市盈率的深入解讀

來源：東奧會計在線責(zé)編：魚羊2018-07-16 17:11:10

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本次注冊會計師活學(xué)活用我們一起來關(guān)注市盈率。在財務(wù)報表分析中，市盈率也是一個重要指標，下面我們來深入分析市盈率。

一、市盈率的概念：市盈率(Price earnings ratio，即P/E ratio)也稱"本益比"、"股價收益比率"或"市價盈利比率(簡稱市盈率)"。市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，由股價除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股東應(yīng)占溢利亦可得出相同結(jié)果)。計算時，股價通常取最新收盤價，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS計算，稱為歷史市盈率(historical P/E);計算預(yù)估市盈率所用的EPS預(yù)估值，一般采用市場平均預(yù)估(consensus estimates)，即追蹤公司業(yè)績的機構(gòu)收集多位分析師的預(yù)測所得到的預(yù)估平均值或中值。何謂合理的市盈率沒有一定的準則。

二、市盈率的推導(dǎo)：

市盈率=普通股每股市場價格/普通股每股每年盈余

股票的內(nèi)在價值P=下期股利D/(必要收益率k-股息增長率g)

下期股利D=當(dāng)期每股收益Ex(1+g)x股息發(fā)放率b

推導(dǎo)出：P/E=b(1+g)/k-g

從上面式子可以看出，市盈率與股息增長率發(fā)放率成正比，與投資者要求的必要收益率成反比。

三、市盈率的實際含義：

實際上，市盈率反應(yīng)的是股票價格和每股盈余之間的倍數(shù)，也就是投資者如果投入一塊錢，多少年才能收回成本，所以，市盈率越低，收回成本的時間越短。

四、市盈率與行業(yè)之間的關(guān)系：

市盈率

從上表可以看出，醫(yī)藥、零售業(yè)、軟件等行業(yè)的市盈率遠遠高于其他行業(yè)，而航空、汽車、金融服務(wù)等行業(yè)的市盈率則低于平均水平。這就說明了醫(yī)藥、零售業(yè)、軟件等行業(yè)處于高速發(fā)展的水平，屬于朝陽型的增長性行業(yè)，高市盈率意味著未來發(fā)展速度更加明顯。而航空、汽車、金融等行業(yè)屬于成熟型的非周期性行業(yè)，他們的行業(yè)增長速度較慢。這就道出了市盈率與行業(yè)分布之間的關(guān)系。

五、A股股價與市盈率之間的關(guān)系

A股股價與市盈率之間的關(guān)系

以上數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所

上圖為2002年1月到2014年10月的A股市盈率變化圖。從圖上可以看出，股價最便宜的2008年6月，2004年8月，市盈率都在10倍左右，而2007年的那波大牛市，市盈率竟然達到了80倍左右。所以我們可以根據(jù)市盈率的大小來大致判斷整體股價處在什么樣的水平。

六、市盈率總結(jié)

總結(jié)一下，市盈率的高低與資本市場的成熟度，行業(yè)有著相當(dāng)顯著的關(guān)系，市場越成熟，市盈率越低。而利率水平越高，投資者的機會成本就越高，它要求的必要報酬率就越高。備考注會是一個漫長艱辛的過程，還有幾個月時間就要到達終點，請各位考生堅持住，并且關(guān)注注會準考證打印入口信息，及時打印哦。

本文作者：東奧撰稿人YuxiaoKuang

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