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風(fēng)險(xiǎn)管理策略

一、風(fēng)險(xiǎn)管理策略定義

風(fēng)險(xiǎn)管理策略，指企業(yè)根據(jù)自身?xiàng)l件和外部環(huán)境，圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，確定風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受度、風(fēng)險(xiǎn)管理有效性標(biāo)準(zhǔn)，選擇風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)控制等適合的風(fēng)險(xiǎn)管理工具的總體策略，并確定風(fēng)險(xiǎn)管理所需人力和財(cái)力資源的配置原則。

二、風(fēng)險(xiǎn)管理策略工具的七種類型

（一）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指企業(yè)回避、停止或退出蘊(yùn)含某一風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)活動(dòng)或商業(yè)環(huán)境，避免成為風(fēng)險(xiǎn)的所有人。（徹底除根）

1.退出某一市場(chǎng)以避免激烈競(jìng)爭(zhēng)。

2.拒絕與信用不好的交易對(duì)手進(jìn)行交易。

3.外包某項(xiàng)對(duì)工人健康安全風(fēng)險(xiǎn)較高的工作。

4.停止生產(chǎn)可能有潛在客戶安全隱患的產(chǎn)品。

5.禁止各業(yè)務(wù)單位在金融市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)。

6.不準(zhǔn)員工訪問(wèn)某些網(wǎng)站或下載某些內(nèi)容。

（二）風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

1.風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，亦稱為風(fēng)險(xiǎn)保留、風(fēng)險(xiǎn)自留，是指企業(yè)對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)采取接受的態(tài)度，從而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的后果。

2.通常企業(yè)能夠明確辨識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)只占全部風(fēng)險(xiǎn)的少數(shù)。對(duì)未能辨識(shí)出的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)只能采用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。

3.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的工作結(jié)果對(duì)于企業(yè)是否采用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)影響很大。對(duì)于企業(yè)的重大風(fēng)險(xiǎn)，即：影響到企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)一般不應(yīng)采用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。

4.對(duì)于辨識(shí)出的風(fēng)險(xiǎn)，以下原因?qū)е缕髽I(yè)采用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)管理策略：

（1）缺乏能力進(jìn)行主動(dòng)管理，只能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）沒(méi)有其他備選方案。

（3）從成本效益考慮，該方案是最適宜方案。

（三）風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

1.風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是指企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償。

2.風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償表現(xiàn)在企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并采取措施以補(bǔ)償可能的損失。（風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償＝風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)＋補(bǔ)救措施）

3.風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)男问接胸?cái)務(wù)補(bǔ)償、人力補(bǔ)償、物資補(bǔ)償。

其中：財(cái)務(wù)補(bǔ)償是損失融資，包括企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或應(yīng)急資本等。（傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)）

（四）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

1.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指企業(yè)通過(guò)合同將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到第三方，企業(yè)對(duì)轉(zhuǎn)移后的風(fēng)險(xiǎn)不再擁有所有權(quán)。

2.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)降低其可能的嚴(yán)重程度，只是從一方移除后轉(zhuǎn)移到另一方。

（1）保險(xiǎn)

（2）非保險(xiǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

（3）風(fēng)險(xiǎn)證券化

（五）風(fēng)險(xiǎn)控制

1.風(fēng)險(xiǎn)控制是指通過(guò)控制風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的動(dòng)因、環(huán)境、條件等，來(lái)達(dá)到減輕風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)的損失（result）或降低風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率（probability）的目的。

2.通常影響某一風(fēng)險(xiǎn)的因素有很多。風(fēng)險(xiǎn)控制可以通過(guò)控制這些因素中一個(gè)或多個(gè)來(lái)達(dá)到目的，但主要的是風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率和發(fā)生后的損失。

3.風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)象一般是可控風(fēng)險(xiǎn)，包括多數(shù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如質(zhì)量、安全和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，以及法律風(fēng)險(xiǎn)中的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。

