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人民幣匯率制度改革_25年中級經(jīng)濟師金融知識點搶學(xué)

來源:東奧會計在線責(zé)編:孟凡瑩2025-02-25 10:13:16

北京

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金融市場的分類_25年中級經(jīng)濟師金融知識點搶學(xué)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

人民幣匯率制度改革

【內(nèi)容導(dǎo)航】

第二章 金融體系

【知識點】

人民幣匯率制度改革

匯率制度是金融市場的重要組成部分。自1948年中國人民銀行成立和發(fā)行人民幣后,人民幣長期被視為非自由兌換貨幣,匯率主要由中國人民銀行決定。改革開放后,人民幣匯率制度逐步向市場化方向邁進(jìn),也標(biāo)志著我國經(jīng)濟開始逐步融入全球經(jīng)濟。1981年我國開始啟動匯率改革,實行官方匯率與貿(mào)易體系內(nèi)部結(jié)算匯率并存的雙重匯率制度,這是金融領(lǐng)域改革比較早也是步伐比較大的一項工作。官方匯率適用于非貿(mào)易部門,人民幣對美元的官方匯率維持在按一籃子貨幣計算的1.5左右;貿(mào)易體系內(nèi)部結(jié)算匯率適用于貿(mào)易部門結(jié)算。

1985年,我國取消貿(mào)易體系內(nèi)部結(jié)算匯率,實施外匯留成制度,企業(yè)或個人可以將自己保留的外匯在外匯調(diào)劑市場進(jìn)行交易,價格由雙方商定,官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率并存。隨著外匯調(diào)劑市場交易規(guī)模和影響力的擴大,外匯調(diào)劑市場匯率與官方匯率的匯差也日益擴大,形成了巨大的尋租套利空間。

1994年我國對外匯管理體制進(jìn)行了重大改革,內(nèi)容主要涉及三個方面。①人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率并軌,實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度。人民幣對美元匯率從之前的5.7貶值至8.7,并在之后長期維持在8.3左右的水平。②取消外匯留成和外匯上繳制度,全面實行銀行結(jié)售匯制度。③建立全國統(tǒng)一的、規(guī)范性的外匯市場。

進(jìn)入21世紀(jì),特別是加入世界貿(mào)易組織以來,我國經(jīng)濟持續(xù)快速增長,國際收支雙順差使外匯儲備規(guī)模不斷擴大,人民幣面臨較大的升值壓力。鑒于此,自2005年7月,中國人民銀行啟動新一輪人民幣匯率形成機制改革,其主要內(nèi)容包括三個方面。

①實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再釘住單一美元,而是根據(jù)我國對外經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r參考一籃子貨幣進(jìn)行匯率調(diào)節(jié)。②人民幣匯率中間價的形成參考上一交易日的收盤價,人民幣對其他貨幣的買賣價格圍繞中間價在一定幅度內(nèi)浮動。③增加外匯交易品種,擴大外匯交易主體,改進(jìn)人民幣匯率中間價形成機制,引入詢價模式和做市商制度,人民幣匯率彈性和市場化水平進(jìn)一步提高。

2014年以來,隨著國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的變化,市場對人民幣由升值預(yù)期轉(zhuǎn)向貶值預(yù)期,人民幣匯率中間價與交易價差距不斷擴大。2015年8月,中國人民銀行宣布完善人民幣對美元匯率中間價報價機制,做市商在進(jìn)行人民幣對美元中間價報價時主要參考上一交易日的匯率收盤價,8月11日當(dāng)天中國人民銀行一次性將人民幣對美元匯率中間價貶值1136個基點。

為了穩(wěn)定市場,中國人民銀行于2016年2月正式明確了人民幣中間價定價公式,即“中間價=上一交易日收盤價+一籃子貨幣匯率變化”。這要求做市商在進(jìn)行人民幣對美元中間價報價時,既要考慮上一日人民幣對美元的收盤匯率,反映外匯市場供求狀況,又要保持人民幣對一籃子貨幣匯率的基本穩(wěn)定,將人民幣對美元的雙邊匯率進(jìn)行適度調(diào)整。

2017年5月,中國人民銀行進(jìn)一步完善人民幣對美元匯率中間價報價機制,在報價模型中加入“逆周期因子”,適度對沖市場的順周期波動,至此形成了“上一交易日收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”決定的人民幣對美元匯率中間價形成機制。在該機制下,人民幣匯率形成機制更加優(yōu)化,人民幣對美元雙邊匯率彈性進(jìn)一步增強,雙向浮動特征更加明顯,有力地保證了人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

從2005年人民幣匯率形成機制改革至2023年,人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。2023年年末,國際清算銀行測算的人民幣名義和實際有效匯率分別升值42.3%和37.5%,人民幣對美元匯率累計升值16.9%,對歐元匯率累計升值27.4%,對英鎊匯率累計升值59.4%,對日元匯率累計升值45.5%。銀行間外匯市場人民幣直接交易成交較為活躍,流動性平穩(wěn),降低了企業(yè)匯兌成本,促進(jìn)了雙邊貿(mào)易和投資。

本文中級經(jīng)濟師考試知識點內(nèi)容由東奧教務(wù)團隊整理

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