財務(wù)戰(zhàn)略_2024注會戰(zhàn)略備考重點

來源：東奧會計在線責(zé)編：劉碩2024-05-10 14:48:29

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2024年注會《戰(zhàn)略》中“財務(wù)戰(zhàn)略”此內(nèi)容在今后的日常工作中也是非常實用的內(nèi)容。田明老師不僅在課程里、講義中解釋了知識點，同時也幫助同學(xué)們列出了戰(zhàn)略的對策，希望同學(xué)們認(rèn)真理解與運用。

延伸閱讀：2024年注會戰(zhàn)略《輕一》名師講義，備考重點匯總>>

會計重點章節(jié)大圖——窄版

【所屬章節(jié)】

第三章?戰(zhàn)略選擇

第三節(jié)　職能戰(zhàn)略

【知識點】

財務(wù)戰(zhàn)略

1.實務(wù)中的股利政策

（1）固定股利政策

定義：每年支付固定的或者穩(wěn)定增長的股利。

特點：

為投資者提供可預(yù)測的現(xiàn)金流量，減少管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動的機會。但是，盈余下降時也可能導(dǎo)致股利發(fā)放遇到一些困難。適用于成熟的、生產(chǎn)能力擴張的資金需求較少、且獲利比較穩(wěn)定的企業(yè)。

（2）固定股利支付率政策

定義：企業(yè)發(fā)放的每股現(xiàn)金股利除以企業(yè)的每股收益保持不變。

特點：能保持盈余、再投資率和股利現(xiàn)金流之間的穩(wěn)定關(guān)系，但是投資者無法預(yù)測現(xiàn)金流，無法表明管理層的意圖或者期望，并且如果盈余下降或者出現(xiàn)虧損，這種方法就會出現(xiàn)問題。

（3）零股利政策

定義：所有剩余盈余都留存于企業(yè)。

特點：在成長階段通常會使用這種股利政策，并將其反映在股價的增長中。但是，當(dāng)成長階段已經(jīng)結(jié)束，并且項目不再有正的凈現(xiàn)值時，就需要制定新的股利分配政策。

（4）剩余股利政策

定義：只有在沒有凈現(xiàn)值為正的項目的時候才會支付股利。

特點：在成長階段，不能輕松獲得其他融資來源的企業(yè)中比較常見。

提示

項目凈現(xiàn)值為正，表明投資項目可行。因此，剩余股利政策是指在沒有凈現(xiàn)值為正的項目的時候才會支付股利，即凈利潤先滿足投資項目的資本需求，然后有剩余才給股東分配股利。

2.財務(wù)戰(zhàn)略的選擇

（1）基于產(chǎn)品生命周期的財務(wù)戰(zhàn)略選擇

①企業(yè)在產(chǎn)品生命周期不同發(fā)展階段的經(jīng)營特征

項目	產(chǎn)品生命周期階段
項目	導(dǎo)入期	成長期	成熟期	衰退期
經(jīng)營風(fēng)險	非常高	高	中等	低
財務(wù)風(fēng)險	非常低	低	中等	高
資本結(jié)構(gòu)	股東權(quán)益	股東權(quán)益為主	股東權(quán)益和債務(wù)并重	債務(wù)為主
資本來源	風(fēng)險資本	私募或公募（最具吸引力的是公開發(fā)行股票）	保留盈余（留存收益）和債務(wù)	債務(wù)
股利	不分配	分配率很低	分配率高	全部分配
價格/盈余倍數(shù)（市盈率）	非常高	高	中	低
股價	迅速增長	增長并波動	穩(wěn)定	下降并波動

②經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的四種搭配。

經(jīng)營風(fēng)險的大小是由特定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定的，財務(wù)風(fēng)險的大小是由資本結(jié)構(gòu)決定的，它們共同決定了企業(yè)的總風(fēng)險。

高經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險的搭配

特點：具有很高的總體風(fēng)險。該種搭配不符合債權(quán)人的要求，符合風(fēng)險投資者的要求。

舉例：一個處于產(chǎn)品導(dǎo)入期的高科技公司，假設(shè)能夠通過借款取得大部分資金，那么它破產(chǎn)的概率很大，而成功的可能性很小。

高經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險的搭配

特點：具有中等程度的總體風(fēng)險。該種搭配是一種可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配。

舉例：一個處于產(chǎn)品導(dǎo)入期的高科技公司，主要使用權(quán)益籌資，較少使用或不使用負(fù)債籌資。

低經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險的搭配

特點：具有中等程度的總體風(fēng)險。該種搭配是一種可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配

舉例：一個處于產(chǎn)品成熟期的公用企業(yè)，大量使用借款籌資。

低經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險的搭配

特點：具有很低的總體風(fēng)險。該種搭配不符合權(quán)益投資人的期望，是一種不現(xiàn)實的搭配。

舉例：一個處于產(chǎn)品成熟期的公用企業(yè)，只借入很少的債務(wù)資本。

（2）基于創(chuàng)造價值或增長率的財務(wù)戰(zhàn)略選擇

①現(xiàn)金狀況與價值創(chuàng)造

內(nèi)容		相關(guān)分析
現(xiàn)金余缺	現(xiàn)金短缺	銷售增長率超過可持續(xù)增長率
	現(xiàn)金剩余	銷售增長率低于可持續(xù)增長率
	現(xiàn)金平衡	銷售增長率等于可持續(xù)增長率
價值狀態(tài)	創(chuàng)造價值	投資資本回報率大于資本成本
價值狀態(tài)	減損價值	投資資本回報率小于資本成本

內(nèi)容	相關(guān)分析
創(chuàng)造價值的現(xiàn)金短缺	應(yīng)當(dāng)設(shè)法籌資以支持高增長，創(chuàng)造更多價值
減損價值的現(xiàn)金短缺	應(yīng)當(dāng)通過重組或出售以減少價值減損
創(chuàng)造價值的現(xiàn)金剩余	應(yīng)當(dāng)用剩余現(xiàn)金提高增長率，創(chuàng)造更多的價值
減損價值的現(xiàn)金剩余	應(yīng)當(dāng)盡快將價值減損轉(zhuǎn)換為價值創(chuàng)造