4.風(fēng)險(xiǎn)控制的例子：

（1）控制發(fā)生概率：室內(nèi)使用不易燃地毯、山上禁止吸煙等。

（2）控制事后損失：修建水壩防洪、設(shè)立質(zhì)量檢查防止次品出廠。

（六）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換

1.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換是指企業(yè)通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整等手段將企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換成另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

2.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換的手段包括戰(zhàn)略調(diào)整和衍生產(chǎn)品。

3.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換一般不會(huì)直接降低企業(yè)總的風(fēng)險(xiǎn)，其簡(jiǎn)單形式就是在減少某一風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，增加另一風(fēng)險(xiǎn)。（例：通過(guò)放松交易客戶信用標(biāo)準(zhǔn)，增加了應(yīng)收賬款，但擴(kuò)大了銷售。）（總量不變，調(diào)整結(jié)構(gòu)。）

4.企業(yè)可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換在兩個(gè)或多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行調(diào)整，以達(dá)到最佳效果。

5.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換可以在低成本或者無(wú)成本的情況下達(dá)到目的。

（七）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

1.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是指采取各種手段，引入多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素或承擔(dān)多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，使得這些風(fēng)險(xiǎn)能夠互相對(duì)沖，也就是使這些風(fēng)險(xiǎn)的影響互相抵消。（不改變單一風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生可能性和后果，但整體風(fēng)險(xiǎn)水平會(huì)降低。）

2.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖必須涉及風(fēng)險(xiǎn)組合，而不是對(duì)單一風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于單一風(fēng)險(xiǎn)，只能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)控制。

3.例：

（1）使用資產(chǎn)組合、多外幣結(jié)算等。

（2）在金融資產(chǎn)管理中，對(duì)沖也包括使用衍生產(chǎn)品，如利用期貨進(jìn)行套期保值。

（3）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中有些風(fēng)險(xiǎn)具有自然對(duì)沖的性質(zhì)，應(yīng)當(dāng)加以利用，如：使用不同行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；采用多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

學(xué)習(xí)指導(dǎo)·七種風(fēng)險(xiǎn)管理策略辨析實(shí)戰(zhàn)指南

風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)VS風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償VS風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

1.風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是指企業(yè)不采取任何措施，接受風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及給其帶來(lái)的全部不利結(jié)果。

2.風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是指企業(yè)采取相關(guān)措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)給其帶來(lái)的不利結(jié)果（尤其指財(cái)務(wù)損失）進(jìn)行補(bǔ)償。這個(gè)補(bǔ)償一定是“大餅卷手指頭——自己吃自己”：無(wú)論是自己平時(shí)攢的錢，還是找別人借的錢（借的錢終究是要還滴）。

3.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指企業(yè)必須先自己承受風(fēng)險(xiǎn)給其帶來(lái)的不利后果（在企業(yè)“落地”），然后再將此不利后果通過(guò)某種方式由另一方接收，且永久出手，不再轉(zhuǎn)回企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避VS風(fēng)險(xiǎn)控制

1.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指企業(yè)根本就不去觸碰風(fēng)險(xiǎn)因素，“惹不起還躲不起嗎？！”因此，就“徹底除根”，不會(huì)遭受風(fēng)險(xiǎn)給其帶來(lái)的不利后果。

2.風(fēng)險(xiǎn)控制是指企業(yè)采取相關(guān)措施降低風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性或在事件發(fā)生后降低其不利后果的影響程度。用公式表達(dá)就是：

EL＝EAD×PD×LGD

因此，風(fēng)險(xiǎn)控制是不徹底的革命，還留有“小尾巴”。

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換VS風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

1.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換是指一種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為另外一種風(fēng)險(xiǎn)。始終是一種形式的風(fēng)險(xiǎn)且總量不變。猶如一滴水，要么液態(tài)存在，要么轉(zhuǎn)化為氣態(tài)存在，但總質(zhì)量不變。

2.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是指至少兩種風(fēng)險(xiǎn)，利用各自的風(fēng)險(xiǎn)后果構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)組合，對(duì)其凈效果進(jìn)行管理。簡(jiǎn)言之，兩種風(fēng)險(xiǎn)后果具有負(fù)相關(guān)性，能夠互相抵銷。該策略不改變各自風(fēng)險(xiǎn)后果的大小。

