(fēng)險。

（二）財務(wù)杠桿效應(yīng)的含義

在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象被稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)。

理解：每股收益（Earnings Per Share）：EPS=[（EBIT-I）×（1-T）-PD]/N

（三）財務(wù)杠桿作用的衡量--財務(wù)杠桿系數(shù)DFL（Degree Of Financial Leverage）

示意圖

計算公式推導(dǎo)：

計算公式推導(dǎo)

示意圖

（四）相關(guān)結(jié)論

存在前提	只要在企業(yè)的籌資方式中有固定融資費用的債務(wù)或優(yōu)先股，就會存在息稅前利潤的較小變動引起每股收益較大變動的財務(wù)杠桿效應(yīng)
與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系	財務(wù)杠桿放大了息稅前利潤變化對普通股每股收益的影響，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股每股收益的波動程度越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大
影響因素	企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重；息稅前利潤水平；所得稅稅率水平。債務(wù)成本比重越高、固定融資費用額越高、息稅前利潤水平越低，財務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然【提示】可以根據(jù)計算公式來判斷
控制方法	負(fù)債比率是可以控制的。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，使財務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險增大所帶來的不利影響