內(nèi)含報(bào)酬率_2019年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：張帆2019-06-03 11:38:51

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內(nèi)含報(bào)酬率_2019年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

基本原理

對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率法的評(píng)價(jià)

【所屬章節(jié)】

第六章投資管理

【知識(shí)點(diǎn)】內(nèi)含報(bào)酬率

內(nèi)含報(bào)酬率

（一）基本原理

內(nèi)含報(bào)酬率，是指對(duì)投資方案的未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。

內(nèi)含報(bào)酬率法的基本原理是：在計(jì)算方案的凈現(xiàn)值時(shí)，以預(yù)期投資報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率計(jì)算，凈現(xiàn)值的結(jié)果往往是大于零或小于零，這就說(shuō)明方案的實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率大于或小于預(yù)期投資報(bào)酬率;而當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說(shuō)明兩種報(bào)酬率相等。根據(jù)這個(gè)原理，內(nèi)含報(bào)酬率法就是要計(jì)算出使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率，這個(gè)貼現(xiàn)率就是投資方案的實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率。

1 、每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)

每年現(xiàn)金凈流量相等是一種普通年金形式，通過(guò)査年金現(xiàn)值系數(shù)表，可計(jì)算出未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值，并令其凈現(xiàn)值為零，則有：每年現(xiàn)金凈流量 × 年金現(xiàn)值系數(shù) - 投資額現(xiàn)值 =0 。

計(jì)算出凈現(xiàn)值為零時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過(guò)査年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可求得方案的內(nèi)含報(bào)酬率。

2 、每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)

如果投資方案未來(lái)的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接?xùn)四杲瓞F(xiàn)值系數(shù)表的方法來(lái)計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率，而需采用逐次測(cè)試法。

（二）對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率法的評(píng)價(jià)

內(nèi)含報(bào)酬率法的主要優(yōu)點(diǎn)在于：

1 .內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解。

2 .對(duì)于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額不同，可以通過(guò)計(jì)算各方案的內(nèi)含報(bào)酬率，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平。

內(nèi)含報(bào)酬率法的主要缺點(diǎn)在于：

1 .計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小。

2 .在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)無(wú)法作出正確的決策。某一方案原始投資額低，凈現(xiàn)值小，但內(nèi)含報(bào)酬率可能較高;而另一方案原始投資額高，凈現(xiàn)值大，但內(nèi)含報(bào)酬率可能較低。

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注：以上內(nèi)容選自田明老師《財(cái)務(wù)管理》授課講義

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