六、確定風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度

（一）風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度是風(fēng)險(xiǎn)管理概念的重要組成部分。風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度概念的提出基于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的變化。

（二）風(fēng)險(xiǎn)偏好概念提出的意義

1.傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理理念認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)只是災(zāi)難，被動(dòng)地將風(fēng)險(xiǎn)管理作為成本管理中心；而全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理念認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)具有二重性，風(fēng)險(xiǎn)總是與機(jī)遇并存。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理要在機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)中尋求平衡點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。

2.風(fēng)險(xiǎn)偏好在于研究企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系，明確了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度，就能夠把握企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的平衡點(diǎn)如何選擇。

（三）風(fēng)險(xiǎn)偏好與風(fēng)險(xiǎn)承受度的含義

1.風(fēng)險(xiǎn)偏好是企業(yè)希望承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍。

2.風(fēng)險(xiǎn)承受度是指企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好的邊界，分析風(fēng)險(xiǎn)承受度可以將其作為企業(yè)采取行動(dòng)的預(yù)警指標(biāo)。

（四）風(fēng)險(xiǎn)偏好可以定性，但風(fēng)險(xiǎn)承受度一定要定量。因此風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵在于量化，這是風(fēng)險(xiǎn)管理之所必需。

（五）制定風(fēng)險(xiǎn)管理策略的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)是企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同業(yè)務(wù)特點(diǎn)統(tǒng)一確定風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度，即企業(yè)愿意承擔(dān)哪些風(fēng)險(xiǎn)，明確風(fēng)險(xiǎn)的最低限度和不能超過(guò)的最高限度，并據(jù)此確定風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警線及相應(yīng)采取的對(duì)策。

（六）確定風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度，要正確認(rèn)識(shí)和把握風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，防止和糾正兩種錯(cuò)誤傾向：

1.忽視風(fēng)險(xiǎn)，片面追求效益；

2.單純?yōu)橐?guī)避風(fēng)險(xiǎn)而放棄發(fā)展機(jī)遇；

（七）重大風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好是企業(yè)的重大決策，應(yīng)由董事會(huì)決定。

通常，風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度是針對(duì)公司的重大風(fēng)險(xiǎn)制定的，對(duì)企業(yè)的非重大風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度不一定要十分明確，甚至可以先不提出。

七、風(fēng)險(xiǎn)度量（風(fēng)險(xiǎn)承受度的量化）

（一）確定合適的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量模型是建立風(fēng)險(xiǎn)管理策略的需要。

（二）企業(yè)應(yīng)該采取統(tǒng)一制定的風(fēng)險(xiǎn)度量模型，對(duì)所采取的風(fēng)險(xiǎn)度量取得共識(shí)；但在整個(gè)企業(yè)中不一定非要使用唯一風(fēng)險(xiǎn)度量，可對(duì)不同類型風(fēng)險(xiǎn)采取不同的度量方法。

學(xué)習(xí)指導(dǎo)·不同類型風(fēng)險(xiǎn)使用不同模型計(jì)量

對(duì)于不同類型的風(fēng)險(xiǎn)，由于各風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)在規(guī)律不同，應(yīng)分別使用不同的對(duì)應(yīng)模型。例如：信用風(fēng)險(xiǎn)通常使用KMV模型、Credit Risk＋模型；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)通常使用VaR、Risk Metrics模型計(jì)量；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則可使用“基于買賣差價(jià)的外生性”La-Var方法計(jì)量。但是，一旦選定一個(gè)模型對(duì)該類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量，則在整個(gè)企業(yè)范圍內(nèi)都要統(tǒng)一使用，而不能出現(xiàn)母子公司、各子公司之間、各部門之間各用各的不同模型的情形。

（三）常用的風(fēng)險(xiǎn)度量方法

■ 所屬章節(jié)：風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理

■ 內(nèi)容來(lái)源：選自呂鵬老師2022年注會(huì)戰(zhàn)略授課講義

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